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劉友威:新「馬友友概念股」出線

劉友威:新「馬友友概念股」出線

劉友威

聰明理財

攝影/陳永錚

765期

2011-08-18 10:51

大盤短線止跌後,台股重點仍是大選題材。在政府護盤決心帶動下,指數有機會站回年線八五七○點,而政策作多的新「馬友友概念股」將轉換到具獲利基本面的電子族群,其中又以宏達電為代表。

美債務問題衝擊投資人信心,八月以來,全球股市面臨重大修正,台股也難置身事外,下跌一度超過千點。這波下殺由歐洲點火,美國助燃,烽火蔓延全世界。但理性分析,美國最大癥結在經濟面與失業率,赤字問題早在越戰時期就出現,已是老問題。反觀今年台灣國內生產毛額(GDP)成長可望有五%水準,表現相當不錯;加上部分電子股業績持續成長,顯示台股仍在軌道上,沒有道理再重挫下去。

就過去台股歷史來看,一年中指數震盪超過兩千點的經驗非常少。特別是明年初適逢總統大選,政府護盤決心更強,指數波動不可能像二○○八年那樣,高低超過五千點。因此判斷這波修正低點已到,大盤不易再破新低,否則執政黨將會選得較辛苦。

以目前台股年線約在八五七○點估計,選前政府必須讓指數重回這個位置。因為年線代表過去一年市場平均持有成本,如果指數在年線之下,意味這一年投資人幾乎都賠錢,對接下來選舉情勢不利。因此不論就經濟或大選角度考量,指數反彈目標初步估計至少要站上年線才合理。

進一步分析政府護盤動作,八月九日,台股開盤即大跌二九一點,盤中最低來到七一四八點,收盤卻在七四九三點,最後僅小跌五十九點。這是重挫以來政府資金首次進場,金融、汽車、水泥、中概族群率先翻紅,大盤留下一條長下影線。

 

搶反彈行情  不妨加碼電子股

 

接下來兩天政府資金又發威,台股分別大漲二四三點及小跌十七點。連續三日進場,顯示政府護盤絕不是一、兩次動作而已。也因為市場預期政府將進場護盤,不少投資人乾脆搶在此之前「預先卡位」,準備搭上資金順風車。

其實在經濟基本面不差、政府撐盤做後盾的情況下,我在八月九日當天,就將持股由三成加碼至七成;加碼族群以電子股為主。有人會問,為什麼看好大選題材,卻選擇在指數低檔布局電子股、而非金融或傳產族群?

投資人可觀察一下,金融、傳產股從三月起漲到現在,漲了快半年,以目前價位來看不算便宜。如果靠金融股拉抬選前的指數,十月到十一月間應該先回檔整理,到十二月下旬的選前倒數階段,才能再攻一波。但即使如此,金融、傳產股也不見得能突破前波高點。

除了漲多,金融、傳產族群融資餘額明顯攀升,籌碼混亂,對後勢表現不利。而且八月底企業將公布半年報,部分漲多個股股價可能趁機修正。

特別是只有題材、而無實質業績的傳產股,在投資價值判斷下,本益比將有下調空間。因此,最慢十月之後,非電子族群將進入中期整理,手中持股過高的投資人,最好提高警覺。

相較下,這波電子股跌勢慘重,基本面佳卻遭錯殺的個股不在少數,等到半年報數字揭曉,市場一定會還其公道。像無塵室設備大廠漢唐,前七月營收年增近二成,基本面沒有任何衰退現象,近一個月股價卻跌跌不休,就是被錯殺的代表;還有LED設備廠久元,七月營收回升,股價卻一路下跌,也是被市場壓抑的個股。

 

電子選前發威  宏達電為指標

 

由於選前政府必須持續作多,而要凝聚市場信心的關鍵,就在擁有基本面、價值被低估的好股必須展開攻勢,才能使人氣回溫、帶動多頭走勢,如此也才符合選前政策方向。

換句話說,接下來政策作多的「馬友友概念股」將改頭換面,而最具代表性的股票,就是宏達電。

基本面強勁,多頭氣勢容易往上攻,市場信心自然增強。以宏達電來看,觀察重點是蘋果權利金支付問題。根據外資分析師預估,就算未來宏達電每支手機將支付蘋果權利金五美元,明年獲利成長仍有二一%;若出現最壞情況,每支手機權利金提高至十五美元,明年宏達電獲利則較今年下滑一%。但外資研究認為,發生最壞情況的機率極低。

也就是說,目前市場上對宏達電最大的疑慮,實際衝擊相當有限。再以獲利能力評估,宏達電仍是台股最賺錢的公司。日前外資大砍宏達電約三萬張,股價卻未進一步探底,判斷低檔承接買盤強勁,相信再過不久,股王可望重新發動攻勢,而在此之前,有兩個指標可留意。

一、宏達電股價在八五○元附近完成築底;二、融資餘額沒有明顯波動,浮額甚至縮小。一旦訊號出現,即可視為多頭發動攻勢,這也將是選前指數上漲最重要的一波。因此,進入九月,建議投資人布局方向可重新思考。像我已在七月底出脫金融股,目前絕大部分資金,鎖定在基本面良好、股價便宜的電子股。

另外,我也建議持有光學元件龍頭大立光的投資人,可考慮將資金轉向宏達電。

因為就投資價值來看,今年宏達電預估可賺八十元,本益比約十倍;大立光可賺超過四十元,目前本益比約十八倍,相對較高。在本益比高、投資風險就增加的情況下,現階段寧可選擇價廉物美的標的,後勢爆發力才強。

像筆電代工大廠緯創,法人預估今年可賺五元;八月二十四日將除息,每股配發現金三.二元,換算下來股息殖利率約八%;如果以中線角度持有半年,投資人肯定不吃虧,值得進一步參考。至於這波表現相對強勢的汽車、二線塑化股,短線雖沒有立即修正的風險,但進入十月,仍須提防中期回檔的可能。

 

○八年金融海嘯,重創全球經濟,國際重量級金融機構相繼破產、倒閉,狀況險惡,就像染上急症,一發不可收拾;但這次歐美主權債務危機,雖然也是大問題,但屬於慢性病,需要長時間調整體質,短時間不至於發生立即性危險。更何況,金融機構說倒就倒,一個國家怎麼可能輕易倒閉?

 

因此,接下來台股觀察重點仍在大選題材。就時間點判斷,選前倒數一個月,若兩黨情勢呈現膠著,得票率相差在七%以內,市場資金就會先行退場觀望,靜待選舉結果出爐。換言之,九月到十一月將是這次大選前行情的重頭戲,目前空手的投資人,不妨留意八月底、半年報公布後的進場時機。

 

個股

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劉友威

現職:專業投資人

經歷:保誠投信副總經理

 

未來展望:
1.具基本面、被錯殺的電子股將補漲。
2.進入九月,漲多的金融、傳產股將進行中段整理。
3.這波下殺,台股低點已到。
4.宏達電將是新「馬友友概念股」。 

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