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金鑽獎常勝軍 教你不敗投資心法

金鑽獎常勝軍 教你不敗投資心法
在得獎門檻最高的金鑽獎脫穎而出的團隊,必禁得起市場試煉,值得投資人給予高度關注。

周思含、鄭以琳

聰明理財

攝影/林育緯

953期

2015-03-26 12:09

傑出基金「金鑽獎」是國內歷史最久、評選最嚴格的基金獎,也被稱為「基金界的奧斯卡獎」,穩中求勝、重視基本面,這是今年三大贏家基金經理人的共同特質,也是金鑽獎的一貫評選精神,他們的不敗投資心法,值得細細咀嚼。

由台北金融研究發展基金會主辦、《今周刊》及彭博(Bloomberg)協辦,最受台灣投信業界及投資大眾矚目的傑出基金「金鑽獎」,於三月十日舉行第十八屆頒獎典禮。

在國內目前各項基金獎之中,金鑽獎不僅歷史最悠久,也被業界公認是「得獎難度門檻最高」的基金獎,除了在最後的面試關卡中,評審委員會逐一嚴審各檔基金的投資邏輯之外,就連在實際的績效表現數字上,主辦單位也設下了一道不易攀越的高牆。

簡單講,參選基金必須同時符合兩項標準:一是績效超越大盤指數,二是正數報酬,即使大盤指數下跌,基金的同期報酬率也不能為負;換言之,想要成為金鑽獎贏家,先決條件是基金所展現的投資效果,必須兼顧攻擊與防禦。

於是,金鑽獎的贏家基金與團隊,也就堪稱最能在波動難測的盤勢之中,精準掌握攻守之道,的確值得投資人給予更高的關注。

而在各家資產管理業者當中,若不分海內外基金獎,本屆金鑽獎以貝萊德得獎數高達六項稱霸,宏利(含代理之亨德森)、群益、富達、駿利同獲五獎座居次,復華、野村、首域皆獲四座獎項,名列第三。

 

金鑽獎

註:統計至2014年12月31日 (資料來源:台北金融研究發展基金會)


打世界盃 台灣投信有實力


值得一提的是,在本屆「海外基金」得獎名單中可以發現,不少是由台灣資產管理業者發行,以新台幣計價的海外基金獲獎,總計共有八檔,包含野村中東非洲基金、宏利亞太中小企業基金、統一大龍印基金、統一亞太基金、富達卓越領航全球組合基金、聯邦優勢策略全球債券組合基金、群益多重資產組合基金、德盛安聯四季回報債券基金。

這八檔基金總計拿下九個獎項,證明國內投信業者也有進軍「亞洲盃」,甚至「世界盃」的能力。

而在各個金鑽贏家當中,宏利臺灣高股息基金,不僅在今年拿下國內價值型股票基金三、五、十年期獎項,在上一屆的金鑽獎中,該檔基金也拿下同獎項的三、五年期獎,堪稱雄霸「價值型基金」。

事實上,宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎,雖然操盤該檔基金時間僅約八個月,但其先前擔任宏利亞太中小企業基金兩年多,而該檔基金也在本屆海外基金獎中,獲得亞太(含日本)股票型三年期獎項的肯定;台股、海外兩頭贏,說明了投資哲學放諸四海皆準的本質。

此外,復華數位經濟基金除了拿下本屆國內科技類股基金三、五年期獎之外,其基金經理人吳英鎮所操盤的復華中小精選基金,也奪下本屆國內中小型股三年期獎,同為耀眼贏家之一。

至於群益店頭市場基金,早已是金鑽獎的得獎常客,本屆仍然獨占鼇頭,橫掃店頭市場基金三、五、十年期獎,且該檔基金已是連續五屆獲獎。

以上這些金鑽贏家,無論是橫掃同類基金或者蟬聯多年霸主,必然在操作選股上有其獨到之處,值得每一位投資人細細咀嚼,向金鑽贏家學習戰勝股海的不敗心法。

 

金鑽獎

金鑽獎

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註:統計至2014年12月31日「從缺」表示該類別之候選基金,均未達評審標準。「***」表示該類別基金檔數不足10檔,故不列入評比。(資料來源:台北金融研究發展基金會)

 

價值型金鑽贏家陳伯禎 股息殖利率高於大盤平均 就是優先標的


在「出道」前,金鑽獎常客宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎和許多散戶一樣,也是「靠明牌選股」的一員。

「學生時期對於研究股票有無限熱情,看報紙有什麼熱門標的就買、聽到什麼消息也跟著買,」陳伯禎聊起當年聽明牌的行徑,不難看出他對投資股票的熱愛,「那時手中持股都抱不長,小賺就跑,賠的時候倒是捨不得賣,所以常血本無歸。」

當年陳伯禎在美國取得企管碩士學位後回台,從金控業的儲備幹部(MA)入行,基於對投資市場的強烈興趣,在證券研究部門的四年多裡,除了穩紮穩打地訓練自己的投資思惟,也積極建立在產業中的人脈網絡,這些都成為他日後投入資產管理業的基石。

在成為宏利臺灣高股息基金經理人之前,陳伯禎也曾經擔任另一檔金鑽獎常勝軍——宏利亞太中小企業基金的經理人;難能可貴的是,在金鑽獎評比的分類中,宏利亞太中小企業基金是要和境外基金一較高下,而該檔基金也擊敗來自國內外的各檔同類基金,在本屆金鑽獎中,獲得海外基金亞太區三年期傑出基金獎。

「亞太中小企業基金的屬性比較是高報酬、高風險,操作心態偏向積極;臺灣高股息基金則是被歸類在價值型投資,追求固定收益,心態明顯保守。」從盲目聽明牌的投資人,搖身變成在兩檔屬性不同的基金遊刃有餘的基金經理人,陳伯禎的確下了好一番工夫。


台股短期強勢 長期宜審慎


操作亞太中小企業基金的難度在於,中小型企業在一開始未受投資人注意,首先會有股本小、流動性的問題,再加上公司資訊相對不透明,所以經理人由下至上進行訪談的過程很重要。

至於操作心態上要相對保守的臺灣高股息基金,陳伯禎認為,必須先釐清高股息的定義,他的方法是篩選出股息殖利率高於加權指數平均值三.○七%水準的個股,再從中挑選營運受惠於總體經濟趨勢的產業個股。他配置的方式是,一百元中預留十元作為現金,六十至七十元買進高股息股票,剩下的資金才買進成長型的股票。

展望台股後勢,陳伯禎認為,近日這波行情是由外資買進權值股堆疊起來的,短期內應可持續強勢;但長期或有資金抽回的疑慮,因此投資仍應相對謹慎。

 

投資

陳伯禎  

出生:1978年 

學歷:美國羅格斯州立大學企管碩士

(攝影/劉咸昌)

 

投資

註:績效為操盤期間總報酬率,結算至2015年3月23日

 

科技類股金鑽贏家吳英鎮 善用財務三表 營運力道全掌握

 

戴著略顯復古的圓框眼鏡,總是形容自己內向、說話很「沒梗」的吳英鎮,是今年一舉拿下金鑽獎股票型基金科技類股三年期、五年期獎的復華數位經濟基金經理人;同時,他管理的復華中小精選基金,也奪得中小型股三年期獎。

自國外取得經濟學碩士學位後,吳英鎮進入中華開發工銀擔任研究員,一開始,他的志向是固定收益領域,「後來覺得台灣固定收益市場空間有限,轉而走向股票研究,這下子,好像發現新大陸一樣。」

雖然他的個性內向,但只要拜訪到有潛力的公司,「我就像問題兒童,總有源源不絕的問題想發問。」有趣的是,吳英鎮管理科技類股基金表現優異,又愛追著科技業者問問題,但其實他不僅沒有科技產業相關工作背景,本身也不是「科技控」,甚至有點「反科技」,直到今年初,他才被公司逼著換了人生第一支智慧型手機。

在這樣的資歷下,吳英鎮又是如何精準判斷公司的投資價值與產業循環,進而創造出差異化的績效、成為勝出關鍵?

他的答案相當平實,還是回歸到個股的基本面,就是「財務三表」。

吳英鎮認為,一般人最重視的通常是損益表,偏重企業的利潤與獲利狀況,其實應將資產負債表、現金流量表並重納入觀察,去分析企業商業模式與競爭力的持續性,再配合產業大環境來量化合理性,「這樣就算沒有科技專業知識,也能判斷出一家公司的真實價值。」

 

營運旺不旺 基本面會說話


此外,還要能更細微地去比對企業在狀況不好時與轉好時,做的事情有何不同?獲利狀況是細水長流,還是短期爆發?「它要能走得久,對我來說比較重要!」吳英鎮強調。

至於今年台股的盤勢,吳英鎮則認為,和去年相比最大不同的是,去年台股企業獲利創新高,主要是部分類股表現優異;但今年隨著整體大環境逐漸轉好、油價下跌,多數企業獲利也呈現溫和擴張,趨勢將從「贏者全拿」轉變為「雨露均霑」的局面。

而台股指數是否有機會一舉上萬點?吳英鎮分析,目前企業獲利穩健,且市場資金豐沛,應不會有太多意外,關鍵仍在「美國升息動向」,可以確定的是,一五年將延續偏多格局,如何做好資產配置與控制下檔風險,將是致勝關鍵。

 

投資

吳英鎮

出生:1965年 

學歷:美國羅徹斯特大學經濟碩士、德州農工大學經濟碩士

(攝影/劉咸昌)

 

投資

註:績效為操盤期間總報酬率,結算至2015年3月23日

 

店頭市場金鑽贏家沈萬鈞 從生活題材挖「飆股」 賺倍數波段財

 

回顧歷屆金鑽獎的得獎名單,不乏許多「常勝軍」,群益店頭市場基金就是其中一員,除了今年已經是連續五屆獲獎,更一舉拿下國內上櫃型股票三年期、五年期及十年期三項大獎。

「店頭市場的特性在於股票股本小,股價靈活,而且成交量小,因此操作難度提高許多,選股能力就顯得很重要。」經理人沈萬鈞指出,「首先,要著眼於是否有長波段的成長。」

不同於一般基金的操作邏輯,在預期個股有一季甚至半年的榮景時就可以進場,在店頭市場裡所謂的「長波段」,通常是以二到三年為單位。然而,要在多半是產業新族群的店頭市場中選標的,「就是從產業出發。」沈萬鈞說。

清華大學電機工程系畢業的沈萬鈞,曾經在半導體產業龍頭台積電擔任工程師,對於整個產業脈動自然得心應手,「舉個例子,半導體產業在○八年之後有明顯復甦的趨勢,八吋晶圓廠產能吃緊,讓世界先進的股價從五元多一路飆升到將近六十元,像這樣市值大、流通性夠的股票,對於基金的報酬率有很大的貢獻。」

沈萬鈞信手舉例,去年大漲的力旺、
為升,也是因為看準產業趨勢,為他所操盤的店頭市場基金及創新科技基金,貢獻了不少報酬率。


不碰炒作型題材 降低風險

 

買到「飆股」固然是所有基金經理人夢寐以求的事,但是對於只是炒作型題材的飆股,他可是敬謝不敏,「炒作型股票一來不符合長波段的選股邏輯;再者,短期炒作的股票,對於規模大的基金而言,很難全身而退,甚至導致慘賠。」

擔任基金經理人和從前當工程師的生活有著極大不同,沈萬鈞說,「工程師一旦下班,就能迅速脫離工作狀態;但是經理人則是時時刻刻都得專注在生活周遭的題材。」

有著典型摩羯座特質的沈萬鈞,觀察力十分敏銳,他記憶猶新地提到,一二年赴日旅遊時,正好碰上記憶體大廠爾必達無預警聲請破產。

「當時,記憶體產業陷入谷底,但我直覺爾必達破產必將有利於台灣業者,開始酌量布局相關個股。」事發兩年後,產業秩序恢復,當年的布局出現倍數獲利。

現下台股接近萬點,櫃買指數也已創今年新高,接下來的布局要怎麼調整?沈萬鈞翻開記事本表示,個股方面,可以留意受惠原物料下跌、且股價尚未反映完的民生必需類股;電子族群則看好智慧家電、LTE與光纖通訊等廠商。

 

投資

沈萬鈞

出生:1980年

學歷:清華大學電機工程系

(攝影/林育緯)

 

投資

註:績效為操盤期間總報酬率,結算至2015年3月23日

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