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挑權證1前提3要件 獲利才翻倍

挑權證1前提3要件 獲利才翻倍

權證最迷人的地方是投資人只需股票資金的 1~2成就能操作,以小搏大創造財富。曾獲金彝獎金融創新獎、現任健利投資總經理賴冠吉,早期在元大衍生性商品部門專研權證商品,說起玩權證的資歷,信手數來已有10幾年,而他也將操作權證的心法彙整成書,一本《3000元開始的權證投資提案》,點燃小資族心中希望以小搏大滾出大財富的願望。

事實上,賴冠吉在他35歲之前就實現累積千萬資產的願望,他謙虛地笑稱,「自己是運氣好,剛好搭上權證興盛的時期,才能拿到優渥的業績獎金。」當時的他,薪資水準令同儕稱羨,但他並沒有因為賺得多,就花得多,反而將他的資金投入「創業投資」領域,投資別人不看好又冷門的產業。在他心裡認為,投資是需要有一種能看到未來性的「View(視野)」,投資權證也是如此。
 
1前提  挑對標的 勝率成功一半
 
今年8月股市討論得沸沸揚揚的莫過於生技族群股價大跳水,造成投資人大恐慌,但賴冠吉早已事先布局買下認售權證,他的眼光看準生技股本夢比有一天會破滅。而判斷個股走空是有跡可循的,賴冠吉從兩點分析:第一,大方向是觀察整個群族是不是有過熱的現象,例如某一族群多數的股價來到200、300元,平均EPS卻是負數;第二,確認整個族群過熱,再從中挑選本夢比最不合理的標的,也就是月營收下滑,股價卻還一直上漲的標的。
 
挑對放空的標的,讓賴冠吉在權證操作,又打下漂亮一仗。「挑對標的是權證提高勝率的一大前提,不論是看空或是看多。」賴冠吉表示,篩選操作權證的標的就如同淘金沙一樣的做法,需要經過層層篩選,分別從基本面、技術面及籌碼面一一檢驗
 
以8月下旬大盤仍然維持多頭行情來看,賴冠吉分享了他短期及中長期篩選標的條件,其中條件設定是:1.本益比小於15;2.三大法人5日買超大於1,500張;3.收盤價創20日新高,屬於短期操作標的,例如鴻海、F-中租、富邦金、文曄、台表科;另一種條件設定為:1.近4季EPS為正;2.三大法人10日買超大於1,000張;3.收盤價大於20日均線,屬於中長期操作標的,例如聯發科、F-亞德、可成、旭準、美律等。
 
「一般來說,認購權證標的最好是尋找跌幅已 深,有機會大反彈,或是盤整進行一段時間,伺機上漲的標的。」賴冠吉強調,以最近剛結束打底、股價突破頸線、出現一根帶量長紅K的寶滬深就符合這樣條件。
 
3要件  挑選有利槓桿操作的權證
 
至於該如何挑選權證?賴冠吉建議,從下面3要件進行挑選:
 
1 隱含波動率維持在50%至70%左右的權證 
 
一般來說,隱含波動率愈高,權證價格愈貴;相反地,隱含波動率愈低,權證價格就愈低。投資人的投資心理,多數會覺得買東西當然愈便宜愈好,所以就挑隱含波動率低。賴冠吉強調,權證並非隱含波動率愈低愈好,而是要挑選隱含波動率穩定的權證,才不會發生標的股的漲跌方向明明看對,權證卻不漲或漲很少的窘境。
 
2 選價外10%~價平的權證
 
從價內外的關係可知,權證若處於深度價外,與標的物的連動關係較小,若處於深度價內,又與標的物幾乎呈現同步連動,槓桿效果較差。因此在挑選權證時,賴冠吉建議,一般投資人最好是挑選價外10%~價平的權證。在這個價位區間的權證,與標的物連動關係最大,且從價外進入價內時,槓桿效果也最高,是最容易達到以小搏大目的的權證。
 
3  選距到期日還有2~3個月的權證
 
由於權證有時間流失的特性,快到期的權證不但交易量低、流通性較差,價格還會因時間價值迅速蒸發、歸零。賴冠吉認為,如果是剛入門的新手,到期前1個月的權證最好都不要碰,若是投資老手就另當別論。 
 
至於剛發行、離到期日還有半年之久的權證,由於時間還很久,加上國內券商偏好發行深度價外的權證,比較不會隨著標的物的價格波動而變化。因此離到期日2至3個月的權證,相對來說,沒有以上兩種權證的缺點。此外,萬一行情不如預期,若標的物在1、2個月能重新回到預期的方向,還有「拗回來」的時間與機會。
 
3原則 檢驗券商造市品質好壞 
 
至於一般投資人最關心挑選的權證會不會在市場賣不出去?或是權證與現股價格變動不連動的情形?一般來說,這與發行券商造市品質有關,賴冠吉以他個人操作經驗歸納出3點觀察券商造市品質的優劣:
 
原則1 造市委買委賣價差小
 
券商掛單的價差是投資人買進權證的隱含成本之一。賴冠吉舉例說明,假設甲券商委賣價格為1.5元,委買價格1元,這表示投資人買進一張權證後立刻賣出,馬上損失0.5元的價差(即500元);另一家乙券商的委賣價格1.02元,委買價格1元,若立刻賣出權證,則是損失0.02的價差(即20元),所以委買委賣價差大小能比較出哪一家券商是良好的造市者。
 
原則2 委買委賣掛單量充足
 
權證的流通量取決於發行券商造市的委買與委賣量,良好造市券商應提供充足的委買委賣量,使投資人方便進出,賴冠吉認為,投資人至少挑 選掛單量大於100張以上者,才較容易進出。
 
原則3 隱含波動率穩定
 
有些券商一開始為吸引投資人買進,刻意創造隱含波動率低廉及流動量充足的假象,等到銷售到一定數量的權證後,券商就未能持續保持同樣的造市品質。賴冠吉建議,投資人要養成記錄隱含波動率的習慣,長期觀察隱含波動率是否平滑,若波動率曲線高低變動不一,這也表示該檔權證的造市券商造市行為不一。而如何觀察隱含波動率的穩定程度,可以參考下圖。
 
「操作權證時,錢不要一次單壓,最好是分批進場。」賴冠吉提醒,上班族透過小資金玩權證,不是一件壞事,但要有正確的觀念與步驟,先了解權證所連結的標的物,並留意風險,如此才能在找飆股時,搭配權證「以小搏大」,獲利滿滿。
 

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