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三大庶民指標 輕鬆判斷底部訊號

三大庶民指標  輕鬆判斷底部訊號

何珮郁

聰明理財

攝影/陳俊銘

785期

2012-01-05 15:27

去年下半年,全球股市劇烈震盪,投資人都想問:「景氣寒冬何時落底?」儘管市場雜音不斷,基金達人王仲麟卻能靠三大「平易近人」的指標,就輕鬆判斷出股市底部,掌握進場布局時機。

回顧二○一一年,歐債危機真可謂「歹戲拖棚」,影響了全球股市整整一年多,加上美國低迷不振的經濟數據,更加速了股市上下震盪的幅度。全球兩大經濟成長雙引擎急速降溫、需求驟減,以出口為導向的亞洲國家,當然也無可避免得跟著進入景氣寒冬。

 

而在最冷冽的十二月,美國的消費者信心指數,卻意外大幅上升到近八個月以來的高點,難得一見的好消息,讓低迷已久的市場信心不禁開始期盼:「最壞的時候已經過去了嗎?」

 

只不過在耶誕新年氣氛下強勁的消費者信心指數可能只是曇花一現,若要進一步證明景氣是否已由底部區轉而向上,當然得觀察更多的經濟數據來輔佐。然而,全球經濟數據何其多,究竟要由哪些關鍵指標來判斷,才最具代表性意義?

 

邁入底部訊號  景氣信號十六分是分界點

 

基金達人王仲麟說,其實不用崇洋媚外、大費周章的尋找國外數據,從台灣公布的三大「平易近人」指標──「景氣對策信號分數」、「景氣領先指標六個月平滑化年變動率」、「定期定額扣款人數」,互相搭配之下,就可以輕鬆判斷出底部區,作為基金投資人進場布局的參考。

 

王仲麟進一步解釋,台灣是出口導向國家,最能直接感受到歐美景氣和需求的變化,股市的連動性也與歐美股市息息相關,故觀察台灣的數據就可以「一葉知秋」。「而且這三個數據,一般投資人透過官方網站或報章雜誌就能輕鬆取得,解讀起來也不難。」這就是為什麼王仲麟形容它們「平易近人」的原因。

 

首先,「景氣對策信號分數」只要進入經建會網站左上角,即可看到每月最新數據,也可透過查詢系統,回顧歷史資料。信號燈從代表景氣擴張的紅燈、黃紅燈,一路向下到綠燈、黃藍燈、藍燈共五種。分數則依照燈號分成五個級距,最高四十五分,最低九分。以台灣最新公布去年十一月的景氣對策信號來看,已連續第四度亮出象徵景氣轉向趨緩的黃藍燈,而景氣對策分數也從年初的三十四分一路下降至十七分,若再減一分到十六分,就正式進入代表「景氣收縮」的藍燈區。

 

王仲麟強調,在判斷底部區時,十六分就是一個非常重要的分界點,「一旦分數掉到十六分以下,就可視為一個『邁入底部區』的明確訊號。」若回顧歷史經驗,在二○○八年金融海嘯期間,雷曼兄弟在九月宣告破產,而當時的景氣對策分數也在全年首度跌破分界點,直接降到十二分,自此續跌至○九年初,出現了最低分九分;再對照當時的股價線圖來看,○八年第四季和○九年第一季,正好就是這波空頭市場的底部區。

 

也就是說,訊號出現就表示整體的景氣狀況,已開始「準備走入」打底階段,雖然無法預知何時會真正落底,「但是,對於定期定額的投資人而言,此時就是一個展開布局,或啟動加碼扣款的好時機。」王仲麟強調,定期定額的精神本就在於,不去費心猜測股市的高低點,但求在相對低檔時扣款,分散風險、獲得較多的單位數,在此時進場扣款,一年內通常都會有不錯的表現。

 

歷史明證

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歷史重演

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底部正式出現  領先指標趨勢止跌回升時

 

「不過,景氣對策信號仍有它的先天限制。」王仲麟表示,經建會在公布數據後的三個月內,都可能會回頭調整,因此,最好在每月公布時就先記錄數字,統一用第一次公布的數據來觀察趨勢;另一方面,雖然可由十六分的分界判斷底部區的「起跑點」,但當分數一路下滑停留在最低分九分徘徊時,卻很難界定,何時才是結束打底、轉而向上的訊號。這時候,就得用「景氣領先指標六個月平滑化年變動率」指標來搭配觀察。

 

「景氣領先指標六個月平滑化年變動率」簡稱「領先指標」,同樣可從經建會網站取得。王仲麟分析,「只要數據跌破零軸、變成負值,就可視為景氣轉向的訊號。」相反的,「只要數據的趨勢一止跌回升,真正的底部就出現了!」

 

若以○八年一整年的領先指標數據來舉例,三月的數據首次出現負值,一路下滑到十二月,最低點為負二十三·四,次年一月數值開始止跌向上到負二十一·四,對照到當時的股市,一月分的確就是準備跌深反彈、「黎明前最黑暗的時刻」。

 

至於投信投顧公會每月公布的「定期定額扣款人數」,就正好可作為巴菲特名言「當別人貪婪時我們恐懼,當別人恐懼時我們貪婪。」的最佳實踐指標。王仲麟進一步指出,定期定額扣款人數可各以六十萬和三十萬,作為高檔區和低檔區的分界。「按照歷史經驗統計,若扣款人數下滑來到『三字頭』,大家一窩蜂的停扣、贖回,那就表示市場氣氛已恐慌到了頂點,通常股市的底部也不遠了!」

 

綜合以上三大指標歷史資料來觀察,不難發現其中的趨勢皆呈現高度正相關,只要善加利用,即可輕鬆判斷出股市底部訊號,把握逢低布局的好買點。

 

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