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台灣新藥公司的獨特優勢

台灣新藥公司的獨特優勢

2014-05-22 13:05

台灣新藥具有能在中、美、歐同時上市的市場優勢,加上獨特的人才、成本、品質,讓生技股充滿做夢空間,但此時是長期投資的好時機嗎?

最近生技股漲勢再起,我不想火上加油,因為股價永遠猜不準;不過,現在正是重新檢視包括新藥類股在內的生技股,長期投資機會的好時機,而這個機會就在眼前。

首先,台灣的新藥業者,是全球唯一能在中國、美國和歐洲等受嚴格規範市場,同時上市新藥的公司。所謂「受嚴格規範」,指的是嚴格的法規和製藥業的高品質標準。中國也有嚴格的規範,但執行標準卻不穩定,因此其他市場不接受來自中國新藥試驗的臨床數據。

妙的是,也由於嚴格的規範──其實就是「保護主義」,中國也不接受來自歐美的臨床數據。好在這三大市場,都能有條件地接受來自台灣的臨床數據。

除了台灣本地提供獨特的人才優勢外,那些三十年前選擇留在美國的台灣人才,如今已成為台灣的長期資產,而非人力資源的流失。當年主修醫學的留學生,現在多已成為製藥業領域的高手,擁有豐富的經驗和產業關係,不論在銷售階段,或是在新藥研發初期,他們都有很大的發揮空間。

新藥研發是個燒錢的殺戮戰場,如果把那些最後無法上市藥品的花費也考慮進去,有些新藥的研發成本可能高達數十億美元。開發過程通常占研發成本的二○%,但成功率最高只有五%。台灣生技公司通常聚焦在第一和第二階段;以台灣業者的成本和品質優勢,這兩個階段約占研發成本的二○%,成功率卻有五%到六○%,這是新藥開發的甜蜜點,也是台灣的第三項獨特優勢。

儘管如此,這是否意味著近期生技股大漲有理?現在還是買進類股的好時機嗎?目前除了少數業者之外,多數生技公司都還沒有獲利;等於說,目前市場上並沒有實質的評價基礎,來衡量生技公司的真正價值,所以市場才有天馬行空的做夢空間。

正如九○年代末期網路泡沫期間的達康公司,一旦這些公司開始獲利,股價便開始崩盤,因為「夢」醒了。

我不知道這些股票是否會進一步走高,我也不在乎,我只確定,我不會去追逐這類題材。

幾個月前,市場的生技題材好像才剛結束,股價崩盤的情景猶在眼前。當時許多權威人士口中的「聰明錢」,才從生技股逃離出來;但可喜的是,現在才隔沒多久,卻看到長期投資的「笨錢」進場,證明專家們是錯的。

當年,在美國聯準會(Fed)前主席葛林史班表示網路股的「非理性繁榮」後,兩年後網路泡沫才破裂。這就是泡沫,理性的人總是錯過了派對的高潮。

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