大盤自3/2的8170後開始盤整，而後量能逐步萎縮，除了寥寥可數的日子成交量達到千億以外，近三個月來大盤成交量多不到800億，5/28甚至出現443億的新低量；另方面型態上4/3收破7824的頸線，5/11則收破7430的頸線。即使過程中偶有大漲，如昨天5/29因證所稅的利多，大盤上漲206點，但隔天(5/30)卻量縮下跌。不管在型態上、量能上，台灣的大盤都偏弱勢格局。然而從心理層面來看，大盤的下跌，或許只是反映投資人內在的情緒狀態。
一、2、3月投資人的猶豫與煩悶
農曆年後，市場快速從7200上漲到8000，融資則分兩階段增加。第一階段從1月底到2月中，大盤在7400點到7900點間，融資增加了約200億(成本在7650點附近)，第二階段則是2月中到3月底，大盤在8000點附近盤整，融資也在這階段增加了約200億。兩個階段的融資成本約在7800點附近，散戶實質買進的股票更多達500億元以上。
而從2月底開始，國外有歐債新聞，以及國內有證所稅復徵、油電雙漲的消息，自此量能潮開始下降。量能萎縮的背後，是散戶投資人看見諸多利空卻又不願意認賠的不甘心與猶豫，以及大戶跟外資不認為後市有向上動能的觀望。
對於散戶來說，從去年七月等到今年初，好不容易有個看起來像樣的上漲，怎麼能在這時候小賺小賠就出場。有些投資人便開始告訴自己，「有這些利空大盤還是能撐在這，這個盤很強！」
另方面既然散戶成本在這，除非後續基本面有更多的利多，否則大戶以及外資不太可能在這個價位繼續進場，量能的萎縮更代表這些對於市場消息掌握度較佳的人，不打算這個價格區間買進，整個市場偏多進場的反而是散戶。
二、4、5月市場投資人的憂鬱與無奈
技術型態的頭部代表一堆人的成本區在某個區間，比如2月中到3月底，大盤在7800-8100間，當指數跌破7800頸線，表示7800以上買進的人成為套牢的人。即使有許多利空，她們第一時間的想法是解套、少賺一點就跑，心裡還是對於市場有所期待。因此即便技術面跌破7800頸線，他們即使有所猶豫，也會繼續持有股票，對於帳面上的損益兩平抱有一線希望。
但猶豫久了終究會變成煩悶，猶豫是陷入兩難，沒有人會希望自己一直在兩難當中，到了這個階段，為了擺脫煩悶的情緒，開始有投資人不看股票或是乾脆把股票賣掉眼不見為淨，這些賣掉的賣壓進一步成為市場下跌的動能。
盤在慢慢下跌的過程，投資人開始感到憂鬱的情緒，憂鬱代表接受這個盤下跌的事實，但對於帳面上的虧損卻無可奈何。原本在8000點買進股票的人，可能還滿心期待能在9000點時出脫。但跌破頸線區7800點後，開始跟自己說，只要回到8000，小賺我也跑。到了4月以後，大盤無量地從7800跌到了5月的7200，盤越跌投資人的心越小，越跌投資人越憂鬱。
原本期待漲回8000才出場的盼望，開始萎縮成只要反彈出場就是少賠的心態，故只要最近有兩天的反彈，賣壓就會開始湧現。這種越盤越跌，投資人越急著要出場的憂鬱心情就是盤久必跌背後的心理。也成為4、5月投資人，投資人很難看到盤勢大漲的原因。
3.由心理面看市場轉折
從目前的投資人的心理來看，多數還處於憂鬱與無奈的狀態下。要提防的是憂鬱的心情持續一段時間，可能會因行情跌破重要的支撐而有恐慌的心態。然而從過往的經驗來看，當出現了恐慌心態，而技術面卻出現了上漲訊號的背離走勢時，往往是市場有機會上漲的前兆。
判斷恐慌的心態，具體表現在市場上就是融資的維持率快速跌破130、技術面的關鍵價位跌破、指標權值股的跌停等現象，比如2009年初大盤跌破4000點時市場一片低迷、悲觀，甚至還流傳台積電可能會倒的消息，然而季線卻在2009年2月中開始轉彎，大盤也在同年3月中跳空站上4500點的整理區。
過去我們會學過、或聽到許多關於市場技術面的方式，但常流於知其然而不知其所以然的迷惘，在了解技術面背後的心理層面後，不但可以解讀並利用市場走向，也會後續的轉折訊號能更清楚掌握！
