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窒息量、凹洞量反而是買股訊號—在低迷市場中 找到最佳買點

窒息量、凹洞量反而是買股訊號—在低迷市場中 找到最佳買點

張益誠

股債前線

達志

2015-11-05 11:24

有一位投資人,因為投資股票慘賠,發憤研究股市,多年後某一天,他興沖沖地告訴朋友,他終於找到股市的必勝法則,就是「低買高賣」。這位朋友聽完後白了他一眼:「這不是廢話嗎?」

雖然只是一則股市流傳的笑話,不過「低買高賣」這四字箴言,每位投資人都知道,但能做到的卻是少之又少。股市瞬息萬變,低買高賣不容易,但「追高殺低」卻常發生。

 

「數學家會說,過去的價格變動和未來走勢間是不相干的,關於這一點,他們可能是錯的」,《短線交易祕訣》作者、著名期貨交易專家賴瑞‧威廉斯曾指出,市場的規律,是由短期高點擺動到短期低點,投資人可據此計算出市場的變動,找到進出買賣點。

 

的確,股市不是上帝擲骰子,完全無法預測未來,因此股市在低點時,通常會發出某些訊號,懂得觀察訊號的意義,並且嚴格執行操作,低買高賣,投資致勝並非天方夜譚。

 

量會說話 從成交量找低點

 

在判斷低點時,成交量是很好的參考指標。這道理十分簡單,當股市低迷時,由於投資人恐慌,交投冷清,成交量會萎縮,時間短則一天,長則數天至數個月,隨著市場活絡,成交量才慢慢放大。

 

評估成交量的重要指標之一是股票周轉率,也常被稱為「換手率」。股票周轉率是指某段時間內,總成交張數除以總發行股數,周轉率愈高,市場就愈熱絡,以單日來說,周轉率超過10%就是市場過熱,股市或將出現轉折。所以要找低點買進的話,就要趁周轉率極低時進場。

 

周轉率=一段時間內的股票交易數量/股票發行總數

 

若從型態上分析,當兩種情況出現,就是落底的訊號。一種是「窒息量」,即量能只有近期最大成交量的十分之一,這意味著買賣雙方都縮手,導致量能快速萎縮,通常發生在空方無力再殺,價格跳空之後,窒息量出現時,距離底部多半不遠。

 

另一種則是「凹洞量」,和窒息量不一樣的是,它不是跟最大成交量相比,而是跟前後交易日成交量相比呈現萎縮,形成一個「凹洞」。相較於窒息量,凹洞量更能表現市場開始從谷底走向復甦,股價可能將大漲。

 

舉例而言,F-譜瑞(4966)在2014年5月間,成交量從3千多張,慢慢萎縮至最低不到300張,出現「窒息量」,隨後成交量又暴增4千多張,拉出長紅棒,股價也從260多元,最高漲至435元。

 

F-譜瑞歷史走勢圖

 

融資餘額低 買點浮現

 

除成交量之外,融資餘額也是常用來判斷低點的指標。因為主力通常不會透過融資管道借錢,法人也不會採取融資方式,因此「融資餘額」常被視為散戶的指標,當融資餘額愈多,表示散戶愈積極借錢進場。

 

在股市之中,散戶的力量是拼不過主力或法人的,所以融資餘額增加,市場籌碼愈凌亂,股市也將由多翻空;相反地,當市場歷經空頭洗禮,融資餘額大減,散戶退場,籌碼乾淨,一旦主力和法人做多,就將翻多。

 

以台股大盤而言,融資餘額超過3千5百億元以上,市場過熱,隨時有崩落的危險,如果融資餘額低於1千5百億元,底部開始浮現。

 

從個股來看,可以觀察個股的融資使用率(即融資餘額除以融資限額),融資使用率要是高於60%,就是高融資使用率,投資人應避免買這類股票;相反地,若是融資使用率低,股價愈穩定,潛在大漲的機會也愈高。

 

善用指標 找出進場時機

 

除成交量外,技術指標一樣可以有效地用來判斷低點,而最常用的技術指標莫過於KD值。KD值是股價強弱指標,K值比D值靈敏,波動較大,當KD值高於80,顯示股市過熱,而低於20,則是進入低檔區。進一步來說,如果進入20的低檔區,K值由下往上突破D值,這稱為「黃金交叉」,代表股市進入低檔,這時應該積極買進。

 

除KD值之外,DMI指標(趨向指標)也常拿來當作多空的趨勢判斷。在DMI指標中,+DI是代表多頭,-DI代表空頭,ADX是趨向平均線。當多頭戰勝空頭時,+DI會自下而上突破自上而下的-DI,ADX則轉折向上;反之則是空頭。若將KD值和DMI指標搭配使用,更能掌握市場的多空轉折。

 

還有一種最常用來判斷低點的方式,就是本益比(股價除以每股盈餘)。其實,本益比的倒數,就是外部股東的報酬率;換句話說,本益比愈低,外部股東報酬率愈高,股價愈遭到低估,此時逢低進場,獲得報酬的機會愈大。

 

不過,本益比有時會失效,一是公司虧損就算不出本益比,無法進行評估;二來是本益比長期偏低,或許是公司缺乏競爭力,這時本益比就不是一個好的買進參考,必須再考量其他財務指標,如股價淨值比、現金股利殖利率等。

 

注意市場脈動 危機也可能是轉機

 

「在他人貪婪時恐懼,在他人恐懼時貪婪」,這是股神巴菲特投資的至理名言。即使不會看成交量,不了解技術指標,要是能夠掌握市場低迷的氛圍,大膽進場,照樣可以從股市撈金。

 

一項市場觀察的指標,就是國安基金進場護盤的時機。國安基金都曾在2000年網路泡沫,和2008年金融海嘯,大盤跌破10年線時,進場護盤,雖然國安基金不見得買在最低點,但拉長2~3年看,都是在相對低點,可見跟著國安基金進場,是賺多賠少。

 

其次,當看到報章雜誌對市場一片看衰,各公司利空訊息不斷,政府救市動作(包括減稅等)頻頻,都透露市場正處於低迷,此時可別聽信市場訊息而恐懼,應該要大膽出手買進。

 

「投機規則的存在價值是告訴你何時是最理想的進場點和出場點,更重要的是,規則是用來保護我們不會被自己所傷害」,賴瑞‧威廉斯指出。雖然賣在最高點,買在最低點極為困難,但如果能確實按照買進訊號執行交易,形成一套投資紀律,就有機會成為股市的大贏家。

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