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美國翻轉全球經濟向上——兼論蛇年台股強勢族群公司(上)

美國翻轉全球經濟向上——兼論蛇年台股強勢族群公司(上)

呂宗耀

全球股市

攝影/林煒凱

845期

2013-02-28 15:52

從2012年起,新一波的先進製造業開始回流美國,引領美國經濟復甦、全球經濟向上拉升。蛇年台股也可從美股創新高公司中找到投資新機會,包括成衣供應鏈、雲端伺服器等都值得被關注。

二○一三年美股道瓊指數在一三○○○~一四○○○點高檔移動,由企業營運成長內容取代資金潮,逐漸清晰,這將支撐全球股市多頭氣氛及找尋投資新機會。

 

一二年十一月以來,美股在工業、運輸、電信與能源等類股表現亮眼,其中以GE(通用電氣)為代表的美國企業,更帶出新一波製造業回流美國的實質復甦內容,全球景氣有福了!

 

從GE(市值二四四三億美元,一年漲幅二三%),在肯塔基工業園區近六十年興衰變遷,可一窺美國製造業演變。

 

該工業園區建於一九五一年,到了一九六○年期間,冰箱、洗衣機等家用電器每周產量達六萬台,一九七三年高峰期有二萬三千名工人。到八○年代,隨著美國製造業衰落,園區工人數已低於一九五五年水平。到九○年代,這個園區成為GE的雞肋,幾任CEO均考慮出售,是美國製造業夕陽西下的典型範例。

 

一二年起,這工業園區陸續有新生產線開出,GE開始將製造回流美國。一二年GE利潤由金融部門的貢獻,已從○七年的五五%下降至四五%,工業部門強勁成長開始拉抬整體利潤,這是全球股市多頭觀察很重要的一個細節。

 

美國頁岩開採石油與天然氣的新熱潮崛起,加上北美天然氣量遠勝於其他地區,且每百萬英制熱量單位(BTU)天然氣價格為三.五五美元,遠低於歐洲的十二美元與日本的十六美元,在美設廠已有競爭力。

 

中國過去因成本便宜成為世界工廠,但工資每年上升一五%至二○%。加上人民幣兌美元自○五年起已升值三三%,工業用地成本在中國廣東深圳增至每平方呎二十一美元,相比下美國北卡羅萊納州僅為四.六五美元。預計五年內,中國沿海地區的製造成本,只會低於美國一○%至一五%,若連同關稅及運輸成本,兩國製造成本差距將進一步縮小。加上最大消費市場在美國,若把供應鏈搬回美國本土,也可更靈活面對市場轉變,加快創新速度,成為吸引美國製造業回流的誘因。

 

一二年至一六年美國預估將獲得約一.五兆美元的投資額,其中五○%將投資到能源行業,其次是金屬及礦物、汽車、化工、電子、醫藥和生物技術等領域。這些資金將推動美國製造業在全球比重從一二年的二六%上升到一六年的二八%。

 

這次美國製造業回流與過往不同,廉價能源、產品製造和技術研發相互依賴並存的趨勢,成為這場變化的重要推手。美國製造業復活了,資訊、節能、新能源、高附加價值的先進製造業,正引領美國經濟翻轉全球經濟,向上拉升。

 

再看美國小型股──羅素二○○○及S&P 六○○的強勢,也有內容:

 

羅素二○○○是從羅素三○○○指數(美國三千家市值最大公司)中取市值最小的二千支股票所構成,其總市值不到S&P五○○的十分之一。S&P六○○指數係由標準普爾選出六百檔中小型公司組成的指數,其市值中位數約七億美元。

 

該成分股涵蓋許多具成長潛力的小型公司,兩指數從去年以來的表現都遠較大型股來得好,持續創歷史新高,其代表意義有:

 

一、S&P六○○成分股營收來自美國本土比重超過七○%(S&P五○○海外比重高於五○%),其創新高的七十二家公司,有二五%為生活消費產業,直接反映投資者對美國本土經濟成長的樂觀期待。

 

二、當景氣復甦到一定程度時,中小企業靈活度與潛力一定遠高於大型股,此時選擇投資有成長願景的中小型企業,其機會與報酬率將遠高於大型股,這不但適用於美股,台股也一樣。

 

因此蛇年台股強勢族群公司,可從美股創新高公司中找到內容:

 

一、成衣供應鏈:歐美成衣品牌廠股價表現強勁,Nike(市值四八八億美元)、Ralph Lauren(市值一六○億美元)、V. F. Corp(市值一八○億美元)股價皆於近期創下或逼近歷史新高,Adidas(市值一五○億歐元)也於二月十九日股價七十一.六二歐元,創歷史新高。

 

台灣成衣代工相關供應鏈公司從去年起,業績同樣展現好成績。這個族群過去被市場低估,本益比偏低,但在國際品牌廠加持下,加上聚陽(一四七七)、儒鴻(一四七六)股價相繼飆破百元,將大舉提升整體族群市場評價,其他高獲利公司包括銘旺實(四四三二)、東隆興(四四○一)、F-金麗(八四二九)等值得留意。

 

二、雲端伺服器:全球智慧型手機與平板電腦軟體服務龍頭Google(市值二六一○億美元)從年初七○七美元漲到二月十六日的八○六.八五美元,漲幅一四%,創下歷史新高。

 

因智慧型手機與平板電腦普及率大增、傳輸頻寬加大、消費者儲存資料習慣改變,預估一三年至一七年,雲端服務使用者將從六.二五億人增至十三億人,成長超過一倍。全球逾十億用戶社群網站臉書,用戶一天上傳照片達三億張,一天資訊處理量達五百TB以上,資料儲存將帶動伺服器成長。

 

臉書及美國電子商務龍頭亞馬遜以客製化直接打造專屬資料中心,將訂單跳過品牌廠,向擅於價格及成本控管的台灣廠商ODM代工,台廠零組件挾地區、價格優勢,機會浮現。連接器廠的湧德(三六八九)、F-貿聯(三六六五)、PCB的博智(八一五五)、伺服器滑軌的川湖(二○五九)、散熱模組廠超眾(六二三○)以及機殼的勤誠(八二一○)、營邦(三六九三),投資者都應追蹤。

 

金麗董事長

▲金麗董事長莊春龍(左)深耕中國成衣市場,隨著中國人均所得提高,擁有自有品牌的金麗,值得留意。(攝影/林煒凱)

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