在今天看見明天

產業淡旺季 利用「相對基期」幫個股體檢—在淡季進場卡位 等待旺季翻漲

產業淡旺季 利用「相對基期」幫個股體檢—在淡季進場卡位  等待旺季翻漲

楊山林

聰明理財

2015-11-05 17:10

某百貨公司週年慶遇上國慶連假,人潮爆滿,週年慶起跑4日,營業額便逼近9億元。每年10月,百貨業最看重的週年慶檔期登場,今年在雙十連假陰雨綿綿「助陣」下,消費者火力全開,不但百貨公司停車大排長龍,限量商品完售,主題餐廳客滿,就連美食街、電影院也都被人群擠爆。

每年10月開始 進入百貨旺季

 

這段時間,百貨公司火力全開衝刺業績,除了推出買千送百、信用卡現金回饋外,還有滿額加碼送及抽獎活動等,炒熱週年慶氣氛。每家百貨公司的週年慶檔期不同,時間長短不一,大部分是從10月開始,陸續展開為期10天到1個月不等的活動。

 

再加上年底聖誕節將至,消費氣氛濃厚,全年營收會在此時明顯攀升;站在投資角度,有了營收、獲利數字撐腰,股價自然也不會委屈,若配合外在投資環境樂觀,股價還有機會進一步上漲。因此,從產業淡旺季規律中挑選「因時制宜」的個股,即使行情偏空,有業績力挺的公司,股價也不易被修理,算是「進可攻、退可守」的安全選擇。

 

以遠百為例,過去8季每股盈餘都是第4季見高,第2季最低。依照股價領先基本面特性,及低買高賣操作原則,投資人最好的布局時機,應是在淡季尾聲先進場卡位;當產業進入旺季,業績一路成長,帶動股價翻揚,投資人就可在旺季結束前逢高出脫持股,賺取利差。

 

冬季天寒地凍 塑化、汽車零組件營運高峰

 

這樣的投資模式,適合銷售淡旺季明顯的產業;而除了百貨業外,時序進入秋、冬,值得關注的產業還有塑化及汽車零組件。其中,塑化產業運用範圍較廣,舉凡食、衣、住、行、育樂,皆少不了石化原料;上游原料有95%來自輕油(又稱石油腦),而影響大宗石化品報價的主要因素,則是國際油價及下游需求。

 

一般來說,第4季到隔年第1季,是全球最重要的消費季節;從歐、美國家的感恩節、聖誕節到中國的農曆新年,民間消費動能最強。在終端需求刺激下,將帶動塑化產品報價回溫,業績看漲。舉例來說,冬天氣候寒冷,用來保暖禦寒的衣料上游,即是塑化產業中的化纖原料。

 

另外,在天寒地凍中,歐、美地區進行建築工程時,常需要在混凝土內加入抗凍劑,防止液體凝固或形成過大的結晶體。用於汽車部分,則是為了防止引擎在低溫下罷工,及避免冷凍系統的金屬生鏽;而像空調系統、冷凍乾燥等工業用途,亦是使用重點。抗凍劑為常見的塑化產品,一般有甲醇、乙醇及乙二醇,在民生用品需求量增,及天冷的推波助瀾下,第4季塑化業營運連帶強強滾。

 

還有部分汽車零組件族群也可受惠寒冬題材,例如,在嚴寒天候下,歐、美地區常因道路積雪關係,車輛發生打滑、碰撞機率增加,刺激汽車維修需求。像國內汽車零組件售後服務(AM)市場,以外觀碰撞件為主,包括保險桿塑膠件、鈑金件及車燈。每年第4季到隔年第1季,這些零組件廠商即進入旺季出貨高峰,業績表現亮眼。

 

以汽車車燈製造商堤維西為例,過去8季營收數字旺季效應明顯,每年第3、4季因備貨需求拉升,表現最強;到隔年第1季營收開始下滑,第2季營收則略減或持平。再看股價走勢,進入下半年多能有不錯表現,自10月底至隔年2月,行情走多機率高,投資人可特別留意。

 

寒、暑假期效應 航空旅遊業績暢旺

 

當然,淡旺季分明的主要產業,還包括運輸及旅遊業。先看航空業,客運部分旺季落在寒、暑假期,這段時間安排出國旅遊的人數最多,航空公司也會選在此時調高票價,熱門景點、時段有時甚至一票難求,在機票量增價漲激勵下,連帶旅行社、觀光飯店業績也一路長紅。

 

像國內華航、長榮航7、8月暑假期間營收數字,比其他月份多出超過10億元以上,成長約15%左右;而貨運旺季則是落在第4季,美國感恩節及歐、美聖誕假期,但營收表現並不特別明顯。以今年暑假為例,6月中旬華航股價最低11.6元,至8月中股價來到14.8元,兩個月左右漲幅逾2成,投資報酬率相當誘人。

 

而近年來,在開放陸客自由行、赴美免簽,及日圓重貶等因素刺激下,來台、出境觀光旅客人數頻創新高,若從旅行社公司著手布局,投資效益有機會更好。舉例來說,若在6月上旬、暑假登場前就鎖定雄獅,於142元附近買進,到7月下旬,暑假旺季結束前,於股價180元左右搶先獲利了結,1個月就能有超過25%的獲利,也足以羨煞一堆人。

 

至於海運業部分,又可分為貨櫃航運及散裝航運,主要差別在貨櫃航運多是定期航線,載運物品為工業製成品,採標準化包裝,中途不需再拆裝貨;像成衣櫃、汽車貨櫃、冷凍貨櫃及一般乾貨櫃等。由於全球消費市場,主要仍以歐、美國家為主,配合季節性需求,貨櫃航運歐、美線旺季多在每年7~10月,也就是第4季消費旺季起跑前3個月。

 

而亞洲線部分,因中國大陸仍為最大製造工廠,在生產及出貨需求下,旺季多在每年4~6月,及9~12月。像陽明以遠洋貨櫃為主,過去8季營收都是第3季最高,第1、2季較低;而萬海以近洋貨櫃為主的,過去8季營收多在第4季見高峰,投資人也可參考。

 

消費性電子產品 下半年銷售動能強

 

淡旺季業績表現明顯的,還有電子產業。所謂「五窮六絕」,形容的正是電子業景氣;一般來說,下半年電子公司營運表現優於上半年的主因是在9月有「開學季」,個人電腦、筆記型電腦銷售數字會特別搶眼,加上年底歐、美聖誕消費旺季,第3、4季電子股多能繳出不錯成績單。

 

不過,近幾年「開學季」效益不像過去那麼明顯,智慧型手機也取代了筆記型電腦,成為支撐電子產業最重要產品,特別是這兩年,蘋果手機銷售一枝獨秀,成為電子業最大金雞母,台廠供應鏈獲利表現,幾乎都得看蘋果臉色。換句話說,每年9月中下旬,蘋果公司的新一代機種發表會,成了投資人判斷第4季行情的重要指標。

 

以過去經驗來看,蘋果多在9月份發表新機,往回推算,新機亮相前供應鏈拉貨潮將從7月開始,到8、9月進入高峰。這段期間,報章媒體所刊登的供應鏈業績,多屬正面題材;而上半年「五窮六絕」的窘境,造成電子上游半導體庫存攀升局面,到下半年也能因新機問世,而快速調整。

 

最具代表性的蘋果供應鏈,包括鏡頭廠大立光,軟板廠F-臻鼎、台郡,機殼廠鴻準,及組裝廠鴻海等。儘管電子產業以上、下半年劃分,上瘦下肥,淡旺季效益明顯,但績優電子股業績也可能提前反映,從3月一路暢旺至11月。之後隨著歐、美聖誕假期結束,電子股也逐步進入淡季,直到隔年2月。

 

在投資布局上,可利用「相對基期」概念波段操作。例如,某電子股於旺季期間業績還比平日衰退,「該好而沒有好」就要提高警覺,伺機賣出;反之,在淡季期間,業績應比旺季遜色,業績「該壞而沒有壞」,也可特別注意,把握時機進場買進。

 

同樣的道理,電子股在淡季時業績衰退,屬正常表現,若衰退幅度不大,持股仍可續抱;但要是衰退幅度過大,營收數字銳減,也要小心營運反轉的可能,最好趁勢出脫。透過參考營收數字,掌握產業淡旺季銷售節奏,長期來看不失為一好方法

延伸閱讀

在對的時間買股票

2015-11-06

抓緊關鍵數據 不看盤獲利更簡單—阿斯匹靈總經選股法

2015-11-05

還沒開口先心虛 還沒上台就腳軟—要別人信你 先練出強心臟!

2015-08-06

你還在為製作投影片抓破頭嗎?—善用EVERNOTE 筆記3秒變簡報

2015-08-05

網路資料好多種 每種格式都不同—學會SWAY 網路圖文混排一次上手

2015-08-02