在今天看見明天

選股是重點 鎖定科技新品概念、金融

選股是重點 鎖定科技新品概念、金融
金融股在人民幣業務擴展下,有機會循過去香港模式,亮麗演出。(攝影/聶世傑)

歐陽善玲

聰明理財

845期

2013-02-28 14:16

受到中國央行緊縮銀根及打房干擾,去年底起漲的港股及陸股,近期開始回檔;好不容易突破八千點的台股,再次退回七字頭。現階段指數漲跌空間不大,投資人如何布局才能贏在第一季?本刊特別專訪施羅德投信投資長陳朝燈,及國泰投信副總經理張雍川,為讀者釋疑。

施羅德投信投資長陳朝燈:指數狹幅整理 避開一月營收衰退公司

 

開工第一周,台股八千點關口雖未能一次闖關成功,好事多磨;但全年指數高峰將維持先前看法,落在第一、第四季。特別是去年第四季開始,大盤已陸續反映今年上半年景氣轉佳情況,加上中國大陸經濟復甦帶動,及兩岸金證會(證券期貨監理合作平台會議)、金銀會(金管會與大陸銀監會定期會談)先後登場,金融交流利多刺激,與市場對人民幣理財業務期待,使指數後勢表現仍舊樂觀。

投資人或許關心,今年高點能否突破證所稅課徵門檻八五○○點?老實說,突破這個價位不是重點,能站多久才更重要;國內產業及總體經濟變數,都會影響未來盤勢發展。

 

會計新制 市場還需要適應

 

其中,科技部分除淡季因素外,蘋果陣營不再獨大,安卓(Android)系統可分庭抗禮,對台廠雖較有機會;但因日圓貶值,與日本競爭的電子零組件恐受波及,加上美國相關減赤動作,對經濟復甦衝擊還不得而知,台股短線震盪就在所難免。

另外,今年會計新制「國際會計準則(IFRSs)」上路,影響所及,全市場都還在適應。例如,新制規定公司每月應公布合併營收,有些公司因往年只公布個別營收,一月數字就會出現爆炸性成長,其實都是基期問題。

這個狀況在今年全年都要特別留心,尤其是水泥、食品及部分電子零組件廠,過去只公布個別公司營收,有些公司營收甚至只占合併數字二到三成,現在卻要每月百分之百公布,市場就需要一點時間習慣新的模式。

值得注意的是,農曆春節去年在一月今年在二月,照理說今年一月工作天數較去年多,營收也應較去年成長;加上今年一月起將公布合併營收,所以不少公司就會出現營收暴增情況;而這背後真正意義,法人也需要時間釐清。糟糕的是,有些公司一月營收不但沒有成長,合併營收後還略微衰退,短線上投資人就要小心避開。

台股上攻力道稍嫌不足,但往下機率也不高,在此狹幅整理格局下,有四族群仍是市場人氣重心。一、以台積電及IC設計為主的標的;二、具兩岸題材的金融股;三、電子新品供應鏈;四、中國內需消費及通路收成股。其中,兩岸金融進一步開放,在承作人民幣業務效果逐漸顯現下,國內金融股有機會循過去香港模式,展開亮麗行情。

電子股部分,陸續發表的新品中,哪些供應鏈廠商有特殊表現,是接下來投資觀察重點。像近期在巴塞隆納舉辦的世界行動通訊大會(MWC),及三月在德國漢諾威所舉辦的消費性電子與通訊博覽會,都可看出未來一年科技新品風貌,及競爭態勢。關注這些國際展覽會動態,投資人亦可從中獲得布局靈感。

像去年微軟推出Win 8,市場反應不如預期,今年上半年會不會有其他動作,相關策略將如何調整,未來可持續觀察。事實上,智慧型手機及平板電腦發展至今,觸控模式已差不多定型。

接下來,消費性電子產品要再有大突破、大創新,就必須跳脫現有觸控模式,改變使用習慣,另闢新局,市場才可能重新洗牌。雖然現在還看不清楚未來電子產品使用樣貌,但由三星或蘋果帶動風潮的可能性仍高。

又像是,當一個品牌變成市場主流時,市場反主流聲音也會開始凝聚,形成另一股力量,最後產生共主。這股力量會不會茁壯,甚至變成主流,須視後續引起市場風潮的程度而定。過去蘋果引領風騷,維持市場主流地位長達五年;現在三星不但打敗宏達電,變成非主流霸主,更一躍而起,成為智慧型手機銷售冠軍。預料這樣的好光景,至少也有兩年。

 

主流與非主流不斷輪轉

 

主流與非主流市場地位輪轉,不論蘋果、三星都循同樣模式,從非主流坐上主流位置;重點不在主流是誰,而是主流地位可以維持多久。因此回歸產品本身,聚焦新品銷售動向,是掌握市場潮流最大關鍵。舉例來說,各品牌旗艦機種銷售,只要有任何一個世代反應不如預期,市場主流地位就可能換人。

智慧型手機與平板電腦,雖具科技概念,但背後內涵卻與流行學、市場行銷學緊密結合。特別是,這個產業永遠上演主流與非主流之爭,未來究竟是重新玩一種截然不同的遊戲,或持續非主流到主流的循環,還可拭目以待。重點是,投資人應站在企業角度,去思考如何擺好競爭態勢,否則投資將失去意義。

受到中國人行緊縮銀根及打房干擾,去年底起漲的港股及陸股,近期開始回檔,好不容易突破八千點關口的台股,再次退回七字頭;短線再站上新高恐怕不容易,但要下跌也不會有太大空間。大盤走勢將以狹幅盤整為主,指數區間約在三百點左右。到下半年,指數才有機會超越去年高點八一七○點,甚至證所稅「天險」八五○○點。

現階段台股是短期拉回整理,而非中期趨勢修正,只有逢低布局才能參與下半年獲利機會。畢竟整體而言,今年股市沒有悲觀的理由。中國部分,歷經去年領導班子換屆,經濟調整,全年經濟成長率約在七.五%至七.六%;而今年習近平、李克強上台,政權穩固。在大量基礎建設及城鎮化趨勢帶動下,內需消費相關產業將進一步成長,市場信心也逐漸恢復,下半年股市表現必定振奮人心。

況且,以巴菲特觀點看中國股市投資價值,目前滬深總市值除以國內生產總值(GDP)還不到六○%,平均本益比只有十倍,是長期投資好價位。在陸股嚴重被低估,且未來中國計畫將持續放大合格境外機構投資者(QFII)額度下,後勢可期。

 

美國讓台股無法站穩八千點

 

再看美國,儘管近期市場對聯準會(Fed)是否抽回資金,停止量化寬鬆貨幣政策(QE)出現雜音;但理性分析,美國短期間雖避開財政懸崖,但政府減赤、提高薪資稅及富人稅政策,仍將衝擊民間消費,壓抑經濟成長。這也是為何台股在八千點關口晃蕩、徘徊主因。

現在談聯準會貨幣政策可能轉向還言之過早。尤其,美國失業率仍有七.九%,距離聯準會目標六.五%尚有一段距離,加上通膨率在可控制範圍內,短時間實在看不到聯準會收回QE的急迫性。投資人不用過度擔心,全球資金動能暫時無虞。

不論中國、美國或歐洲,今年經濟成長率都將較去年出色,在此情況下,配合全球央行持續QE,市場資金開始從無風險資產移往風險性資產。像去年底,美國定存族便陸續解約,將資金拿去購買股票型基金,激勵美股大漲,標準普爾五○○指數創新高,就是很好的例子。接下來,資金還會再從固定收益型商品流出,轉進股市,因此逢拉回進場,是上半年操作最佳策略。

至於看好標的有三,包括一、智慧型手機及平板相關族群;二、兩岸金融受惠股;三、中國內需通路收成股。其中,受到新興市場消費力崛起,及電子產品規格升級,去年全球平板電腦銷售約一.三億台,今年預估有翻兩倍實力,全年銷售上看三億台。投資人不妨趁大盤回檔之際,逢低布局這些只會買貴、不會買錯的標的。

 

台股分析
陳朝燈
現職:施羅德投信投資長
經歷:景順投信副總經理
學歷:紐約大學經濟研究所

(攝影/吳東岳)

 

國泰投信全權委託一部副總經理張雍川:逢拉回布局手機平板、兩岸金融股

 

開工第一周,台股八千點關口雖未能一次闖關成功,好事多磨;但全年指數高峰將維持先前看法,落在第一、第四季。特別是去年第四季開始,大盤已陸續反映今年上半年景氣轉佳情況,加上中國大陸經濟復甦帶動,及兩岸金證會(證券期貨監理合作平台會議)、金銀會(金管會與大陸銀監會定期會談)先後登場,金融交流利多刺激,與市場對人民幣理財業務期待,使指數後勢表現仍舊樂觀。

投資人或許關心,今年高點能否突破證所稅課徵門檻八五○○點?老實說,突破這個價位不是重點,能站多久才更重要;國內產業及總體經濟變數,都會影響未來盤勢發展。

 

會計新制 市場還需要適應

 

其中,科技部分除淡季因素外,蘋果陣營不再獨大,安卓(Android)系統可分庭抗禮,對台廠雖較有機會;但因日圓貶值,與日本競爭的電子零組件恐受波及,加上美國相關減赤動作,對經濟復甦衝擊還不得而知,台股短線震盪就在所難免。

另外,今年會計新制「國際會計準則(IFRSs)」上路,影響所及,全市場都還在適應。例如,新制規定公司每月應公布合併營收,有些公司因往年只公布個別營收,一月數字就會出現爆炸性成長,其實都是基期問題。

這個狀況在今年全年都要特別留心,尤其是水泥、食品及部分電子零組件廠,過去只公布個別公司營收,有些公司營收甚至只占合併數字二到三成,現在卻要每月百分之百公布,市場就需要一點時間習慣新的模式。

值得注意的是,農曆春節去年在一月今年在二月,照理說今年一月工作天數較去年多,營收也應較去年成長;加上今年一月起將公布合併營收,所以不少公司就會出現營收暴增情況;而這背後真正意義,法人也需要時間釐清。糟糕的是,有些公司一月營收不但沒有成長,合併營收後還略微衰退,短線上投資人就要小心避開。

台股上攻力道稍嫌不足,但往下機率也不高,在此狹幅整理格局下,有四族群仍是市場人氣重心。一、以台積電及IC設計為主的標的;二、具兩岸題材的金融股;三、電子新品供應鏈;四、中國內需消費及通路收成股。其中,兩岸金融進一步開放,在承作人民幣業務效果逐漸顯現下,國內金融股有機會循過去香港模式,展開亮麗行情。

電子股部分,陸續發表的新品中,哪些供應鏈廠商有特殊表現,是接下來投資觀察重點。像近期在巴塞隆納舉辦的世界行動通訊大會(MWC),及三月在德國漢諾威所舉辦的消費性電子與通訊博覽會,都可看出未來一年科技新品風貌,及競爭態勢。關注這些國際展覽會動態,投資人亦可從中獲得布局靈感。

像去年微軟推出Win 8,市場反應不如預期,今年上半年會不會有其他動作,相關策略將如何調整,未來可持續觀察。事實上,智慧型手機及平板電腦發展至今,觸控模式已差不多定型。

接下來,消費性電子產品要再有大突破、大創新,就必須跳脫現有觸控模式,改變使用習慣,另闢新局,市場才可能重新洗牌。雖然現在還看不清楚未來電子產品使用樣貌,但由三星或蘋果帶動風潮的可能性仍高。

又像是,當一個品牌變成市場主流時,市場反主流聲音也會開始凝聚,形成另一股力量,最後產生共主。這股力量會不會茁壯,甚至變成主流,須視後續引起市場風潮的程度而定。過去蘋果引領風騷,維持市場主流地位長達五年;現在三星不但打敗宏達電,變成非主流霸主,更一躍而起,成為智慧型手機銷售冠軍。預料這樣的好光景,至少也有兩年。

 

主流與非主流不斷輪轉

 

主流與非主流市場地位輪轉,不論蘋果、三星都循同樣模式,從非主流坐上主流位置;重點不在主流是誰,而是主流地位可以維持多久。因此回歸產品本身,聚焦新品銷售動向,是掌握市場潮流最大關鍵。舉例來說,各品牌旗艦機種銷售,只要有任何一個世代反應不如預期,市場主流地位就可能換人。

智慧型手機與平板電腦,雖具科技概念,但背後內涵卻與流行學、市場行銷學緊密結合。特別是,這個產業永遠上演主流與非主流之爭,未來究竟是重新玩一種截然不同的遊戲,或持續非主流到主流的循環,還可拭目以待。重點是,投資人應站在企業角度,去思考如何擺好競爭態勢,否則投資將失去意義。

受到中國人行緊縮銀根及打房干擾,去年底起漲的港股及陸股,近期開始回檔,好不容易突破八千點關口的台股,再次退回七字頭;短線再站上新高恐怕不容易,但要下跌也不會有太大空間。大盤走勢將以狹幅盤整為主,指數區間約在三百點左右。到下半年,指數才有機會超越去年高點八一七○點,甚至證所稅「天險」八五○○點。

現階段台股是短期拉回整理,而非中期趨勢修正,只有逢低布局才能參與下半年獲利機會。畢竟整體而言,今年股市沒有悲觀的理由。中國部分,歷經去年領導班子換屆,經濟調整,全年經濟成長率約在七.五%至七.六%;而今年習近平、李克強上台,政權穩固。在大量基礎建設及城鎮化趨勢帶動下,內需消費相關產業將進一步成長,市場信心也逐漸恢復,下半年股市表現必定振奮人心。

況且,以巴菲特觀點看中國股市投資價值,目前滬深總市值除以國內生產總值(GDP)還不到六○%,平均本益比只有十倍,是長期投資好價位。在陸股嚴重被低估,且未來中國計畫將持續放大合格境外機構投資者(QFII)額度下,後勢可期。

 

美國讓台股無法站穩八千點

 

再看美國,儘管近期市場對聯準會(Fed)是否抽回資金,停止量化寬鬆貨幣政策(QE)出現雜音;但理性分析,美國短期間雖避開財政懸崖,但政府減赤、提高薪資稅及富人稅政策,仍將衝擊民間消費,壓抑經濟成長。這也是為何台股在八千點關口晃蕩、徘徊主因。

現在談聯準會貨幣政策可能轉向還言之過早。尤其,美國失業率仍有七.九%,距離聯準會目標六.五%尚有一段距離,加上通膨率在可控制範圍內,短時間實在看不到聯準會收回QE的急迫性。投資人不用過度擔心,全球資金動能暫時無虞。

不論中國、美國或歐洲,今年經濟成長率都將較去年出色,在此情況下,配合全球央行持續QE,市場資金開始從無風險資產移往風險性資產。像去年底,美國定存族便陸續解約,將資金拿去購買股票型基金,激勵美股大漲,標準普爾五○○指數創新高,就是很好的例子。接下來,資金還會再從固定收益型商品流出,轉進股市,因此逢拉回進場,是上半年操作最佳策略。

至於看好標的有三,包括一、智慧型手機及平板相關族群;二、兩岸金融受惠股;三、中國內需通路收成股。其中,受到新興市場消費力崛起,及電子產品規格升級,去年全球平板電腦銷售約一.三億台,今年預估有翻兩倍實力,全年銷售上看三億台。投資人不妨趁大盤回檔之際,逢低布局這些只會買貴、不會買錯的標的。

 

 

台股分析
張雍川
現職: 國泰投信全權委託一部副總經理
經歷: 國泰國泰基金經理人
學歷: 中央企管所碩士

(攝影/陳俊銘)

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