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高波動年代 台股穩中求勝攻略

高波動年代 台股穩中求勝攻略

唐祖貽、黃瑋瑜

台股

shutterstock

998/999期

2016-02-04 10:16

投資達人劉友威、張真卿認為,儘管開年就見到全球市場暴跌,總經展望也不盡理想,但新政府上台後,變數一一消除,秉持選股不選市原則,仍能從中找到不少獲利機會。

劉友威  大盤難守八千點  布局穩健族群

 

去年出口連十一月下滑,全年GDP(國內生產毛額)成長率不到一%,表現都不理想;台經院也下修今年經濟成長率至一.五七%,雖較去年成長,但從歷史來看仍偏低,尤其紅色供應鏈形成長期威脅,環境將比過去更困難。

再檢視歷年大盤相對位置,一.五%的GDP成長率而言,指數不易撐在八千點。且受政治不確定性因素影響,政黨輪替後,台股恐面臨中期修正,指數有可能下探到六千五百點至七千點。

整體看來,上半年表現不樂觀,主要是第一季景氣尚未復甦、農曆春節前後,資金會先撤出觀望,加上國安基金四月退場,屆時大型權值股恐有賣壓;沒有指數支撐,先前漲勢強勁的小型股,會有一波拉回修正。

 

半導體族群  Q1調整庫存  Q2可望回補

 

到了第二季,企業年報、第一季季報陸續公告,預期業績表現平平,不太會有驚喜;緊接著五月總統發表就職演說,兩岸政策宏觀格局將主導資金動向,不確定性還在,此時就要提防資金逢高出脫。
 

儘管一開年全球股市震盪、油價走弱、人民幣貶值的市場雜音仍多,但也不是完全沒有好消息。隨著半導體業庫存在第一季調整完畢,第二季相關廠商有機會回補庫存,表現將比其他族群穩健。

在選股方面,大盤波動大,操作難度高,投資人還是要選股不選市,聚焦基本面強勁,具有實質獲利的公司;或獲利、配息穩定的高股息個股;或業績走出谷底,且過去兩年股價平穩,法人低持股,籌碼相對乾淨的轉機股,作為猴年布局主軸。

 

獲利基本面佳的個股,以台積電(二三三○)、京鼎(三四一三)為吸睛代表。台積電近年的表現有目共睹,透明度高、技術具絕對領先優勢,在產業供應鏈並無競爭壓力,伴隨半導體產業庫存調整完畢,可來回波段操作。

去年甫掛牌、鴻海集團旗下的半導體製程設備商京鼎,前三季稅後EPS(每股純益)五.五九元,預估去年全年EPS可達八元水準,目前本益比不到十倍,且投信、外資持股不多,籌碼相對穩定。當半導體景氣上揚,以及母公司鴻海集團訂單挹注,未來還有走強機會。

 

高殖利率族群  去年獲利增  今年大方給

 

至於總公司在美國北卡羅萊納州,二○一三年回台借殼上市的家具品牌商來思達(八○六六),股本二.五億元,前年稅後EPS四.七一元,去年搭上美國景氣復甦列車,接單情況不俗,獲利大幅成長,前三季稅後EPS成長至六.五六元,預估全年EPS可達八元,今年全年EPS更上看十元,目前本益比約十一倍,還在合理範圍。

進一步觀察,來思達董監持股約五成,去年配發四元現金股利,配息率超過八成,由於去年獲利仍成長,預期今年也有相同水準。目前技術線形還在半年線附近,若年報出爐,業績如預期亮眼,有機會再走一波行情。

 

另外,先前股價已在底部的NB族群等低基期股,如果業績好轉,還是可以短打;至於蘋果供應鏈,相關族群股價修正一大段,短期利空幾乎已經全數反映,預期在第一、二季之間,還有跌深反彈行情可期。

尤其市場預期,蘋果近一季iPhone銷量持平,第二季就有機會推出平價機款搶攻市占率,相關個股業績可望受到拉抬;其中大立光(三○○八)、可成(二四七四),股價修正長達半年、本益比偏低,值得持續追蹤。

 

最後,投資人也可選擇連年高配息、獲利穩健的個股作為防禦。例如好樂迪(九九四三),去年營收雖較前年微幅衰退,但淨利仍成長,去年前三季稅後EPS五.七九元,較前年成長近八成,全年上看七元。以去年配息四元計,現金股息殖利率達七.五%。
(黃瑋瑜)


劉友威

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張真卿  低接中小型股  下半年領大紅包

 

從一四年起,全球景氣走勢明顯分歧,已開發國家紛紛以寬鬆貨幣政策刺激景氣,尤其是美國憑強勢美元,成功拉抬自家經濟,卻使新興市場、原物料國家遭受強烈衝擊。
 

這個現象在美國正式升息後更明顯,今年來無論是人民幣貶值,還是油價崩跌,都與強勢美元脫不了關係,所以貨幣自主權成為維繫金融秩序,甚至抵抗景氣不佳的藥方。這使得今年各國景氣將各走各的路,預測難度愈來愈高。

投資行為受此影響,也會出現不同模式。以往投資台股有個重要的「Top Down」步驟,就是先看加權指數漲跌與相對位置,來決定投資策略與持股比重。但這幾年指數不動、個股漲翻或跌翻的例子比比皆是,大盤參考性愈來愈低,未來將更顯著。

 

建議投資人,未來最好以「Bottom Up」取代「Top Down」,也就是選股不選市,即使要看指數做基準,也要找正確的指數:如果看大型股、權值股,不妨繼續參考加權指數,但若想買中小股,上櫃指數方向更貼近相關族群。

 

具未來性產業  上半年回檔  可分批布局

 

展望猴年,全球景氣不佳、金融變數仍多,更要提防台股跌深後,浮現新的黑天鵝;加上大選後,國內政策、人事進入更迭期,以及一五年上半年經濟成長率的高基期,都對股市不利。不論是大盤或上櫃指數,可能都將在第二季落底。進入下半年,政局與人事底定,經濟基期也已下降,美國又進入總統大選前關鍵期,都對股市有利,可望展開一波行情。

至於指數高低點,由於全球需求成長有限、台灣出口欲振乏力,這對以外銷為主、高營收、低毛利的產業較不利,電子業大多屬於這類公司,且股本普遍較大,是加權指數主要成分股。預估低點約在七千點附近;但若全球股市出現系統性風險,也不排除跌到六字頭。不過下半年景氣好轉,高點仍有機會挑戰九千點。

上櫃指數在猴年可能大放異彩,預期在一○○點附近即有支撐;一五年底時,上櫃單周成交量,已領先突破一四年六月高點一五五.四二點的位置,「量先價行」,代表這個點位今年可望突破,有機會出現超過五成的大漲格局。所以,投資人若將眼光放遠,可趁上半年回檔時,分批布局具未來性的產業或中小型股,下半年店頭市場行情啟動,可以賺更大的紅包。

 

業績成長股  本益比偏低  獲法人青睞

 

以未來性而言,英業達(二三五六)是不畏景氣寒流,少數仍維持成長的公司。英業達一四年EPS為一.九八元,法人預估一五年獲利也相近。受惠於雲端、電子商務商機蓬勃,伺服器需求方興未艾,今年英業達利潤較高的伺服器訂單持續追加,全年EPS有機會挑戰二.五元。公司雖然資本額逾三百億元,不合乎「首選中小」主軸,但以目前股價來看,英業達擁有「低股價、低本益比、低股價淨值比」三低優勢。難怪吸引法人,特別是投信,十二月中以來幾乎天天大買超,是一檔穩健標的。

至於鈊象(三二九三),是生產大型博弈或遊戲機台的遊戲商,先前受中國打貪、打奢,與限制新設遊樂場政策衝擊,導致一三至一四年間,遊戲機台需求大減;另一主要市場歐洲,經濟表現疲弱,業績連帶下滑。

 

不過一五年第四季起,中國重啟遊樂場發照,加上歐洲景氣好轉,鈊象的遊戲機台出貨量再度大成長。十二月營收重登二億元以上、年增率超過九成。預估今年營收也可望維持在高檔,由於遊戲機台毛利高,將帶動獲利大幅攀升。

此外,鈊象積極投入手遊市場,一五年與澳洲業者合作推出博弈社群APP「發發發老虎機」,已拿下澳洲、泰國、新加坡CASINO類遊戲下載第一名,將是今年另一成長主力。

 

在這兩大利多帶動下,法人預估鈊象今年稅後EPS可望比一五年預估的三.五元,巨幅成長兩倍以上,挑戰一個資本額,是一檔值得追蹤的成長股。

(唐祖貽)


張真卿

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