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聯發科帶頭衝 璟德、矽格賺換機財

聯發科帶頭衝 璟德、矽格賺換機財
聯發科領先對手推出八核心手機晶片,市場看好農曆年前會出現拉貨熱潮。

張弘昌

聰明理財

CFP

881期

2013-11-07 13:33

聯發科不但第三季獲利亮眼,對第四季預估也相當樂觀,由於明年中國農曆年在一月,因此手持裝置的拉貨效應將會提前;除了聯發科外,其他相關供應鏈個股如璟德、矽格、景碩,也將跟著受惠。

繼台積電(二三三○)法說會釋出正面訊息後,聯發科(二四五四)第三季也繳出不錯的成績單,單季每股稅後純益(EPS)高達六.二八元,累計前三季EPS為十四.○八元,且第四季預估營收會持平,或小幅減少五%以內,毛利率和營益率則持續增加。不論外資或本土法人都認為,聯發科今年要賺兩個股本不是問題。

聯發科的獲利亮眼,最主要是受惠中國中低價手機崛起,公司預估今年智慧型手機晶片出貨量將超過兩億套,平板電腦則上看兩千萬套,均較去年明顯成長,第四季因有新產品MT6592推出,仍能維持一定出貨水準;營收略微減少是因為光學儲存、電視等產品進入淡季所影響。


長短線皆優 股價上看五百


法人表示,隨著台灣4G競標確定,以及中國年底將發放4G執照,聯發科最快明年將看到相關產品推出,因此中長線營運並不看淡,至於短期則可關注八核心產品MT6592的拉貨情形。

目前MT6592成本和功能頗受下游客戶青睞,加上「八核心」的概念有助於手機行銷,因此目前已有一、二十項產品合作開發,將在十一月二十日舉行新產品發表會,並於本季開始積極出貨,以因應農曆新年前的市場需求。由於MT6592平均單價較高,加上晶圓代工和封測成本下降,讓公司樂觀認為第四季毛利率和營益率仍能往上走。

另外,聯發科預計在明年二月和F-晨星(三六九七)正式合併,屆時合併營收將進一步增加。儘管F-晨星與聯發科的電視晶片業務在中國將維持競爭關係,但三年後即可申請解禁,且在中國液晶電視晶片市場,晨星市占率為六五%,聯發科為一五%,兩者合計高達八成,幾乎囊括所有市場,影響不至於太大。

由於營運前景可期,外資以港商里昂、法銀巴黎和德意志證券最為樂觀,對聯發科目標價均調升到五字頭,除了港商里昂為五三○元外,其餘二家均為五百元,以現在股價來看,尚有二成上漲空間。

聯發科業績一馬當先,相關概念股自然也值得注意,像璟德(三一五二)提供高頻通訊整合元件,主要是搭配IC設計公司的公板一起出貨,客戶集中在高通(Qualcomm)、聯發科、博通(Broadcom)、展訊等,法人預估最新的4G元件模組將在明年上半年開始出貨,搶賺新一波的換機熱潮。


京元電、景碩淡季衝擊小


璟德前三季累計合併營收為九.九億元,年成長率一八.九%,EPS達五.一八元,法人估計全年可望來到六.八元,明年則上看八元以上。至於市場關心的毛利率,今年前三季分別是四六%、五一.三%、五二.七%,呈現逐季走升情況,表現相當突出,負債比率則是連一○%都不到。

負責後段封測代工的矽格(六二五七)第二季起受惠聯發科釋單強勁,獲利呈現回溫態勢,第二季單季EPS為○.七二元,較第一季○.四四元明顯成長,而第三季合併營收達十三.九億元,更創下歷史單季新高,公司自結稅前EPS為○.八七元,累計前三季稅前EPS達二.一六元。

由於矽格三成營收來自聯發科,只要中低階智慧型手機和平板電腦銷售持續熱絡,矽格也將雨露均霑;此外,公司近年來亦積極切入微機電(MEMS)封裝技術、陀螺儀和其他感測器等領域,最快明年將有明顯貢獻,未來展望值得期待。

另一家封測廠京元電(二四四九)同樣受惠聯發科訂單加持,通訊類IC測試今年營運穩定向上,但由於面板驅動IC測試和CMOS影像感測元件測試表現略差,因此前三季累計合併營收為一一○億元,僅較去年小增一%,上半年EPS為○.七八元,不過由於中國第四季中低價智慧型手機需求持續增長,因此第四季可望淡季不淡,外資十月九日轉賣為買以來,已經加碼超過二.五萬張。

IC載板大廠景碩(三一八九)第四季雖然因傳統淡季和客戶博通減少訂單影響,股價近期出現回檔走勢,外資亦出現連續賣超,但由於取得聯發科訂單且釋單優於預期,手機通訊晶片載板出貨穩健成長,第四季營收可望僅小幅衰退;另外明年第二季預計將成為蘋果A8處理器的載板供應廠商之一,供貨量占兩成,因此短線股價回檔反而可以擇機尋找買點。公司前三季EPS為五.四七元,法人估計全年將達七.六七元。

 

聯發科營運

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