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金寶、宏遠、兆豐金 補漲可期

金寶股價淨值比偏低,年後有機會補漲。

張杰倫

聰明理財

攝影/吳東岳

735期

2011-01-20 17:08

儘管國際股市在多頭資金的推升下,紛紛創下金融海嘯以來的高點,不過台股因適逢農曆年的長假,買盤顯得意興闌珊;另一方面,指數來到九千點也讓市場擔心追高風險。因此,一些去年沒漲到或漲幅較少的股票,反而值得留意潛在的補漲空間。

大盤來到九千點關卡後,市場已出現「居高思危」的聲音,一月五日和七日,台股分別拉出長黑棒,一度還跌破月線,已讓行情出現降溫的情況。雖然多頭試圖反撲,但指數在九千點以上賣壓沉重,加上中國農曆年將至,不利成交量放大往上攻堅,因此,大盤最好先在八七○○點至九千點間進行橫向盤整,待過年後再一鼓作氣表態。

目前全球已有幾個國家開始進入升息循環,包括中國、南韓、印度、巴西等,其中南韓更是在三個月內二度升息。儘管如此,在美國持續執行第二次量化寬鬆貨幣政策(QE2)下,資金過剩仍然是當前最重要的課題,中央銀行副總裁周阿定甚至表示,為維持物價與金融穩定,央行已沖銷過剩的流動性達八.八兆元,換句話說,在資金充沛環境下,股市要大跌也不容易。

 

惠普加持助長金寶

 

既然指數空間「上有鍋蓋、下有鐵板」,加上成交動能有限,唯有具題材性或買盤認養的個股才有表現機會。事實上,元月行情降溫後,台股只剩法人進出較大的個股,才有明顯漲跌。

另外值得留意的,則是去年股價沒有表現,卻有可能在今年躥出的低基期黑馬股。

首先,全球印表機龍頭惠普(HP),近期看準彩色雷射印表機市場的潛在商機,在一月十一日一口氣推出二款低價彩色雷射印表機,準備強攻家用雷射印表機市場。由於惠普宣稱今年將搶下四五%市占率,因此其主要代工廠金寶可望受惠。除了印表機訂單,金寶在機上盒(STB)產品的營收在去年已拉高到四成以上。

今年金寶業績可望隨惠普擴大釋單而增加,未來股價應有補漲空間。金寶前三季每股稅後純益達○.六六元,第四季累計合併營收為一四二億元,季成長率三五%,年成長率更高達一二二%;尤其截至第三季財報為止每股淨值達十五.八元,對照目前股價十一元,淨值比僅○.七,可說是指數來到九千點,價值卻嚴重低估的股票。在全球類比和數位電視轉換需求帶動下,預期今年營運仍將穩定成長。

也因為有大客戶新產品的信心加持,新金寶集團董事長許勝雄在今年初的「旺年會」就表示,今年集團三大事業體(金寶、泰金寶、康舒)營收成長低標為二○%,高標為三○%,同時他強調,集團以美元採購原料等方式來避險,因此新台幣升值不會有巨額匯損的問題。

 

另一檔股價低於淨值,但獲利在今年可望明顯回升的,則是隸屬亞東集團的宏遠。去年紡織股受惠棉花價格大漲,以及兩岸經濟協議(ECFA)簽訂而展開噴出行情,連集團老大哥遠東新也是一路挺進,但宏遠卻因三月時台南廠發生大火,而與多頭失之交臂,如今隨著產能陸續恢復,加上火險理賠金可望入帳,今年股價應有不同的面貌。

 

兆豐金可與三商銀一拚

 

兆豐金

兆豐金的籌碼壓力解除後,股價有上漲空間。(攝影/劉咸昌)

 

台南廠的大火,宏遠共花費四億元的重建費用,帳面上認列資產損失為十二.三億元,造成每股盈餘(EPS)虧損達二.六元。所幸主要生產設備如紗廠、織布、染整廠均未受到波及,因此營收仍能維持高峰,由於其本業持續成長,預估今年每股營業利益仍有○.七元水準。

 

此外,火災理賠金也將在今年入帳,加上國際會計準則(IFRS)土地增值利益可貢獻五億元以上,法人預估至年底每股淨值將從目前的八.三元回升到十二元,對照現在股價連八元都不到,確實具有想像空間。

 

最後值得留意的補漲股,為股價一直備受壓抑的兆豐金。過去由於中信金擁有兆豐金一一五.五萬張股票(占股本一○.四%,成本約二十二元),按照金管會規定必須分兩階段釋出。其中,持股超過五%以上的張數,必須在一二年六月前全部處分完畢,剩餘的五%則必須在一四年六月以前。因此籌碼面潛在賣壓讓兆豐金的股價漲幅,相較於其他官股行庫遜色。

 

若從基本面來看,兆豐金每月獲利約十三億元,位居官股行庫之冠,去年全年累計稅後EPS為一.四一元,比第一金的一.○九元和華南金的○.九一元還高,而去年底的每股淨值十八.二元,也比第一金和華南金還高,換算股價淨值比偏低。尤其逾放比只有○.四%、呆帳覆蓋率達一八五%,資產品質良好,因此只要中信金的賣壓告一段落後,兆豐金的股價將有機會與三商銀股價平起平坐。

 

兆豐金

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