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善用從眾心理來挑股—賴憲政:用二低二高來抓領頭羊

善用從眾心理來挑股—賴憲政:用二低二高來抓領頭羊

樂墨

聰明理財

賴憲政

2011-03-07 14:26

在土耳其曾經發生過一件真實奇聞,一群約1,500頭的羊群,無預警的集體「跳崖自殺」,最後總共有450頭羊摔死,沒摔死的羊不是沒跳崖,而是因為後面的羊有前面的羊當墊背,所以僥倖逃過一劫。

美聯社的報導中還指出,為何羊群會集體跳崖?並不是羊群主人虐待讓羊群想要以死明志,而是因為羊的本性盲目,習慣跟著領頭羊動作,一旦領頭羊動起來,其他的羊也會不假思索地跟上。因此,當領頭的那隻羊不小心從15公尺高的崖邊摔下時,整個羊群就跟著有樣學樣往下跳。

 

乍聽之下,一般人或許會認為這只是動物界的特殊事件,身為萬物之靈的人類,怎會發生這麼愚不可及的事情呢?其實不然,在日常生活中,特別是在股市裡,這種名之為「羊群效應」的情況也屢見不鮮。

 

善用羊群效應,反成淘金利器

 

股市最明顯的羊群效應,幾乎每隔幾年就會上演一回。例如1997年、2000年及2008年股市在萬點附近時,都曾出現股市全面飆漲的現象,業績好的有題材行情,業績平平的也有補漲行情。這種不論績優股、投機股與雞蛋水餃股,幾乎雨露均霑,而且成交量暴增的情況來看,顯示散戶已經受不了周圍一片大好的氣氛,終於化觀望為行動積極搶進,最終一起跌進崩盤深淵。

 

等到慘遭套牢,激情過後回歸理性時,才赫然發現,明明就在喜馬拉雅山附近,為何自己沒有居高思危反而勇往直前?其實這正是羊群效應的基因在作祟,因為人跟羊一樣,都是群居的動物,群居的動物或多或少都會有一種從眾心理。

 

為何會產生從眾心理?因為領頭羊是從羊群競爭中脫穎而出的佼佼者,自然也是羊群中體格最壯、跑得最快、感官最敏銳的。當沒有進一步的資訊協助判斷自己的行動方針時,在後面的羊跟著領頭羊走,應該是明智的抉擇。所以,股市會產生羊群效應也是類似情形,當投資人沒有正確的第一手資訊,就難以自行判斷,自然容易隨著週遭朋友的行為殺進殺出。

 

不過,羊群效應不見得都會導致悲劇,只要了解並善用這種特性,羊群效應反而能成為股市裡的淘金利器。

 

搭配主流趨勢,先天條件更好

 

至於如何善用羊群效應在股市裡淘金?可以從兩個利基點來看:第一有相同的題材:例如當國際原油價格履創近期新高時,受惠油價上漲最多的塑化業,就能看到台塑及台塑化等產業龍頭跳出來當領頭羊,然後其他塑化產業相關的公司,也基於相同題材的想像空間而跟著走揚。

 

第二是所謂的「比價效果」:例如當股王宏達電2月25日挑戰千元大關成功後,身後還有大立光、宸鴻、碩禾等股后競爭者,即使並非屬於同一產業族群,公司營運狀況在幾天之內也沒有出現太大的變化,再者,也不像宏達電有外資券商研究報告調高目標價的加持,不過,股價照樣因比價效果影響而上漲。

 

所以,先知先覺者可以在風向轉變時嗅出變化,挑在領頭羊起漲前提早上車;後知後覺者看到領頭羊開始上漲後跟進,雖然搶不到頭香,但還是能嚐到較肥沃的牧草;如果淪為不知不覺者,看到大家都吃到草才匆匆忙忙趕去分一杯羹,難免容易成為主力作手的待宰羔羊。

 

要如何找出具有飆漲行情的領頭羊呢?資深證券分析師賴憲政認為,要先找出主流趨勢,畢竟風水輪流轉,究竟這次是哪個產業當家做主,量是先行指標。「畢竟成交量的市占率比重變化,代表資金的挪移,資金在哪裡,希望在哪裡!」

 

一般來說,依證交所的19類股指數的分類,如果當天或某段期間金融類股或塑膠類股的成交比重,分別大於15%、12%時,則表示金融或塑膠為當下主流;但若是電子類股成交比重占7成以上,則表示電子類股晉升主流地位。之前新台幣強力升值的期間,外銷電子業大受影響,使得電子類股的成交比重一度低到35%,就表示電子股成交量太冷清,要找領頭羊要往別的類股找。

 

領頭羊如何挑?二低二高是基本條件

 

觀察羊群的習性可得知,領頭羊只管往前走的,後面的羊兒是否掉隊,領頭羊是置之不理。所以如果能在行情發動時投資到領頭羊,就算漲幅未必最大,但起碼不會買到紋風不動的石羊。但另一方面,不是只要走在前面的,就一定是領頭羊。

 

賴憲政指出,能成為領頭羊,不一定非要產業龍頭,但一定要經過市場多年的淬鍊並取得一席之地,絕非浪得虛名,因此要有影響力與市場性。有些公司即使獲利不錯,但是市場認同度不高,就難以當上領頭羊。

 

其次,只有一頭領頭羊衝出去還不夠,因為也許只是單一公司的表現傑出,未必是整個次產業表現都好。所以一軍衝出後,二軍、三軍要馬上跟上,形成燎原之勢,如果只有單槍匹馬衝出,回頭友軍沒有跟上,先鋒部隊很可能就會被殲滅,行情就難以為繼。

 

例如一月份玉晶光從288元迅速漲到411元的近期新高,英格爾從196元漲到257元,就只是單兵表現,並沒有帶動整個產業族群,這種有特殊題材或特定力量介入的股票要排除在外,因為行情很可能曇花一現。

 

至於領頭羊本身需具備的條件,賴憲政建議,二低二高是挑選關鍵。

 

二低:低本益比與低基期。例如宏達電股價雖達千元之譜,但法人預估宏達電今年EPS為80元以上,本益比才13倍並不算高;低基期是指技術面相對大盤,股價尚有較大上漲空間的個股,例如大盤KD值已到80以上,但個股還在50~60附近,或是大盤站上九千點了,但有些次產業的價格還在大盤7千點的位置,表示走勢尚未充分反應,所以彈升力道比較強。

 

二高:高成長與高殖利率。俗話說股價常常是提前反應未來,如果沒有具有未來性的成長想像空間,領頭羊的未來大概也只能原地踏步。現今最夯的題材,是蘋果的iPone與iPad概念股,話題持續發燒,相關個股的行情自然也就欲罷不能。高殖利率則表示企業回饋股東能力的展現,也是股價是否合理的指標之一,5%的殖利率可作為衡量水位。

 

陷入盤整時,留意披著羊皮的狼

 

賴憲政強調,二低二高只是滿足領頭羊的基本面與技術面的條件,實際進場還是要等到領頭羊真正衝出重圍的時點,屆時會有下列特徵:1.逆勢突圍;2.率先漲停;3.有量有價;4籌碼乾淨。其中融資張數愈少愈好,一堆散戶坐在轎上,勢必影響主力抬轎的意願。

 

由於大盤陷入盤整時,資金會到處亂竄,流動速度加快,主力採取打帶跑策略。見紅搶高就套牢,見黑殺低又彈起,比較容易出現一日行情,這時候領頭羊的假動作特別多。偶見飆股出現,也多半是主力色彩濃厚的小型股,很可能是披著羊皮的狼,所以儘量避免在盤整時出手。

 

放眼未來,賴憲政認為較可能出頭的領頭產業,應該會由太陽能、Led、智慧型手機、平板電腦、光纖及大陸的「十二五計劃」相關族群擔綱。建議投資人平日多關注這些次產業的相關個股,研究哪些公司具有二低二高潛力,下一次領頭羊蠢蠢欲動時,你才能當個先知先覺者。

 

 

操作領頭羊最佳時點

 

操作領頭羊行情,最好是挑在大盤屢創新高的多頭行情階段,領頭羊才不致逆風爬山易摔山。為了避免看錯,賴憲政建議不妨以技術面的季均線為指標,當大盤季均線走平翻揚,K棒站穩季均線之上,屬於中期多頭的格局,安全性較高。

 

如果大盤從高檔拉回,最好能整理兩個半月以上,讓季均線走平後再翻揚,之後有題材發酵的次產業族群發動,又有明確的領頭羊掛帥,這種情況下的行情才會比較真,比較不會是騙局。但是若領頭羊欲振乏力,季均線被跌破2次無法迅速站回,季均線大概就此躺平,整理期起碼也要兩個月以上,可能要退出觀望,另擇賢羊為上。

 

賴憲政Profile

現職:股市分析師、財經作家
經歷:新光證券總經理、建弘投顧副總
著作:《不景氣照樣賺》

 

 

19類股主要的領頭羊

產業族群

領頭羊公司

主要跟隨羊公司

股王股后比價類

宏達電

大立光、宸鴻、碩禾

筆記型電腦

宏碁

華碩、仁寶、廣達

蘋果概念

大立光、鴻海

正崴、可成、新普

面板

友達、奇美

彩晶、華映

觸控面板

宸鴻、勝華

洋華、介面

半導體

台積電

聯電

封測

矽品

日月光

IC設計

聯發科

晨星、瑞昱、聯詠

Led

晶電、億光

東貝、璨圓

太陽能

昱晶、茂迪

綠能、新日光、昇陽科

塑化

台塑、台塑化

南亞、中石化

鋼鐵

中鋼

豐興、新光鋼

貨櫃航運

長榮

陽明

散裝貨輪

裕民

中航

航空

華航

長榮航

觀光

晶華

國賓、六福

金融

富邦金、彰銀

國泰金、中信金、第一金

食品

統一、味全

聯華、南僑

電信

中華電

台哥大、遠傳

整理:樂墨

 

如何查詢成交比重?

 

進入Yahoo!奇摩股市tw.stock.yahoo.com/,點選「法人進出」→「成交比重」

 

資料來源:Yahoo!奇摩   整理:樂墨

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