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資金行情升溫 兩大風險須留意

資金行情升溫 兩大風險須留意
越南日後出口關稅更優惠,勞動成本仍低,在當地布局有成的紡織業者將因此受益。

周岐原

聰明理財

攝影/陳俊銘

916期

2014-07-10 16:11

大盤創新高之後,雖然在高點面臨獲利了結賣壓,但專家指出,下半年台股的投資價值,依然比亞洲各國股市來得亮眼。在資金依舊充沛下,具有新品效應的電子股、受惠越南加入TPP的紡織等族群,值得持續觀察。

台股創七年新高,今年以來的漲幅也在亞洲股市名列前茅,是連續第二年走多頭行情。但在九五○○點之上,投資人傾向逢高減碼、居安思危,因此出現獲利了結賣壓。展望下半年行情,台股有沒有機會蓄勢再攻,甚至挑戰萬點關卡?法人的觀點,普遍朝向樂觀發展,正向看待台股的理由,主要以資金面為主。

 
「流動性十分充足,依然是下半年影響全球市場的主要因素。」施羅德投信投資長陳朝燈指出。他分析,繼日本首相安倍晉三大力寬鬆貨幣,歐洲央行也在今年第二季使出負利率政策,試圖將資金從銀行體系推入實體經濟內,加上多個主權基金積極投資,在全球經濟緩步好轉的大方向下,至少到第三季末資金依舊寬鬆,因此整體而言,市場仍可偏多看待。


風險一:失業率若達標  聯準會可能提前升息


只是隨著地緣政治動盪和天候因素,各國的復甦腳步,顯得快慢不一致。以美國為例,今年第一季GDP(國內生產毛額)成長率反而倒退二.九%,就是嚴寒天氣的影響。但從非農就業人數持續增加,企業加碼資本支出數據看來,美國經濟還沒有停止成長。
 
接下來要觀察的因素,就是美國失業率是否快速降低,一旦觸及聯準會設下的六%門檻,升息時程說不定會意外提前,屆時流動性過剩的金融市場,勢必有一輪大調整。
 
高盛亞洲區執行董事劉勁津則提醒投資人,油價可能隨地緣政治動盪快速攀升,屆時將對台灣經濟帶來衝擊。劉勁津指出,台灣不僅是亞洲主要市場中,依賴進口石油程度最高的國家,對油價波動的敏感度也較高,因此一旦中東戰事延燒更廣,台灣經濟也無法避免受到波及。


風險二:理財產品到期高峰  陸企破產恐增多


另一方面,劉勁津也預警,今年第三季將是中國許多理財產品到期的高峰,由於部分產品投向房地產等景氣低迷的產業,下半年,不排除有理財產品無法完成支付,甚至有更多企業破產的風險。儘管中國政府以定向降存款準備率等方式,向特定產業釋出資金,有助於穩住後市,但潛在的金融問題,難免對中國經濟與市場信心形成負面影響。
 
全球市場資金氾濫依舊,台股為何會成為外資鎖定目標?陳朝燈認為,這是外資在亞洲市場經過「選美」的結果。他指出,日股去年大漲之後基期墊高,價位顯得不便宜;韓國股市則因為三星獲利動能減緩,加上韓元匯率升值,可能侵蝕企業獲利,吸引力也不如以往。
 
在東南亞方面,印尼股市股價淨值比已超過三倍,泰國股市則受政變拖累,外資多半保持觀望態度,觀察中國股市時,納入MSCI新興市場指數的期待又暫時落空,因此與美國經濟連動較高、今年電子股獲利表現普遍不錯的台灣股市,才成為主權基金、指數基金等外資,布局亞洲股市著重的上選。
 
陳朝燈認為,資金面外資持續匯入,普遍傾向選擇公司治理較佳、透明度較高的龍頭股,這是今年外資法人最主要的選股觀點。至於電子股新品百花齊放,也指引了投資方向。
 
陳朝燈指出,選股方向之一,是蘋果概念股。由於新品即將上市,負責供應蘋果零組件的相關個股,上半年股價陸續表現,下半年可望隨著新iPhone及穿戴式裝置iWatch問世,拉出另一波行情。與網路相關的新應用,還包括物聯網、第三方支付與電子商務平台,這些創新的電子類產品、服務,也將是市場焦點。
 
另一方面,即將加入TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議)的越南,由於其勞動成本較低,以及關稅待遇將比過去優惠,將是新興亞洲國家裡,最受全球矚目的市場。走過五月初排華暴動的陰霾,在越南深耕的紡織、成衣類股,可望延續先前繳出的獲利成績,有進一步表現,投資人可持續觀察其營運數字變化。
 
值得一提的是,雖然中國經濟尚在尋找下一輪推升動力,但是在空氣與水汙染頻傳之下,確保生態環境健全已成為中國頭號國策,因此對環保、節能產業,中國當局的支持力度,比歷屆政府大為提高。能夠落實環境保護的新產品,普遍能獲市場買單。電動車就是一個最好的例子。因此,產品有機會打入中國水資源、空汙防治相關供應鏈的個股,陳朝燈認為也可以放入追蹤名單。
 
劉勁津則指出,隨著美國經濟下半年可望升溫,聯準會預定升息的腳步也將逼近,這對於國內壽險業者來說,可望形成一大利多。因為升息將使得債券殖利率逐步走揚,可望提高壽險股的投資收益率,帶動獲利增加。下半年不妨多加留意,以壽險事業為主體的金融股。

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