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三招點兵 篩出季報獲利高成長股

三招點兵  篩出季報獲利高成長股

唐祖貽

台股

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1013期

2016-05-19 14:09

蘋概股不再風光,在台股弱勢之際,如何布局?建議先從毛利率、營益率下手,最後看首季稅後純益,就能找出好標的。

台股指數從三月底的八八四○點起跌,近期已陷入八千點保衛戰。從大環境來看,國內外景氣不佳、下半年展望不明、政治面不確定因素環繞,加上剛公布的季報,大多數公司只能以乏善可陳來形容,所以現階段實在沒有什麼好消息,足以止跌。


再從台股今年的類股脈動來看,電子股可說是內憂外患不斷,從蘋概股風光不再,到紅色供應鏈有形無形的衝擊,加上沒有殺手級應用;不少電子股的第一季季報,還因台幣升值出現匯兌損失,業績雪上加霜。因此對於後市看法,普遍較為悲觀。


至於傳產股,業績表現較分歧,但大多是基期因素。以往幾年表現不佳的水泥、鋼鐵、塑化、航運等原物料族群,因基期夠低,今年第一季的股價或業績,都頗為亮眼。


有獨特利基  才有抗壓力


反觀近兩年,市場聚焦的成衣、製鞋、自行車類股,卻因基期偏高、成長動能不足,表現普遍不佳。尤其近期從儒鴻(一四七六)、豐泰(九九一○)、美利達(九九一四)等指標股連續重挫,更讓市場有風聲鶴唳的氣氛。


不過,無論是電子或傳產股,有個共同特點,就是即使屬同一族群,業績差異卻很大,所以接下來的選股,恐怕要跳脫產業、尋找具獨特利基且獲利穩定成長的公司,在盤勢不佳時才有較強抵抗力。


所以,我們透過檢視獲利的主要財務指標:包括衡量公司產品獲利能力的毛利率、衡量公司本業獲利能力的營益率,以及衡量公司最終獲利的稅後純益等數據,再以年增率列出第一季高成長公司,從中較容易找出前景看好的標的。


在三個附表中重複出現的公司,代表成長力道不但更明確,且是全面性的成長,值得優先注意。其中,機構件廠新至陞(三六七九)近年來積極從消費電子轉往車用領域,從車燈罩、車內握把、頂棚面板及中控面板等塑膠機構件,到汽車模內裝飾配件應有盡有,與北美Tier 1(一級供應商)廠商合作已超過十年,近幾年並陸續新增多個供貨對象,而終端採用車廠包括通用(GM)、福特(Ford)與克萊斯勒(Chrysler)等。


新至陞賺翻  淡季變旺季


新至陞轉型成功,帶動第一季EPS(每股稅後純益)創下近四年單季新高,毛利率也拉升到二四%以上,在淡季中創下旺季才有的水準。主因就在於車用及模具收入,占營收比重拉高至一九%、一六%,逐步取代毛利較差的消費性電子產品。


未來新至陞將持續提升車用占營收比重,期許五年內突破三成,可望進一步提升獲利。而由於公司致力於少量多樣的客製化產品,因此法人估計,新至陞雖然全年營收可能與去年僅持平,但在毛利率顯著改善下,獲利增幅會遠優於營收,全年EPS有機會挑戰四年新高。只是每天股票成交量較小,須耐心布局,並注意流動性。


另一檔重複出現的公司,則是國內老字號的銅線、線纜大廠華新(一六○五),華新一直以原物料行情操作精準聞名,近年來事業重心轉往中國,聚焦於房地產、不銹鋼以及電力線纜等業務。隨著年初銅及鎳等原物料價格上漲,華新靠避險操作,毛利率、營益率都比去年同期成長超過一倍,加上認列華新科(二四九二)及華邦電(二三四四)等轉投資事業獲利挹注,EPS提升為○.二六元。

 


華新獲利佳  外資紛進駐


另外,華新趁最近中國房地產景氣回穩,加快南京「華新城」的開發,包括興建購物中心及辦公大樓,預計二○一八年下半年可望陸續完工,屆時應可開始挹注收益。


由於獲利數字提升,近期華新吸引外資買盤進駐,五月以來累計買超已上萬張,公司並實施庫藏股以穩定股價。目前股價仍維持在所有中長期均線之上,在台股持續走弱之際顯得相對抗跌。未來如果鎳、銅價格持續走穩,華新的股價與獲利狀況,應該可以更上一層樓。

新至陞主力產品從消費電子轉往車用,帶動第一季毛利與獲利同創四年單季新高。圖為董事長陳標福。

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