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東協將開啟黃金10年

東協將開啟黃金10年

謝金河

聰明理財

法新社

909期

2014-05-22 10:17

這次越南排華行動可視為台商投資越南的大利空,但是大利空襲來,有人撤退,也有人逆勢大進擊。依我看來,假如六四天安門事件開啟中國黃金20年,這次越南事件很可能是東協黃金10年的新起點。

中國在西沙群島最南端的中建島〈Triton Island〉以南海域,設置中國海洋石油九八一號鑽油平台,引發了中越船艦互噴水柱的衝突事件,引起了越南排華行動。五月十二日演變成反中暴動,暴民在十三日進入台商聚集的平陽省、同奈省,造成二十年來台商在越南最嚴重的一次損失。

 

排華

中越西沙群島鑽油平台的主權糾紛,引發越南排華行動。


排華事件影響台灣資本市場


根據初步統計,這次暴亂主要影響的地區在平陽省、同奈省及胡志明市,台商受損失約二二二家,其中平陽省一七五家,同奈省四十一家,胡志明市六家,巴地頭頓省一家,受影響的台商以鞋業、紡織、家具業最嚴重;而這個事件,也對台灣的資本市場造成重大影響。

五月十四日台股開盤,有六家公司跌停板,包括伸興、銘旺實、凱撒、儒鴻、廣隆及強盛,都是在越南投資的代表性企業,被稱為「越概股」。而根據交易所公開訊息觀測站公開的資料顯示,上市櫃公司有二十家宣布越南子公司暫時停工,塑化、紡纖、造紙、鞋業及鋼鐵業受波及最大。而台灣最大企業的台塑集團,包括台塑越鋼廠、台灣興業、福懋的越南廠都受到衝擊。

越南排華暴亂,起源於中越西沙群島鑽油平台的主權糾紛,但台商卻在排華暴亂中慘遭重創。這事件在台灣的電視媒體廣泛報導,越南駐台代表也多次在外交部召開的記者會上表示抱歉,並且願意給台商租稅優惠及工廠損害的賠償損失,並大力呼籲台商不要走。

這次越南排華暴動,是台商撤出越南另尋新生產基地?或是加碼再投資越南的另一次大機會?又到了一個歷史抉擇的轉捩點。從歷史角度來看,每一次危機都醞釀了另一次大機會,最具代表性的一次是一九八九年六四天安門事件。

八九年,中國的學生運動在北京天安門廣場前集結,最後中共派出坦克鎮壓,江澤民臨危受命出任總書記,那時很多台商看中國暴亂,紛紛連夜逃出中國;但是從中國經濟史來看,六四可能是加碼中國投資最好的時點,因為中國加速改革開放。九二年中國開設股票市場,滬深交易所成立,這是股改的新里程碑,到了九四年國務院總理朱鎔基主導匯改,人民幣與外匯券併軌,人民幣兌美元從五.七元狂貶到八.七元,黑市更是叫價到十二元兌一美元。

人民幣狂貶,為中國帶來強大競爭力,此時在九○年代初期,台灣為了分散台商投資,李登輝總統大力推動南進政策,鼓勵台商赴東南亞投資;沒想到朱鎔基一記匯改,人民幣狂貶,讓台灣南進政策完全破功。

台商從南進轉成西進,東協各國在資金逐漸流失的衝擊下,九七年爆發了亞洲金融風暴,那時泰銖從二十二.二狂貶到五十四.五,菲律賓披索從二十六.八貶到五十八.五;印尼盾從一九一六狂貶到一六九五○,馬哈迪執政的馬來西亞最後宣布馬幣以三.八釘緊美元,一場亞洲金融風暴讓東協各國元氣大傷,泰國股市在九四年外資積極介入中曾創下一七八九點的歷史天價,但亞洲金融風暴席捲而過,最後泰國股市慘跌到二○四點,到今天為止,泰國股市還沒有回到九四年的位置。

所以說,六四事件是揭開中國黃金二十年的最關鍵轉捩點。這次越南反中暴動,雖然對台商造成重大傷害,但很可能是台商投資東協很重要的一次轉折點,說不定是東協市場的下一個黃金十年。因為中國強大了,東協各國有低價優勢(包括低物價、低工資、低基期),加上人口及戰略價值,東協接下中國一九七八年改革開放黃金三十年的腳步,很值得期待。


東協市場表現十分亮眼


東協目前擁有六億人口,其中印尼就有二.五億人口,中產階級的數目約四千萬,一七年將增加到八五○○萬。儘管泰國有政治動亂,菲律賓時有颱風襲擊,但去年GDP〈國內生產毛額〉成長平均仍有七.二%,今年可達五.二%,這是中國約七.五%成長下,亞洲另一個高成長的地區,況且年輕人口持續增加,內需成長強勁。

英國倫敦《金融時報》報導,東協國家到二○三○年人口還可再增加一億人,將達七億,且以年輕消費者居多,加上東協各國財政日趨健全,企業對外資的依賴度降低,資本市場的發展也更厚實。

假如○八年金融海嘯從全球資本市場的表現來看,東協各國是全球表現最亮眼的市場,美國道瓊指數從海嘯後的最低點六四六九.九五點漲到這次最高點一六七三五.五一點,漲幅約一五八%,德國股市則上漲一七三.九%,但是新興的東協市場表現比成熟經濟體更亮眼。

其中印尼股市從一○六九.三四點大漲到五二五一.二九六點,大漲三八二.一五%;菲律賓股市從一六八四.一五點大漲到七四○三.六五點,大漲三三九.六%;泰國股市從三八○.○五點大漲到一六四九.六九點,也漲了三三四.○七%;漲幅較小的馬來西亞股市也從八○一.二七點漲到一八八二.二點,漲幅也有一三四.九九%。這幾個新興的東協市場股市幾乎都大漲三倍,一直到去年才出現小幅度的回檔。

一三年菲律賓股市小漲一.三二%,泰國股市則在政局動亂中下跌六.四%,印尼股市漲多拉回,但全年只小跌○.九%,馬來西亞則是去年表現最亮眼的市場,全年大幅上漲一一.五三%,只略遜台股表現,而新加坡股市全面幾乎零漲跌。

但是休生養息一年的東協市場,今年又恢復活力,年初以來,到五月十九日為止,菲律賓股市又強力上漲一六.六八%,泰國再漲八.六一%,印尼股市再度逼近去年最高點,全年漲幅達一七.三三%,而去年表現亮眼的大馬股市今年仍有○.七七%的漲幅,表現仍很亮眼。

這次爆發動亂的越南,○三年曾被高盛列為金磚第五國,吸引全球外資卯足全力挺進;但是越南官僚體制效率不佳,加上公共投資不足,因此,當大家一致看好越南潛力時,越南盾卻出現大幅貶值,股市也大幅下跌的窘況,讓過去看好越南的投資客都鎩羽而歸。


越南股市逐漸擺脫窘態


越南胡志明股市在○六年左右一度大漲到一一七三點,到了○九年又慘跌到二三四.六六點,股價一口氣修正了八成,這兩年胡志明股市又從一二年的三三二.二八點爬起來,去年胡志明股市大漲二一.九七%,在亞洲股市表現僅次於日本,而河內股市去年也漲了一八.八三%。今年以來,胡志明與河內股市雖有回檔,但是胡志明股市在一四年仍有五.六三%的漲幅,河內股市則上漲七.○七%,越南股市逐漸擺脫窘態,漸入佳境。

股市的大漲,展現了東協國家再起的新生命力,但從更大戰略來看,東協的再起,有幾個關鍵的要素,一是經過亞洲金融風暴後,東協各國幣值漸趨穩定,一方面是九四年人民幣大幅貶值的噩夢不再。從九四年起,人民幣已從八.七升值到六.○三七,這二十年間,人民幣升值逾三○%。也就是說,九○年代東協受到人民幣貶值傷害的壓力不再。目前泰銖約在三十二兌一美元左右,馬幣在三.二左右,幣值已相對趨於穩定。

二是中國的工資、物價、房價相繼都在高基期,這些年製造業不斷大遷徙,從中國沿海到西部,如今台商逐漸移轉到東協各國。這次中越衝突引爆了排華動亂,至少涉及的台商逾千家,越南逐漸顯現生產基地的角色。因為從越南延伸到柬埔寨、寮國,甚至是緬甸,這是台商未來遷徙的主要路徑。越南加上柬埔寨,正逐漸形成成衣代工的聚落,除了台商聚陽、儒鴻相繼設廠,中國的互太、天虹、申洲國際也紛紛將工廠南移。

因為有TPP〈跨太平洋夥伴關係協定〉的誘因,中國與台灣紡織業幾乎都在越南、柬埔寨聚焦,像聚陽在東協的布局很全面,中國的生產比重一一%,菲律賓八%,柬埔寨達二五%,印尼三六%、越南二○%。去年我到河內芒街參訪的天虹紡織,在廣寧省及同奈省都有大擴廠的動作。以目前越南紡織品關稅平均約一七.五%的稅率,化纖原料及成品約二五至三二%的稅率,一旦越南加入TPP、關稅降到零,這個威力是十分大的。

第三個最重要的關鍵是中國崛起三十年,美國亞太戰略的改變,中國國力向外延伸,美國加大亞太布局。今年四月間,歐巴馬的亞洲行走訪日本、韓國、馬來西亞及菲律賓,似乎在構建圍堵中國的大戰略;其實去年十二月,東南亞國家領袖就與日本首相安倍晉三舉行高峰會議,美國前後兩任國務卿從希拉蕊到凱瑞都勤走東協國家。

在美、日、中三大經濟體競奪經濟與政治影響力之際,東協各國戰略地位提升,澳洲福林德斯大學國際關係研究院院長庫克最近說:「中、日在東協戰況激烈,當強權對你有興趣,就可創造機會,東南亞國家要擔心須在中、美、日之間做選擇。」當然美、日有結盟對付中國之勢。

這次台灣的服貿爭議引出的RCEP〈區域全面經濟夥伴協定〉與TPP,就是強國主導的新區域經濟整合的運作,RCEP是以原來東協十國為主,加一是加中國,加三是再加韓國、日本,加六是加印度與紐澳。東協區十國不論加一、加三、或加六,中國都扮演了重要角色。

而TPP是中國除外,美國主導的跨經濟組織,除了智利等四個中南美洲國家,外加紐澳,還加上越南、汶萊、馬來西亞與新加坡四個國家,越南被視為TPP中最重要的國家。這次越南反中,美國的圍堵戰略可能扮演很重要角色。

從釣魚台引發的中、日爭議,到中菲為了黃岩島衝突,整個西沙,南沙的主權爭議可能隨時會上演,這是亞洲戰略的一環,台商置身其中,很難不受影響。
另一個是東協各國領導人漸孚眾望,除了泰國仍陷紛亂外,多數東協各國領導人聲望日高,像菲律賓總統艾奎諾三世,印尼總統尤多耶諾,到可能是下一任總統的民主奮鬥黨總統提名人佐科威,看起來都有不錯的政治聲望,這是東協政治變局中的一股穩定力量。

這次越南排華運動,可視為台商投資越南的大利空,但是大利空襲來,有人撤退,也有人逆勢大進擊。依我看來,假如六四天安門事件開啟中國黃金二十年,這次越南事件很可能是東協黃金十年的新起點。

 

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