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公司發表的業績好壞不一定會如實的呈現在股價上

撰文: 相場師朗 日期:2018-01-02 分類: 聰明理財 文章出處:

公司發表的業績好壞不一定會如實的呈現在股價上

撰文: 相場師朗 日期:2018-01-02 分類: 聰明理財 文章出處:

股票的反覆漲跌,都會顯示在圖表上。

以某公司為例,假設該公司即將發表的業績數字頗為糟糕。得知此事的部分分析師,在報告上寫下了此一預測。看到這消息的大戶,開始慢慢釋出持股(大戶在釋出持股時,不會一次全部賣掉,因為股價會因此一口氣大跌,所以也賣不掉,得分批一點一點賣)。

 

賣出增加造成股價下跌,這件事會清楚地顯示在圖表上。假如只是這樣,K 線會變成黑K,當天的交易就結束了。

 

然而,也會有不知道即將出現負面業績數字的其他投資者。假設他們發現股價跌了,而覺得值得買進,結果買量甚至超出原本的賣出量。這麼一來,股價非但不會跌,反而還漲了。這種狀況下,結果變成是「紅K」,股價較前一天上漲。

 

這雖然是發表業績數字前的情形,但就算是在發表之後,也是一樣。假設某公司發表了不理想的業績數字,得知這消息的投資者釋出手中持股。但相對的,也有一些投資者認為跌價時是買進的好時機,而出手撿便宜。

 

此外也有另一批投資者認為「出乎意料,股價跌幅沒有想像中那麼大」而出手買進。結果,股價漲了,K 線呈「紅K」,連漲五天。這樣的狀況也是可能發生的。

 

這樣的狀況在股市是很常見的。這種時候,新聞報導就會寫些「利空出盡」之類的內容。可以的話,還真希望他們能夠提早就報導「明天利空出盡,可以買進」。

 

請各位看看圖表2-①,這是日立製作所的日線圖。以藍色線框起來的部分是2004年5月的股價動向。自5月6日至5月17日為止都呈現跌勢,但自5月18日起至月底的31日為止都呈現漲勢。

 

假如推動股價的關鍵因素在於「業績」,那就代表著5月上半的業績「不好」,下半的業績「很好」。或者說,可能5月初的時候,預估今後業績不理想,但中旬時修正這種看法。事實上,這段期間業績狀況並未有所變動。假如只看圖表,看起來會覺得不過是跌了一些又漲了一些而已,但是這樣的漲跌幅度其實算滿大的。

 

前半跌了約100日圓,跌幅12.5%,後半上漲了約70日圓,漲幅10%。以12%來說的話,假設日經平均指數在17000點,就是2040點的意思。

 

而且,這樣的股價變動,在藍色線框外的範圍同樣也常常發生。其他個股也一樣。

 

股價不會只因為「業績」而變動,也不會只因為公司的「未來」而變動。股價是出於參與股市交易的所有人的買進與賣出行為交錯在一起,才形成的。而把這樣的變動連續地呈現出來的圖表,就會如實地呈現出股價變動的「趨勢」。

 

因此,從實務投資的角度來看,股價的變動可以說絕非「隨機漫步」,就是一種認為股價的變動不受過去動向影響的理論,也就是說明天的股價是漲是跌,只不過是1/2的機率問題而已。假如股價只是隨機漫步,那就不可能有「常勝」這回事了。

 

無論你收集再多某家公司的資訊,要預測其股價依然很困難。就算你和該公司的諸多人士會談、探訪他們設在全球的營業據點、鉅細靡遺地閱讀該公司過去的財報,再加上滴水不漏地研究業界的動向,一樣非常困難。這一點,只要看看各種基金的投資績效,應該就能理解。

 

因此,還是放棄無謂的抵抗,只把焦點放在股價這種「最終結果」的動向上就好。這才是最有效率的作法。自從我發現這件事之後,股票投資就開始順暢起來了。自那時起,我反覆驗證幾十年了。

 

「一切都會顯示在圖表上!」

 

好了,現在來談談,在剛才那張圖表的狀況下,我會如何出手。前半我會靠放空,後半我會靠買進獲利。實際操盤會更為複雜,但如果簡單計算的話,前半若放空1 萬股,約獲利100 萬日圓;後半再買進,則又獲利70 萬日圓。

 

因此,5 月的獲利就是170 萬日圓。要是在日立製作所之外,還另外操盤四檔股票得到相同獲利的話,5 月獲利總值就是850 萬日圓。要是各位也能如此買賣股票,那就太好了!

 

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塞勒是我母校芝加哥大學的教授,他的行為經濟學理論,其實對我們在投資判斷決策上,有至關重要的助益。」曾為知名外資分析師、現任異康Fintech集團及青興資本首席資深顧問楊應超說。

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