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善用5大指標 長抱配息金雞母

善用5大指標  長抱配息金雞母

唐祖貽(證券、期貨雙分析師)

聰明理財

達志

2014-11-11 09:34

這幾年來由於銀行定存的利率實在低得可憐,愈來愈多投資人開始買進高現金殖利率股,以收取配息為目的,以達到年年打敗定存、甚至用來做為存退休金的工具。這種「存股」投資術,可說是近年來的顯學。

存股投資術並不難懂,選對標的當然是重點,不過既然要用來存退休金,那麼除了選對標的,「長期持有」是另一個關鍵。這裡指的「長期」,可能動輒10年8年甚至更長,因此在標的選擇上,就不能以一兩年股價漲跌或配息好壞來論斷。以下透過5個指標,並以「三高二要」提醒你找定存股的原則與買賣時機。

 

指標1

高現金殖利率:5年平均5%以上

 

想要存好股、賺穩定配息,「現金殖利率」是存股高手們最重要的參考指標。計算公式是:

 

現金殖利率=現金股息 ÷ 股價

 

例如某檔股票股價是100元,發放5元現金股利,那麼現金殖利率就等於5%。

 

5 ÷ 100=5%

 

現金殖利率的意義就是:投資一檔股票的年報酬率。相當於銀行定存的「年利率」。因此現金殖利率通常會和銀行定存利率比較,若高於定存利率,代表持有該檔個股的報酬率優於定存。因此現金殖利率愈高愈好,而「現金殖利率在5%以上」就可稱為高股息的股票,更受存股族的青睞。

 

此外,前面提到「長期持有」在存股投資術中的重要性,因此只看單一年度的現金殖利率還不夠,要以最近3至5年的平均數字為準,才能真正看出一家公司的配息是否穩定。此外,要維持高而穩定的現金殖利率,公司每年的獲利也要在一定水準之上,因此EPS(每股稅後純益)也是必須留意的財務數字。

 

從現金流量表觀察配息品質

 

要檢視一家公司能否長期、穩定的配發現金股息,除了EPS,還要觀察現金流量表。其中特別留意「營業活動的現金流量」,以及該數值減去「投資活動的現金流量」後的「自由現金流量」,這兩個數字愈高,代表這家公司創造現金的能力強,且大多來自本業,這樣的高配息才更值得信賴。

 

指標2

高配息率:每年都在60%以上

 

除了高現金殖利率,公司每年的配息率,也是值得留意的指標,這與公司心態有關。值得高興的是,台灣企業的現金股利配發率(配息率),平均高達60%以上,等於公司賺10元至少會配6元現金給股東,因此,「60%以上的配息率」也是篩選的條件之一。

 

指標3

高可扣抵稅率:股利節稅工具,愈高省愈多

 

由於股利所得還要納入個人綜所稅申報,可扣抵稅率就是因應兩稅合一、避免重複向股東課稅,所提供的節稅措施。它的計算公式是:

 

可扣抵稅率=營所稅÷稅後純益×100%

 

可扣抵稅率愈高愈好,若比個人的綜所稅稅率高更好。通常科技業因為租稅優惠多,稅後純益相對較多,所以可扣抵稅率較低;傳產業的可扣抵稅率則較高。而一家公司每年的可扣抵稅率變化不大,從過去幾年的數值,大致就可以推估今年的稅率。

 

從2015年起,財政部將可扣抵稅率減半,代表未來要繳的稅會變多,可以退的稅變少,對存股一族來說是不利的消息。

 

指標4

要填息:連續兩年未填息,宜換股

 

雖然很多人會將存股與定存相比,但除息和定存到期就能領回本金與利息大不相同。台股的除息是一種「分割」的概念,除息時股價會等幅降低,等於是從你原先買進股票的成本中先還一些現金給你,所以除息後若不能填息,就失去了存股的意義。而由於填息與否牽涉到整體股市大環境與公司的基本面,風險比定存高出許多,所以現金殖利率需高於定存利率好幾倍,才有存股的誘因。

 

而優質的定存股,除了高現金殖利率,「年年填息」也是重要的標準,至少不能出現連續兩年都無法填息的情況,因為這就意味著公司經營出了狀況,或是本業獲利不佳、股息是靠業外收益配的,這時就是換股的時機。

 

指標5

要穩定獲利:不受景氣影響的產業為首選

 

挑定存股,大部分都是以「Bottom Up」(由下往上)的方式篩選。不過,某些產業由於屬性明確,從這些產業中以「Top Down」(由上往下)的方式,也不難找到優質標的。

 

哪些產業呢?由於定存股追求的是年年穩定配息,所以,不受景氣波動影響、每年業績、配息穩定的產業,就值得優先注意。例如公用事業、電信業、保全業、產險業、民生消費零售業等。這些類股的股價或業績表現只能說是平平,缺乏成長性、可供炒作的題材也不多,但這些標的才是最適合長期持有的定存股。反而市場熱門的高成長股、景氣循環股,由於股價與獲利的波動都大,並不適合作為定存的標的。

 

趁股價大跌時積極進場、長線持有

 

至於買賣的時機,就得遵循「買高(現金殖利率)賣低」的原則。從現金殖利率公式來看,現金殖利率與股價成反比,因此想要擁有高現金殖利率,就得趁股價大跌時下手,這也是許多投資專家推薦的最佳買進時機。例如2008年的金融海嘯、2011年時的歐債危機,當時許多績優股股價大跌,但獲利並沒有太大變化,這時就是逢低買進、長期持有的好機會。

 

反之,賣出訊號,就要留意現金殖利率大幅下降時。同樣從公式來看,現金殖利率會下降只有兩種可能:一是分子(現金股息)減少,二是分母(股價)上升。若是現金股息減少,可能是公司獲利衰退、或配息政策改變;若是股價上升,也許只是短線題材,但如果是中長線基本面轉佳,當然就不急著賣出,可以參考本益比尋找合適的賣點。

 

近期台股從9500點附近一路跌破年線,對許多投資人來說,今年可能是白忙一場。但對於想存股的投資人來說,也許又是一個進場的好機會,只要依據以上提到的指標,你也可以趁股市動盪不安之際,從容建立優質存股名單。

 

 

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