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郭恭克:跟著中國成長就會贏!

郭恭克:跟著中國成長就會贏!

郭恭克、葉揚甲

聰明理財

攝影/陳永錚

731期

2010-12-23 15:46

台股「驚驚漲」,未來選股重於選市,在上檔指數空間有限下,要挑選值得投資的好標的,難度更高。所以,從基本面、獲利面以及本業成長性來挑選,就比較不容易有失誤。

依目前的投資環境來分析,若未來沒有大變化,台股要推升到九千點以上,不會太困難。選股則要去發掘那些還沒有被市場特別關注、本益比不高且獲利穩定成長,未來產能又有擴張,最好能與中國有連結的好股票,像是台玻、宏全、華航、長榮航都是很不錯的標的。另外,聯發科何時重返榮耀之路?一一年不可說毫無機會,值得追蹤。

 

好股

 

宏全:潛力十足的中概股


宏全是家歷史悠久的企業,是台灣最具規模的包裝材料製造商。並跟隨台灣食品大廠統一、味全的腳步,在中國深耕多年,在蘇州、濟南、太原、長沙等地都設有據點。許多廠房設備更直接附設於大型的食品加工廠裡,以便能直接服務客戶。

我之所以會看好宏全,是因為這家企業受惠於中國食品零售快速成長。宏全轉投資的中國廠,○九年整年獲利一.一五億元,相較之下,一○年前三季就賺了三.三億元,成長率高達一八七%,可說相當驚人。依權益法認列長期投資收益,○九年前三季二.○七億元、一○年前三季二.九億元,表示宏全在海外投資的部分仍處於高度成長的狀態。

再回頭看本業經營,宏全不僅營業利益連續三季逐季成長,EPS(每股稅後純益)同樣連續三季大幅上揚。前三季EPS四.六五元中,光第三季單季就占了二.○八元。按此成長態勢,推估第四季獲利仍相當樂觀,不排除續攀新高。全年的EPS或許可估到六.八元左右,以現在的本益比來看,不到十倍。另外,宏全第三季自有資本率八一.五九%,負債率一八.四一%,財務結構可說相當健全。

 

華航、長榮航:業績暢旺的政策作多股


從投資活動的現金流量來看,在最近兩年,宏全非常積極投資擴廠,○九年的投資活動淨現金流出是七.二八億元,一○年前三季投資為六.七五億元。離前一波的投資高峰○四、○五年,經歷的時間也不算短,一直到○九年,才開始購置新設備,或是設立新廠,以滿足中國日益漸增的需求。對於宏全,我並非只著眼本益比低,未來獲利會大爆發才是考量重點,樂觀一點,一一年一股賺一股的機會很高。尤其食品大廠版圖持續擴大,宏全也會相得益彰。

 

華航、長榮航除了受惠於兩岸直航龐大的需求外,剛通過的免申根簽證,無疑又是一大利多。一一年國人到歐旅遊不僅手續便捷許多、費用也降低不少,一趟跨境多國的歐洲旅遊,需求前後會差很大。加上一一年陸客自由行順利開放,全年度陸客人數上看兩百萬,對於專營兩岸航線的華航、長榮航,效益很可觀。

 

財務方面,雖然華航在第三季有認列一筆十二億元的和解金損失,讓第三季EPS不如預期,但前三季EPS還是保有二.一九元,股價下檔風險不高。另外,長榮航前三季EPS三.七三元,第三季就賺了一.九七元,比上半年一.七六元還多。明年每股獲利七、八元機會相當大。在一一年客、貨運都持續增加的預期下,這兩檔股票仍然有很大的想像空間。

 

華航今年前三季的營業活動之淨現金流入,占稅後盈餘一四八%,自由現金流量高達一二二億元,甚至比稅後盈餘高出許多。長榮航今年前三季的營業活動之淨現金流入一四四億元,占稅後盈餘的一三○%,自由現金流量也是高達一六六.八億元,也比稅後盈餘高出許多。

 

因此,這兩家公司一○年口袋現金滿滿,未來不管是租還是買飛機擴大營運,無形中都透露出航空業榮景的到來。在財務體質、產業展望及政策方向都是正面發展的情況下,只要指數繼續向上推,這兩檔股票的股價會衝得很快,「這兩家公司的股票可以買很少、可以不買、觀望,但千萬不能放空。」

 

現在股價還壓在這邊,是因為一般人往往太遷就於過去歷史股價的羈絆,尤其○九年、○八年的表現真的很差。但股價永遠反映的是未來,而不是回顧過去。所以這兩家公司股價若有拉回,絕對是站在買方。

郭恭克
鉅豐財經執行長


投資心法:

1.不要用歷史經驗對股價設限。
2.本益比低只是基本條件,獲利穩定成長才是關鍵。
3.企業的自由現金流量長期是否為正數是觀察重點。

口袋好股:
台玻、長榮航、聯發科、華航、宏全

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