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指數空間受限 中小型電子股不宜追高

指數空間受限  中小型電子股不宜追高

廖繼弘

聰明理財

shutterstock

869期

2013-08-15 13:45

台灣經濟陷入貧血式成長、股市成交量委靡不振,加上龍頭股台積電未來展望保守,讓電子類股跌破年線支撐,資金流向傳產股。由於指數空間受限,建議來回操作,並留意獲利穩健、美國復甦概念、利基型電子股等族群。

近期台經院、中經院等相繼調降台灣今年經濟成長率,表示經濟陷入貧血式成長,股市也因電子類股弱勢、成交量萎縮,呈現狹幅區間震盪走勢;指數震幅今年到八月上旬只有八三六點,可能創近十年來指數年度震幅最小的紀錄(二○○五年度震幅為一○三五點),相較台股過去動輒二千點到三千點的年度震幅,操作難度提高不少。

主計總處將今年經濟成長率下修至二.四%,較去年略好,指數在五月突破去年八一七○高點,維持台股只要經濟成長率優於前一年,指數就能突破前高的慣性;不過因經濟成長力道不強,指數高點只至八四三九點,接近先前證所稅的天險關卡。

 

穩健中小型業績股能創高價


雖然這個關卡已經消除,但八千五百點以上是大量實質套牢區,需要多頭擴量才能上攻;但大盤月成交量從去年四月下降至二兆元以下後,就從未再回去。有量才有價,成交量未能放大,高點自然受限。

今年八四三九高點,是台積電(二三三○)、台達電(二三○八)、聯發科(二四五四)和大立光(三○○八)等電子龍頭股領軍上攻創下的。不過全球半導體大廠英特爾下修營收預測,台積電第三季營收展望也不如預期,顯示除了PC式微,高階智慧型手機成長也趨緩,加深電子業景氣旺季不旺的疑慮。在台積電領跌、電子類股指數失守二九一.五點年線支撐下,大盤跌破半年線和八千點,再度向年線尋求支撐。

台積電股價在金融海嘯後突破年線、轉為長多趨勢至今已四年多,其間的中期拉回修正大都能守住年線,即使跌破,一段時間後也會重返年線之上;台積電目前權值還原的年線支撐在九十六.四元上下,年線扣抵八十八元以下價位上升,中長多趨勢尚未改變,董事長張忠謀表示,第三季營收成長趨緩,第四季個位數下滑只是庫存調整,並非基本面轉差,股價應是中期調整,而非中長期趨勢的改變。

相較電子類股指數在八月五日當周跌破年線支撐,非電子類股指數在七月率先突破大盤八四三九高點位置,創一三○五○點反彈新高點;電子產業成長趨緩,景氣和業績波動大,只要營收下滑或財報稍微不如預期,股價馬上重挫。即使符合預期或較預期好,激勵股價效果也有限,只有部分獲利穩健的中小型業績股,如安全監控、車用電子、工業電腦、量測和4G網通相關個股可以創高價。

反觀獲利穩健的傳產股因資金湧入,不斷比價輪漲向上,即使有時營收下滑,對股價影響也有限,本益比已超出過去的上限範圍;相較一九九四年後,電子類股股價因高成長大漲,本益比上升至三十或四十倍,現在有的個股修正至十倍,走勢還是疲弱。真是十年風水輪流轉,市場明顯對電子類股和傳產股進行本益比調整。

不過電子類股如跌跌不休,將會影響到傳產和金融股走勢,增加大盤探底壓力,台積電近期有關轉單利空消息不少,是測試底部的好時機。股價是否守住年線,電子類股是否出現利空鈍化訊號,是大盤力守年線支撐的重要信心指標。

 

可留意獲利穩健的傳產股


國際股市因美國QE(量化寬鬆貨幣政策)退場疑慮而陷入整理,但歐美股市表現仍強勢,都守在二十日線或季線之上,法股還創今年高點。亞股因資金流出影響,大都拉回跌破季線;台股八月五日當周跟隨亞股下跌收中長黑,由於指數和季線距離拉遠;季線未來兩周扣抵八二○九點以上高指數,轉為向下趨勢,和二十日線可能形成死亡交叉,在八千點至八千一百點形成壓力,拉長中期整理時間。

從周K線圖來看,台股在一個大箱形進行走動,上檔為八一七○和八四三九點連結的八千五百點壓力,下檔為六六○九、六八五七和七○五○等低點連結之上升線,約在七千四百點至七千五百點間,五十二周年線和一○四周二年線黃金交叉;兩年線緩升至七千六百點,年線逐漸上升至七千八百點,低檔還是有中長線保護中線的效果。

就箱形操作策略而言,由於指數空間不大,操作難度自然高,當你覺得中期轉強了,上檔已有限;當你覺得中期轉弱,指數再跌也不多,容易追高殺低,因此當指數拉回至箱形相對低檔區間,應選股作多。建議還是區間來回逢低選股,不宜過於追高漲幅太大的傳產股及中小型電子股。

選股方向,可留意獲利穩健的傳產股、受惠美國景氣好轉的相關個股(汽車零組件和其他類)、生技醫療類股、獲利穩定的中概股、兩岸金融開放題材的金控股。電子類股指數指標看台積電、鴻海、聯發科等龍頭股走勢,選股偏向中小型業績成長股,如車用電子相關、中低階智慧型手機、利基型工業電腦和4G等網通相關個股,蘋果九月起陸續推出新產品,相關個股拉貨效應也是觀察重點。
(作者為統一國際副總經理)

 

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