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駕馭心中的魔鬼—股市不是賭場!3招學贏家買賣

駕馭心中的魔鬼—股市不是賭場!3招學贏家買賣

薛爾敦

股債前線

達志

2014-05-20 10:09

有經驗的花農,種植名貴的花種時,每天都會檢查每顆種籽的生長,無法茁壯、孱弱的種籽,花農毫不猶豫地就連根拔除丟掉;其他能夠成長茁壯的,則一天一點,慢慢滴入養分。

花農知道,最好的種籽,才能長出最美的花,也唯有細心、耐心地栽培,才能在最恰當的時機,將花收割。

 

投資股票和花農種花是一樣的道理。投資人應該學習花農,挑選好的股票進場,更要有汰弱留強,以及出場的智慧,千萬不要抱著不斷下跌的股票,捨不得放手;相反地,看到股票股價剛起漲,才賺到蠅頭小利,就忍不住賣出。

 

股市犯錯是必然 重點在降低風險

 

德國股神科斯托蘭尼曾說:「只有仔細分析失敗,才能從中獲利;只有慘敗,才能讓人回到現實。」科斯托蘭尼雖然被視為股神,但他也曾經因為錯判市場走勢放空,破產過兩次。

 

那麼,最受人景仰的美國股神巴菲特,從沒出錯過嗎?非也。在1992年,巴菲特以220美元買下通用再保險公司,結果1999年就出現重大的承保虧損,緊急調升費率,結果2001年,發生911恐怖攻擊,通用再保險公司蒙受巨大的損失,連巴菲特在致股東報告書中都說:「我錯得一塌糊塗。」

 

錯誤人人都會犯,尤其在貪婪與恐懼並存的股市之中,更容易犯下大錯,但真正的投資高手,不是代表從不犯錯,而是能將風險降到最低。在價值投資理論當中,相當重視投資的「安全邊際(Margin of Safety)」,它是代表當買進股票的價格,遠低於應有的價值,安全邊際就愈大,風險愈低,潛在獲利越高,也就是一筆好投資。

 

反過來說,當股票價格,已經遠超過應有的價值,代表安全邊際愈小,此時不應該買進,若擁有股票,也應該勇敢執行賣出。

 

安全邊際可以幾項指標,包括「股價淨值比」、「本益比」、「股東權益報酬率」、「自由現金流量」等等進行檢查。其實各種指標的意義,都是希望透過各種方式,能夠準確地衡量一家公司的價值,例如巴菲特常以股東權益報酬率,作為他評估一家公司價值的方法,讓他在股市中盡量少犯錯,一旦成功,報酬率就非常可觀。

 

不過,雖然安全邊際是投資成功的最核心要素,但對一般投資人而言,並沒有辦法像巴菲特一樣,擁有龐大的研究團隊,精準地評估公司價值,判斷買賣價格。可是,投資人至少可以以正確的投資策略,跟隨趨勢買賣,減少失誤的風險。

 

分批買賣懂停利 贏家3袐訣

 

科斯托蘭尼曾提出一套很有用的趨勢觀點,稱做「雞蛋理論」。他表示,股市的多空循環,都會歷經6大波段,最終再回到原點,如同一顆雞蛋一樣。這6大波段分別是「初跌段」、「主跌段」、「末跌段」,和「初升段」、「主升段」和「末升段」,從跌到升,每一階段成交量由小,變大,再縮小。

 

掌握科斯托蘭尼對趨勢的觀察,以及他個人的操作策略,可以整理出贏家的3個操作袐訣,讓投資人避免買在最高點,賣在最低點。

 

秘訣1、嚴格遵守操作紀律。投資會犯錯,通常是無法駕馭內心的魔鬼,因為外在環境的雜音,而偏離最基本的操作紀律:只投資安全邊際高的股票,當不存在安全邊際時,應該賣出股票。

 

「投機家對各種新聞都感到興趣,但這並不表示,他會像證券玩家那樣,對任何新聞都有反應」,科斯托蘭尼指出,投資人必須能夠獨立思考,判斷各項訊息的影響程度,只有重大的訊息,動搖原本的預測基礎時,才會改變策略。

 

秘訣2、悠然買進、謹慎賣出。只有賭徒才會在股市上一擲千金,「分批買、分批賣」,才是所有股市贏家不變的法則,不只是科斯托蘭尼,日本股神是川銀藏也強調分批買賣的重要性。

 

是川銀藏曾提出「烏龜三原則」與「投資五原則」,但最重要的一條,就是股市不會永遠漲不停,每檔股票都有適當的價位,當股價超過應有的水準,就不應追高。是川銀藏把這些原則化做他自己的投資策略,認為「買進要悠然,賣出要迅速」,應該在股價低檔時,慢慢買進,而股價偏高時,就大膽地選擇賣出。

 

秘訣3、停利比停損更重要。投資有句俗話,「懂得買是徒弟,懂得賣才是師傅」,按照科斯托蘭尼的雞蛋理論,即便買到初跌段,總究會漲回漲升段;不過,如果始終不懂得,如何在漲升段賣出,獲利還是沒有辦法落袋為安,最後來去來是一場空。

 

所以,具備停利的勇氣,在適當的時候賣出,是投資人最需要磨練、學習的一堂課。不過,對於每個人停利、停損的限度都不一樣,每一檔投資標的也不一樣,端看是長期,還是短期投資,短期投資可能5%到10%就是停利停損的區間,而長期投資(約達1年至3年以上者)的區間多半設定在25%至50%之間。

 

「買在最低點,賣在最高點」是所有投資人最期待的願望,不過,願望通常難以實現。可是,藉由正確、靈活的投資策略,保住獲利,賺進價差不會是遙不可及的夢想。

 

掌握多空趨勢,買賣在高點

 

 

賣出(獲利入袋) 盤整觀察(按兵不動) 買進(默默布局)

初升段 A1修正階段 成交量小,股票持有人數量亦少

主升段 A2相隨階段 成交量和股票持有人都增加

末升段A3 過度階段 交交量異常活躍,股票持有人數量甚至在X點時達到最大

 

初跌段B1修正階段  成交量小,股票持有人數量逐漸減少

主跌段 B2相隨階段 成交量增加,股票持有人數量繼續減少

末跌段 B3過度階段 成交量很大,股票持有人數量少,在Y點達到最低

 

多空循環,不脫6大段!

 

 

 

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