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PCB產業興奮潮——從金像電到定穎

PCB產業興奮潮——從金像電到定穎

呂宗耀

台股

916期

2014-07-10 12:59

台積電股價又創新高,顯示行動裝置、雲端、互聯網等應用需求強勁,同為「電子之母」的PCB族群,在今年有許多公司出現大轉機,值得關注。

台積電股價興衰詮釋著台股喜愁,台股衝上六年來新高,從台積電內容裡,的確真實地反映出當下全球經濟走向與產業蛻變的欣喜。

全球晶圓代工龍頭台積電董事長張忠謀對今年下半年業績展望,以「相當樂觀,訂單爆滿供不應求,大排長龍」回應市場,七月四日股價收一三五元,創下還原權值歷史新高(市值三.四兆元新台幣)。

台積電內容,顯示出行動裝置、雲端、互聯網等新產業下游應用需求強勁,同為「電子之母」的PCB(印刷電路板)產業族群興奮潮湧現,業績走揚。

 

行動裝置及雲端運算需求,讓PCB產業出現另一股成長契機。

行動裝置及雲端運算需求,讓PCB產業出現另一股成長契機。(攝影/林煒凱)

 

本文由工作夥伴黃鈺玲(一九八○年~,國立中山大學經濟研究所)、曾華義(一九八五年~,國立東華大學會計系)撰述,我僅略加修正,願讀者有得。

IEK(工研院產經中心)預估一四年台資PCB廠產值五三七八億元,年增三%,優於過去三年僅一%,PCB產業族群谷底翻揚;在台股各類股輪番上揚中,打底低迷已久的PCB公司,第三季股戰選股不能疏漏!

台灣PCB產業經○八年至今洗牌後,各PCB廠皆已轉向專注某一領域,各據一方。如伺服器及網通板金像電、博智;HDI板(高密度互聯技術)華通、定穎;IC載板景碩;汽車板敬鵬;NB(筆電)板志超、瀚宇博;軟板台郡、嘉聯益;軟硬結合板相互、宇環,在成本及客戶管理效率上明顯提升所帶出的一四年業績及獲利,族群股價將逐一逐日翻揚!

PCB板廠分在各專業領域獨占鼇頭,產業分類清晰。如雲端產業興起,加上中國去IOE化(去除IBM伺服器、Oracle資料庫、EMC存儲組成的傳統IT架構),帶動伺服器板業績飛揚;行動裝置普及化,加上中國白牌手機崛起,HDI板、軟板及軟硬結合板直接受惠。PCB板廠經多年調整後,一四年許多公司有大轉機,如金像電、宇環、定穎,都正從谷底翻揚,值得注意。

金像電(二三六八)成立於一九八一年,股本五十六.四九億元,是國內最大伺服器(五○%)及網通(二○%)板廠,客戶為思科(Cisco)、美超微、亞馬遜、臉書等國際大廠;NB比重二○%,客戶為戴爾、惠普、聯想、三星等大廠,是國內前三大NB板廠;HDI板比重一○%,客戶為大陸白牌手機廠。

○二年起,金像電開始專注高層板生產,其製程能力最高的台灣廠伺服器板,可做到三十層以上,樣品板可達五十層以上。以全球網通大廠思科為例,其產品由低至高可分為四等級:Low-tech、Standard、High-tech及Advanced,一三年金像電正式接獲思科最高階Advanced產品訂單,是台灣唯一一家有能力做到此等級產品(全球共六家),技術能力大受肯定。

金像電四間工廠中,台灣廠(專注高階伺服器及網通板)及中國常熟一廠(NB板)常年皆獲利,且在最高階訂單放量及NB訂單回春下,下半年營收及獲利可望再增進;而常熟二廠及蘇州廠在產品聚焦白牌手機HDI板及中低階伺服器板的調整後,正趕上產業復甦,其營運過損益兩平點後,以毛利率跳升拉出獲利能量的谷底翻揚內容,值得關注。

金像電一一至一三年合併營收一六九億元、一五一億元、一七七億元,稅後EPS(每股稅後純益)為負○.七五元、負三.一七元、負一.五七元,一四年第一季EPS雖仍虧○.四一元,但經整頓調整後, 業績從谷底翻揚,跡象明顯,半年報公布後,是家值得投資者注意的喜迎PCB興奮潮的「逆轉勝」公司。

宇環(三二七六)成立於一九九九年,股本六.九七億元,PCB軟硬結合板廠,終端應用為相機模組,主要客戶為光寶科、致伸、群光、正崴等國內鏡頭模組廠。

一○年,志超入主宇環,以其硬板實力搭配宇環軟板,成功跨入軟硬結合板領域,擁有節省PCB空間、減少連接器使用量、提升訊號傳遞效率優勢,在智慧型手機輕薄且搭載高相機畫素設計趨勢下,成為智慧型手機供應鏈中的優質零組件。未來更可延伸至穿戴式裝置、光學鏡頭模組、記憶體模組等產品,核心能量開始跳升。

一一至一三年營收七.九億元、七.四億元、八.三億元;稅後EPS負○.六元、負○.○六元、○.○一元;一四年第一季營收二.四億元,稅後EPS○.四四元,業績谷底翻揚,毛利率從去年同期六.八%跳升至一八.二%,是產品正位於趨勢線上喜迎PCB興奮潮的「逆轉勝」公司。

定穎(六二五一)成立於一九八八年,股本二十八.六億元,PCB硬板廠,終端應用為光電板三二%、消費性電子板二四%、儲存式裝置板一八%、PC板一二%、汽車板七%,主要客戶為友達、LG、三星、Seagate等國內外大廠。

定穎一二年中國昆山廠發生火災後,努力調整工廠管理降低成本,以及高毛利產品(儲存裝置板、汽車板等)提升,終端應用橫跨多領域,搭上此波電子全面復甦潮,今年第一季終於轉虧為盈,核心能量開始跳升。

一一至一三年營收一一六億元、一○七億元、一○一億元;稅後EPS一.○四元、負二.三二元、負○.九元;一四年第一季營收二十三.八五億元,稅後EPS○.一二元,業績谷底翻揚,毛利率從去年同期七.八%跳升至一四.四%,是營運體質改善且喜迎PCB興奮潮的「逆轉勝」公司。

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