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一位股市贏家的投資筆記

一位股市贏家的投資筆記

謝富旭、黃家慧

聰明理財

shutterstock

929期

2014-10-09 12:46

一個決定淡出職場的中年人,原本要靠辛苦工作的錢度過下半輩子,但現年58歲的他,憑什麼能實現每年出國度長假的夢想,還成為某些公益團體極具分量的捐助人!因為他在45歲時想通8個開竅,用心地學習股市投資技巧,讓當初僅投入300萬元的本金,滾成如今超過6000萬元的財富,他首次向媒體徹底公開股市心法,證明只要肯學,投資也可成為翻轉人生財富格局的路徑。

如果成功可以強求,那麼,股票投資是不是也能透過強迫學習而達到獲利?五十八歲的鄭有餘(化名),用自己的親身經驗為這個問題給了答案:絕對可以!

四十五歲之前的鄭有餘,曾在外商公司任職過,不過,在股票投資上卻是一張白紙。二○○一年,他淡出職場後,雖然房貸繳清,身邊還有一千三百多萬元的存款,但想著人生還有大半輩子好活,存在銀行微薄的利息,根本無法過一個充裕的人生,理由是,他還有太多夢想要實現,希望帶著家人與老母走遍世界名勝景點、希望能在生活無虞下專心地從事志工事業,更希望盡一份自己的綿薄之力,資助他認為有意義的公益活動,希望這個社會更美好⋯⋯。
他說年輕時,並不是沒錢投資,而是認為人當敬業於自己的工作。更重要的是,四十五歲之前的他,認為把時間花在工作上的報酬率遠高於投資。

四十五歲那年決定「半退休」後,僅擔任顧問工作的鄭有餘,把大部分時間投入志工、探索人生、嘗試新東西及旅遊。朋友眼中的他,是位有氣質的熟男,多才多藝過著充實的退休生活。只有極親近的朋友才知道,他以三百萬元為本金,歷經慘賠,卻靠著堅定的勤學決心,進而在瑞智、中租(新加坡股轉台股)、美光科技(美股)、夏普(日股)以及壹傳媒(港股)等股獲利豐碩,累積獲利達六千萬元。鄭有餘說,他的股市財富之鑰主要是來自八個開竅,及早得到這八個開竅,是平凡窮忙族翻身的關鍵。

鄭有餘
出生:1956年(58歲)
學歷:大學心理系畢業
經歷:外商電腦公司業務協理
現職:退休當志工


開竅1股票投資是翻轉人生的技能。


鄭有餘說:「四十五歲才開始學投資的我,目前財富中有七○%是從股票投資賺來,剩下三○%是先前在職場工作二十幾年累積而得的!」他反問:「假設你工作到六十歲退休,如果能活到八十歲,六十歲至八十歲要靠什麼過活?」

「人生後期體力會衰退,不再能苦幹實幹,只剩閱歷及智慧還有一點優勢,以及存下的老本。如果你的投資能力沒有培養起來,或對賺錢夢還沒死心,晚年的財富是比較危險的。」他語重心長地說。

這種念頭其實早在鄭有餘四十二歲、即一九九八年時就已萌發,但一直到二○○一年,即四十五歲時,他辭掉經理人職位,轉任顧問後,決定付諸實施。

在思考自己學習股票投資動機,回顧自己的職場人生時,他隨手畫下一張組織圖,這張組織圖令他恍然大悟。原來學會股票投資,是翻轉人生的重要技能之一!


一張組織圖,讓他看清職場現實

 

他說,年輕時的他,如這張組織圖的下方,他從測試工程師做起,接著慢慢地爬到主管位置。看人家當到總經理,他並不羨慕,他說:「總經理就是總是經常被修理的那個人,不管我們下面怎麼努力,上面做錯決定,下面就會做白工,總經理就是被下面抱怨,被上面修理的那個人⋯⋯。」

總經理上面就是董事長,再來是董事會,接著是股東。鄭有餘說:「上面是另外一個世界,這裡不談理性,不談邏輯,只談兩個字:一個權,一個利,我有多少權,就要分多少利,這張組織圖就是資本主義社會最基礎的組織細胞,最基本的運作規律!」

這張組織圖讓鄭有餘開竅、想通了一件事:他的人生前半段二十幾年的青春,都在這張組織圖的下面世界勞碌奔波。夠了!我的人生下半段要往上面世界邁進。「自己成立一家公司,資本還沒那麼雄厚,失敗後可能一無所有,那總是可以透過股票分散投資,晉升到上面世界,翻轉自己的人生吧!」


投資跳脫勞動人生

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開竅2設定讓你感到財富自由的魔術數字。


至於人生到底要賺多少錢才夠?鄭有餘特地去請教一位當過銀行財務長的退休朋友,朋友告訴他,人不能太貪心,要知足常樂,如果能擁有一幢繳清貸款的房子,身邊再有個一千萬元就夠用了。

這位銀行財務長的算盤這樣撥:「把錢交給銀行財富銀行管理,每年報酬率通常有七%,一千萬元每年收入七十萬元,每個月就有五.八萬元,夠用了!」這個講法讓鄭有餘起初頗為心動,但不久後,看到這位銀行財務長朋友又出來上班,不知是否體悟到當初規畫得不夠多?

那時候,鄭有餘看到有一位在外商公司工作多年的朋友,終於熬到股票上市,分到一大筆錢後,開始夜夜笙歌,竟把身體搞壞了。生病後,除了付醫藥費,有錢也沒機會花,讓他頗為感慨。如果真的賺很多錢,是祝福、還是詛咒?很難講。

於是,鄭有餘問他的理專,五十歲退休,如果活到八十歲,到底要有多少錢才夠用?理專給他的答案很實在:「如果退休後,你出國旅遊想坐商務艙、住五星級飯店,需要六千萬元;如果只是搭經濟艙、住三至四星級飯店,大概需要四千五百萬元。」

在投資目標探索的過程中,鄭有餘在筆記本寫下他的第二個體悟:錢夠用的程度需要涵蓋三個層次:第一、基本生活所需;第二、滿足安全感需求,因應遇到變故的額外支出。第三、超乎基本需求及安全感的部分:可能是上帝希望你完成某件事等。而六千萬元,正是可以滿足這三個層次需求的「魔術數字」。

一年前,達到六千萬元目標的他,有了進一步的體悟:人對財富有使用權及分配權,六千萬元是可以滿足財富的使用權,超過的部分是財富的分配權,這是老天委託你管理的財富。沒有超過的人,至少可以分配自己的腦力、體力到社會需要的地方。但當時四十五歲的鄭有餘,離這個數字還有頗大的一段距離。

 

六千萬滿足三大需求

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開竅3想賺大錢,就別學「懶人投資法」!

 

為了往魔術數字的理財目標邁進,四十五歲的鄭有餘決定在學習股票投資之前,先向一位當過二十年資深財經記者的鄰居請益。這位財經記者告訴他的一句話,他迄今仍奉行不渝:「買股票只買台塑這種大型股,可能會讓你賺錢,但不會讓你學會選股、分析以及追蹤數字等重要投資技巧;更重要的是,你賺不了景氣、產業更迭和人性導致市場起落的大財富!」

鄭有餘說:「很多朋友建議他買ETF(指數型基金)或乾脆把全部的錢交給基金公司管,每年賺個五%至七%,啥事也不必煩。」但他心裡很清楚,如果每年只賺這樣,最後會像那位銀行財務長一樣,得重新回到職場。再者,能不能每年賺五%至七%也沒人向他保證。而且這種偷懶怠惰,永遠都無法了解投資世界的奧義!


有決心、身段低、砸時間,拜師學技巧

 

二○○八年金融海嘯,鄭有餘理專朋友自己的部位、號稱保守穩健的債券型基金組合,也賠掉兩成。

事實上,鄭有餘當時也真試著買了兩檔基金,抱持著大家常說的:長期持有肯定不會吃虧的觀念。結果五年下來,一檔賠掉五成,另一檔賠掉九成。他也曾請一位很懂技術分析,也很會電腦選股的員工幫他代操,說好二○%停損,沒多久果真就停損了。

經朋友介紹,鄭有餘得知,在某家證券公司的VIP室裡,有一位僅有高工學歷,卻有數十年技術分析功力的前輩,長期在那裡看盤下單。於是,鄭有餘曾花大半年的時間,帶著便當,陪這位前輩看盤,向他請教股票技術分析的技巧。

鄭有餘還透露,他也曾常常拜訪一位退休的基金經理人,向他學習如何分析產業與公司基本面。二○○一年至二○○三年是鄭有餘密集吸收股票基礎知識的時期,也是過去十三年股票投資歷程中最用功、最辛苦的兩年。

鄭有餘的投資方法宛如大雜燴,有技術分析、有基本面,投資每一檔股票資金保持在二十萬元至三十萬元,持股極為分散多元。然而,他的操作績效卻是差強人意,在這兩年的密集學習期中,竟虧掉預期用來投資資金的三分之一,達上百萬元之譜。

為了把虧損的挫折感轉化成日後成功的沃土,鄭有餘不斷地藉由閱讀投資經典,來強化自己的心理素質,他曾經寫下:「成功的祕訣是絕對不在順境時得意忘形,逆境時垂頭喪氣。」這句話,得以讓他對虧損正面看待,持續打起精神,走過投資虧損的難關。

歷經○一年與○二年的虧損後,鄭有餘股票投資於○三年步入佳境,而且○三年後迄今,即使歷經金融海嘯與歐債危機,仍締造出每年無虧損的紀錄。


開竅4投資像養生,要隨時鐘調作息。

 

鄭有餘帶著三百萬元投入股市前兩年,儘管遍訪高手名師,但操作成績一直不理想,還虧掉三分之一的本金。有一次,他無意間在報紙看到「投資時鐘」這張圖(右上圖)才開竅:原來光學一堆方法沒有用,投資要賺錢,還要講求作息,跟著景氣的潮起潮落走,漲潮時要懂得乘風破浪,退潮時要漂亮出場。

這個由美林證券所研發的「投資時鐘」,他解釋說:「人要有時間觀念,股票投資人更要有景氣階段的概念,在幾點鐘,就應該要做什麼事,循著這種資本主義的規律,才能健康又長壽。」

他判斷說:「現在的投資時針約處於十二點至一點之間,因為貨幣寬鬆已經告一段落,房地產正處於高峰,升息的呼聲也慢慢出來。」「股票雖還沒大幅全面下跌(那是二點以後的事),但要居高思危,至少先減碼一半!」

他說,投資如同養生般,要擁有好健康,三餐要定時定量,該醒就醒、該睡就睡。投資也要依據景氣時鐘,幾點鐘該做什麼事就做什麼事,有規律地進行,財富才能長久。他補充,「持股時間長短不是重點,在最正確的時機買進好股票才是重點!」「在錯誤的時機買股票,即使買的是好股票,也會與壞股票跌得一樣深。」再者,要看懂投資時鐘,必須具備總體經濟學與資本市場的常識,順著投資時鐘做,不僅能賺錢,還能洞悉資本主義運作的規則。


投資時鐘

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開竅5利用月KD值黃金交叉進場,勝率8成

 

大學讀的是心理系,接觸過許多創投界朋友的鄭有餘,原本對技術分析這門學問難以認同,甚至原本認為技術分析是投機者想賺股市財的雕蟲小技,根本難登大雅之堂。但鄭有餘在向券商VIP室那位前輩學技術分析後發現,這門學問背後的科學邏輯性其實不輸正統投資學的基本分析,更重要的是,不僅簡單易學,而且還極為實用。

「技術分析說穿了就是一種股市統計學,統計要準、樣本要夠多,驗證時間要夠長!」「大部分運用技術分析操作股票失利的原因在於,他們都用來做短線,而短線上,技術分析變數太多,放在操作反而常會吃虧!」鄭有餘有感而發地說。

鄭有餘分享,這位前輩曾秀給他一張大盤月K線,搭配月KD值的圖。他指出,「技術分析賺的是統計財,這位前輩厲害的地方在於懂得運用技術分析,進行長線波段操作。這與絕大多數使用技術分析、冀求賺短線快錢的人有所不同。」他強調,他到現在仍認為運用「月KD值向上黃金交叉」判斷大盤底部,還是很準!勝率甚至達到八成以上。


看懂訊號,讓他抓到進場時機

 

從上表可看出,過去十幾年來,大盤月K線的KD值向上黃金交叉,如○一年十一月、○三年五月、○四年十一月、○九年三月、一二年二月進場的話,總會有極為可觀的漲幅。鄭有餘建議:「如果你還不到四十五歲,不妨拿些小錢,去印證『月KD值向上黃金交叉』是否為底部進場的黃金時機,體驗市場的大潮大浪,而且每二年就會有可觀的報酬。」

鄭有餘補充:「委買張數、委賣張數」的資訊亦具實用性。如果看到買家的平均張數較多,而賣家較少,這種狀況持續好一陣子的話,套用《一個投機者的告白》書上的話叫作:股票從猶豫的投資者手中賣到堅定的投資者手中,這往往也是具有參考價值的築底訊號。

他最後提醒,從歷史觀之,運用月KD值從底部往上走形成的黃金交叉當作底部買點,準確度達八○%;相同地,月KD值高檔往下形成死亡交叉,也常代表大盤顯著回檔的訊號,同樣值得參考。

KD線交叉

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開竅6別拒「明牌」於千里之外,要懂得判斷


很多投資書籍告誡我們,不要聽信「明牌」,鄭有餘卻認為,投資機會不會憑空掉落,大部分的投資人也不可能有那種專業,主動挖掘出投資機會。他說:「不要對明牌拒之千里之外,反而要廣納百川,多聽多聞把得到的明牌,透過自己的方法過濾、分析,判斷有沒有投資價值。」

他坦承說:「中租基本上是朋友報的明牌,後來我投資夏普、壹傳媒以及美光科技,到現在持有的瑞智精密,說穿了,大多是從報章雜誌讀來或熟人推薦的『明牌』或『衰牌』。如果沒有看這些資訊,基本上我也不可能投資這些股票。」

鄭有餘甚至曾經檢討○一年至○七年階段時的操作紀錄,發現總計二十一檔投資獲利了結的股票中,竟高達十三檔是有熟人聊起引起他興趣的股票。當然,同一期間,投資虧損的總計十一檔股票(含基金),也有高達十檔是熟人推薦的。「大體上,熟人推薦的股票,未必就會賠,當然也未必賺,但這提供一個入市機會。」

 

開竅7想買在低點,心中要有一把尺

 

買在低點,賣在高點,是所有投投資人都懂的道理;但是絕大多數投資人不懂的是,到底跌到哪裡才算低?

讓鄭有餘賺到大錢的股票有兩類:第一是落難龍頭股,他總能買到股價淨值比(每股市價除以每股淨值)○.五倍以下的價格。第二種是景氣循環股,最理想的買點是股價淨值比○.六倍;打底後的回升行情,即使買到一倍以下,獲利機會仍很高。

最近,他開始學習投資趨勢成長股如瑞智,這種股票他不冀求買在絕對低價,只求買在合理價,而趨勢成長股的合理價,則以EBITDA(息前稅前折舊攤銷前淨利)作衡量,六倍上下的EBITDA都算合理。

EBITDA就是把企業的稅後淨利,加回所繳出去的營業所得稅、付給銀行的利息以及折舊與攤提。在正統的財務學上,EBITDA通常用來衡量一家公司每年創造現金的能力。創投界或私募基金購併時,大多以六倍的EBITDA作為合理開價。

另外,從公司的財報及公布的營收走勢也可以找到底部訊號。例如:虧損一步一步地收縮,營業額已經從死寂中甦醒過來,甚至已開始轉盈,這些標的從公開資訊觀測站、從財經雜誌的整理、券商出的研究報告中可找出蛛絲馬跡。

 

股票買點怎麼找▲點選圖片放大


開竅8對七種股票風險,保持警覺!

 

七種股票風險

 

鄭有餘指出,○三年後迄今,由於對風險有了比較完整的認識,對股票贏多虧小功不可沒。大部分人都知道,股票投資具有高風險,卻對到底是什麼風險,反而一知半解。股票風險主要來自七個面向:

第一、代理人風險(經營者誠信):投資前問自己:把錢交給這批人管理,你睡得著嗎?如果經營者形象不佳,公司治理問題浮出檯面,最好不要投資。

第二、資訊不對稱:如果公司股價老是出現「利多下跌」,代表有比你更懂的人在賣,最好敬而遠之。倘若見到內部人賣出的公告時,更要提高警覺,一定要去了解為什麼。

第三、業績達成風險:有些產業的可預測性高,有些低。如果公司經營者對媒體或在法說會揭櫫的業績目標,常常有槓龜紀錄,最好也保持距離。

第四、公司風險:公司可能會因非經營因素倒閉,如:法律訴訟、捲款潛逃、關鍵團隊跳槽等。

第五、產業風險:產業有醞釀期、萌芽期、成長期、擴張期、高原期到衰退期的S曲線。舊技術會被新技術取代。公司所生產的產品也可能因社會或科技變遷而遭淘汰,所以必須注意投資時的產業時間點。

第六、市場風險:不同時期投資者願意付的本益比不一樣,人有情緒,由一群人組成的市場,當然也有情緒,價格也就有波動,再加上主要金融危機或經濟重大變化,市場可能暴跌。

第七、國家及政策風險:政策會變,在政策底下的公司會受影響。(例如:假如NCC規定手機費用比照市話費用,中華電信、台灣大的獲利會受影響,股價也會受影響。)

鄭有餘說,剛開始學股票投資前兩年,因為對七個風險認識不清,或不知其嚴重性,導致損失慘重。如他所投資的許多電子股,不僅常遇到資訊不對稱風險,往往利多釋出股價卻反向下跌,竟還以為是逢低入市機會。

他表示,學習理財者,能愈早對這八個觀念開竅,就愈能少走一些冤枉路,財富之路就會平坦許多,大富或許由天,但求小富已足矣。

 
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