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跟我這樣算股價

跟我這樣算股價

謝富旭

聰明理財

shutterstock

908期

2014-05-14 13:06

要挑到飆股不容易,能抱牢飆股更是難上加難。36歲的平面設計師陳喬泓,在創業困局下,意外在股市投資戰場上殺出一條血路,從多次關鍵戰役中,締造了高達100%至500%不等的獲利戰果,他憑的是什麼?

什麼原因,讓一個投資門外漢,能夠把儒鴻從60元抱到395元(編按,現值為284.5),獲利5倍才出場?把寶雅從50元抱到100元(編按,現值為359),獲利一倍才賣?更把50幾元的美利達抱到200元(編按,現值為132),才賣出一部分?

要挑到飆股不容易,能抱牢飆股更是難上加難。在投資之路上,36歲的平面設計師陳喬泓,先敗後勝,終於在美利達、儒鴻、寶雅等關鍵戰役,締造出高達100%至500%不等的戰果。

陳喬泓一路過關斬將,大獲全勝,絕不可能純靠運氣。其實,許多價值型投資達人,若手中能抱到一檔在一兩年內就飆漲一倍以上的股票,心裡往往掙扎不已;大多數人都會在賺一倍時,就獲利了結、落袋為安。一位有正職工作的業餘投資人,憑什麼能夠把一檔股票抱到賺二倍、三倍還不處分,甚至五倍以上也不願意獲利了結?

他不是靠運氣,難道靠的是錢太多的資金優勢嗎?當然更不是!


經典祕笈 問世二十二年 從圖書館就借得到


目前股市資金已從投入400多萬元,滾至上千萬元的陳喬泓,個人工作室的設計本業收入不僅不穩定,過去3年更是節節下滑。太太雖然在大企業上班,但雙薪收入的小家庭,加上第一個孩子即將誕生,家庭收支還算緊湊。

不是靠運氣,也不是因為錢多,難道陳喬泓有一部股市投資祕笈,作為他挑股與買賣進出的最高指導原則不成?

這個看似不可思議的答案,卻是正確的!陳喬泓雖把它視為「投資祕笈」,但這本祕笈一點也不神祕,迄今它仍可在各大書店與公共圖書館找得到,即使你不想出門,博客來、金石堂等網路書店也都買得到。

這本名為《散戶兵法──祖魯法則》的投資祕笈,於1992年問世,作者史萊特(Jim Slater)的寫作靈感來自100多年前,英國與南非祖魯部落之間的殖民地戰爭。這場讓雙方死傷均十分慘重的著名戰役中,用長矛、盾牌為武器的祖魯族,竟一度重創武器精良的英軍,讓當時英國首相迪斯雷痛陳:「祖魯人是一支多麼驚人的民族啊!他們不但殺死了我們好幾名將軍,甚至使一些主教改變了信念。」


慘賠教訓 賺二○%就滿足 仍被金融海嘯波及


在接觸《祖魯法則》之前,陳喬泓算得上是博覽群籍的用功投資人,2006年正式加入股票投資行列時,已經讀過幾十本投資書籍。在06年與08年間,他以短線操作為主,只要獲利超過20%就會獲利了結,再轉換到別檔股票獵食。

這兩年,陳喬泓僅投入100萬元,獲利就高達60幾萬元,讓他內心直呼股票錢太好賺了!正當志得意滿之際,卻來了個美國次貸危機,全球股市崩盤,連台股也無法置身於外,他之前賺的60幾萬元不但全數吐回,100萬本金也蝕掉40幾萬元。

這次的打擊,讓陳喬泓深刻體會到,天底下沒有好賺的錢,即使股市也一樣;於是,他決定發憤圖強,從投資基本功的馬步重新蹲起。

陳喬泓利用工作之餘,開始大量閱讀投資相關書籍找答案,除了投資大師著作(如巴菲特、彼得林區、查理蒙格、科斯托蘭尼等),證券分析、投資心理學、經濟學均廣泛涉獵,連歷史、人類學、名人傳記、行為學等書籍也不錯過,平常更是詳細閱聽報紙、雜誌、電視、廣播的財經相關資訊。

不過,大量吸收投資知識,與實際的投資獲利並沒有太大相關。09年起,陳喬泓陸續買進巨大(75元,現值203元)、統一超(75.4元,現值246元)、佳格(36元,現值77.9元),並在10年買進正新(59.3元,現值66.9元)及天仁(37元,現值37.1)等股票,儘管在選股上檔檔無懈可擊(後來均大漲1至3倍不等),但皆敗在急於獲利,導致錯失之後的一大段漲勢,讓他扼腕不已。

 

陳喬泓投資方法

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豁然開竅 從祖魯法則找答案 抱好股不如評價位


為了解開為何無法長抱好股的疑惑,尋尋覓覓的陳喬泓,終於在《祖魯法則》中找到答案。

熟讀過這本書後的陳喬泓了解到一件事:懂得抱牢一檔好股票,不單是耐心的問題,更重要的是,有沒有能力評價一檔股票。你能不能跟著這檔股票的成長,與時俱進地修正你的交易策略?最關鍵的地方在於,你到底能不能根據這檔股票目前的業績狀況,衡量它目前來到的價位是昂貴,還是便宜?

要破解這些問題並不容易,因為即使是具有投資與財務專長的分析師,也未必能做得好。「然而,『祖魯法則』卻為我這樣的門外漢,提供了一個簡單又易於操作方法,它可能簡單到令專業的投資人士嗤之以鼻,但我遍讀群書,沒有比它更具有邏輯、更能說服我的方法!」陳喬泓神情認真地說。

回顧09年至10年,陳喬泓雖抓到巨大、佳格與統一超等飆股,卻與飆漲漲勢擦身而過。時序進入11年,他開始投資美利達,接著12年2月開始買進儒鴻與寶雅,這次他從祖魯法則中萃取的交易智慧,終於得以扎實地抱牢持股,賺足2至5倍不等的大波段行情。

只是因為一個簡單投資觀念的開竅,陳喬泓投入400多萬元的資金,在短短2年間,不靠融資,只靠進出得宜的交易策略,竟出現高達3倍以上的累積獲利,滾成千萬元的股票部位。這當中,又以操作儒鴻最為經典。


緊咬飆股 從PEG算出合理價 往上也敢加碼


翻開陳喬泓提供的交易紀錄,他於12年2月儒鴻股價在60元時,一路買到同年10月底的83元。他解釋,往上加碼,除了投資書籍中常見的「往上加碼,不要往下攤平」的道理外,更重要的是,「依照祖魯法則,80幾元買進的儒鴻,其實比52元買進的儒鴻還要便宜!」

這句讓人摸不著頭腦的話,隱藏著陳喬泓對祖魯法則的深刻認識。12年2月買進儒鴻時,當時他看到的,只是儒鴻11年每股稅後純益(EPS)較10年的3.8元成長47%,至5.6元;而這是儒鴻連續第三年EPS呈大幅成長,09年成長90%,10年成長103%。

「我當時認為,儒鴻不僅在對的產業與對的趨勢上(指健康產業),又具有開發布料的一條龍生產優勢;依據祖魯法則,如果保守估計13年EPS又能成長30%,高成長享有高本益比,能成長30%的公司,理應享有30倍本益比的估算,儒鴻目標價可能來到218元。」

218元的目標價,只是祖魯法則楬櫫成長股的概算方式,《祖魯法則》一書中所說的本益成長比(PEG),則是提供動態衡量一檔成長股合理目標價的基石。

相較之下,陳喬泓12年10月以82元買進儒鴻時,儒鴻前三季EPS已較前一年同期成長43%,來到5.54元,使得EPS年增率得從30%調高至40%。「以當時展現的成長力道來看,從PEG角度,82元的儒鴻是不是比52元的儒鴻更加便宜!」陳喬泓強調。

從祖魯法則學到衡量股價昂貴與便宜的本益成長比速算公式,讓陳喬泓得以隨著儒鴻業績成長角度往上加碼,更可以安心緊抱飆股。


高點出場 保守操作不貪心 二年賺數倍就了結


不僅如此,祖魯法則除了教會他如何緊咬飆股不放,也讓他懂得在股價高點時,適時獲利出場。

陳喬泓開始想對儒鴻獲利了結,是在13年10月上旬,儒鴻飆破300元大關之際。他說,300元的確是個讓人很想獲利了結的關卡,但真正決定賣出的關鍵仍是PEG;因為,那時儒鴻本益比已來到30幾倍,設算儒鴻13年EPS能成長40%至10元,PEG已經來到0.8倍。

根據祖魯法則,PEG如果高於一以上,對成長股而言,就已經算貴了,應該賣出。相反地,如果低於0.66則表示便宜,應勇於買進。不過,精通祖魯法則的陳喬泓則略作修正:「我覺得台灣與國外股市應該有所不同,加上我個性保守,也不貪心,基本上PEG高於0.8,我就會部分獲利了結,低於0.5我才會買進!」

於是,13年10月儒鴻股價來到330元,也就是PEG突破0.8時,陳喬泓一路調節,一直賣到今年2月為止,最高賣在395元,總計處分手上3分之2的儒鴻股票。即使只處分部分持股,淨獲利就高達3百萬元以上,締造出他投資生涯中最豐碩的戰果。

那麼,為何不趁儒鴻登上400元以上時,把剩下儒鴻持股全部賣光?

針對記者的問題,陳喬泓解釋,那是因為儒鴻13年全年EPS出爐了,高達10.9元,年增率高達43%,又超出他的預期(原本預期成長30%)。「當時我認為,今年全球,尤其是注重運動養生的歐美國家經濟會比去年好,儒鴻可望持續受惠。儒鴻公布13年全年獲利之際,股價衝上390元,初步設算今年成長40%,EPS估15.1元,目標價可能來到450元之譜(估2014年全年EPS成長30%)。」

然而,儒鴻股價攻破400元大關後,股價快速回落至320元附近,加上今年前4個月的營收年增率僅31%,成長動能似乎不如預期,因此,陳喬泓旋即調整對儒鴻的評價,把今年EPS成長率從30%下修至25%。就算今年只成長25%,儒鴻今年EPS設算為13.6元,以目前320元股價來算,PEG又來到0.94,似乎又該調節的時候,對此,陳喬泓坦承說:「目前有點尶尬,四百多元不賣光,回落至320元,有點賣不下手,但我會等到儒鴻公布第一季EPS再來決定!」

陳喬泓的祖魯法則操作法,雖然協助他在儒鴻、美利達、寶雅,以及現在持有的鼎翰等股,賺到100%至500%的大波段,其實也有一個缺陷──無法精準掌握最高價的賣點。

對此,陳喬泓承認:「無法賣到最高點的確令人遺憾,不過,像我這樣的財經門外漢,每檔股票如果操作2至3年,都可以賺到倍數獲利,就心滿意足了。」

 

賺五倍

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選股方向 綜合大師理論 專注中小型成長股


祖魯法則是陳喬泓股票投資的核心指導原則,但在選股上,他則綜合巴菲特、彼得林區、史萊特等投資大師的理論,歸納出「十四項選股祖魯法則」,專注篩選及研究股本低於五十億元的中小型成長股。

陳喬泓會先運用這14項選股標準,挑選出20檔股票,列為研究與基本面追蹤名單,再從中選出8至10檔買進;最看好的5檔作為核心持股,次看好的5檔作為衛星持股,視它們的月營收與季獲利狀況進行調節。如果持股名單中有表現不如預期,則會選擇賣出,用於加碼表現最強的股票,或買進候補股票。

「基本面追蹤是一項繁雜的工作,我只能像《祖魯法則》一書所建議的,集中大部分的時間與資源,在這二十檔我感興趣的股票!」陳喬泓透露,這套投資方法,過去二年來,為他締造累計報酬率高達300%以上的甜美果實。

36歲的陳喬泓,年輕的生命已經歷過兩場刻骨銘心的戰爭。第一場戰爭是面對Lativ、優衣庫(Uniqlo)等國內外服飾大品牌的夾擊,讓他自行創業打造Bon T-shirt品牌營收節節敗退。

然而,在面對狡猾主力大戶的第二場股票戰爭中,陳喬泓卻是先敗後勝,扭轉頹勢,最後大獲全勝。

陳喬泓的投資故事告訴我們,賺一倍的報酬或許需要耐心,但想要賺五倍的報酬,不單是耐心,懂得計算一檔股票價值,做有意義的堅持,才是投資獲利的決勝點。不僅是投資,人生不也是如此嗎?

 

陳喬泓

 

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陳喬泓


陳喬泓
出生:1978年
現職:平面設計師
學歷:明志科技大學視覺傳達設計系
投資資歷:8年

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