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陳威良教你看懂>>>法人買不停 股價就是漲不動?? 籌碼透露出哪些異常現象?

陳威良

聰明理財

今周刊特刊

籌碼XK線完勝技法

2018-09-04 17:18

籌碼分析最大的特色是「凡買(賣)過必留下痕跡」,所以,以技術面的買賣訊號,搭配研究籌碼動向,已經成為研究股市的顯學。

當某一檔股票,持股數百、上千張的大戶逐漸增多,散戶部位相對變少,即使股價還沒有明顯轉強,仍不妨把這檔個股當成口袋名單持續觀察。

總之,身為散戶,雖然資金少、資訊缺,但擁有靈活進出的優勢,若能透過籌碼的研判,搶搭法人、大戶的順風車,並在漲勢末端提早下車,小散戶一樣能擁有高報酬、累積財富不是夢。

股票漲跌的力道其實說穿了就是籌碼戰,如同其他商品一樣,假使被囤貨或者搶買,價格不漲也難;反之,如果被大量倒貨拋售,價格當然一落千丈。股票的籌碼分析,探討的即是股票買、賣盤各來自何方,股票在誰手上?一般大家常追蹤的籌碼動向包括三大法人、官股券商、千張大戶、融資融券……等,本文不再談這些內容,筆者打算破解一些較特殊的籌碼異常現象,分享給大家籌碼追蹤的進階觀念。

 

質押vs.解質

 

有時候會聽到新聞報導「某上市公司董事長質押了X千張持股」,通常大家的直覺聯想是什麼?一般情形說來,上市櫃公司大股東如果將名下持股設質抵押給銀行,就表示有資金調度需求,容易引發投資人對公司營運狀況的質疑,再來可能也會擔憂是否在股價暴跌之前,大股東預先知道利空所以質押股票套出現金。

 

上述都是正常情況下的解讀,但股票操作的難處,就在於對異常現象的判斷。例如強茂(2481)從今年初開始,大股東就陸續將股票質押,包括從1月至5月總共累積質設了1萬5千張持股,如果看到這現象卻解讀為利空,那可就要少賺一波大漲130%的行情囉!

況且,如果對基本面稍做功課可以發現,強茂的業務是以整流二極體為主,2018年正處於缺貨漲價熱潮,更可以排除質押是因為營運出現警訊的可能性。

 

其實,有時候大股東質押的目的,是想借出更多資金後聯合法人或作手炒高股價,例如已下櫃的遊戲股樂陞,當初股價暴起暴落,就是大股東先將名下持股質押後,再與主力串謀合作炒股、拉高出貨。所以下次如果注意到哪些公司有大股東質押,不妨先研究基本面是否向上,再留意是否有底部起漲、量價俱揚的訊號,就有可能逮到下一檔飆股。

 

 

 

假如質押可能是想炒作股票,那麼反過來解質又代表什麼意思呢?所謂「解質」就是解除股票質押設定並償還借款,合理解釋是大股東個人融資需求減少,但萬一股價位在高檔區,就要特別小心是否準備出貨。因為質押時大股東不能賣股票,只有銀行有處分權,所以如果股價拉高後又接著解質,那就要提防隱藏出貨的風險。近幾個月股價在相對高檔、又有大股東解質的公司,包括國巨、大毅、玉晶光等,技術面都有逐漸轉弱跡象,這時就該居高思危、先停看聽。

 

庫藏股真護盤還是掩護出貨?

 

庫藏股是一種公司合法護盤手段,公司眼看股價下跌因此執行庫藏股,原本目的是為了穩住股價,但也有些公司歷年來動輒宣告買回庫藏股,引誘散戶誤判為底部浮現而進場,可是最終實際執行率卻偏低,淪為口水護盤;更惡劣者,是以公司資金買入股票,背地裡讓大股東用人頭戶趁機出貨,大玩兩手策略。

 

良維(6290)歷年總共實施5次庫藏股,卻沒有任何一次買回執行率達到百分之百,以今年3月底這次為例,預計買回5千張、實際買回1,554張,執行率31%偏低。而且在執行庫藏股期間,月營收仍持續下滑,營運尚未見好轉即宣布買庫藏股,時機點是否合宜值得思考,況且股價後續仍破底,顯示公司護盤誠意不足。

 

悠克(6131)因經營權發生異動,自5月18日起已暫停交易,但公司卻在即將停止交易前,自5月7日起短短5個交易日,急忙買回7,500張庫藏股,而且是在首季虧損擴大的財報利空揭露之前大買庫藏股,董事會的這次決定讓外界霧裡看花,爆量的背後又是誰倒出股票呢?

 

 

 

法人言行不一?法人大買而漲不動?

 

台股與國際接軌,法人主導盤面的趨勢早已成形,所以投資大眾也養成追蹤法人買賣超標的、閱讀法人研究報告的習慣。只不過,有時候陷阱反而就藏在法人報告當中,尤其是散戶最關心的「目標價」。細數一下,不難發現很多個股的波段高點,都成為外資賣力喊進的「傑作」。

 

像是擁有很多小散戶愛戴的鴻海(2317),麥格理證券在2017年股東會前發出長達226頁的專業報告,給予200元目標價。當時股價才百元出頭,外資這麼一喊,散戶深信不疑奮勇追價,結果最高漲至122.5元後就無力再攻了,只見報告出爐後外資一路大賣198萬張。

 

今年外資連番推薦買進國巨(2327),滙豐、法銀巴黎與摩根大通分別喊出1,650、1,545與1,550元目標價,但其實多數時間外資都是站在賣方。所以報告與目標價只能參考,主要還是要看實際買賣動向,要小心法人言行不一的圈套。

 

至於法人與大股東之間的籌碼角力,有時如果發現法人一直買超,但股價卻漲不動,就表示背後有大股東或大戶供應籌碼,不斷調節持股。例如投信從4月開始連續買超嘉聯益(6153),起初股價也順利上漲,而6月中過後投信越買越多,但股價卻開始盤頭下跌,直到7月中透過新聞才知道,原來是大股東可成大賣2.6萬張持股!其實有法人買盤進駐而股價還漲不上去,早就不太對勁,再跌破頸線危險警報就正式響起,等到大股東公告賣完股票,恐怕已太遲了。

 

在法人圈都知道的祕密,有少數經理人會配合公司派進場鎖單,以操盤的基金用力買進,好讓大股東順利出脫股票。這種情形當然只會發生在中小型股,所以投資朋友一邊在認真追蹤法人買超股的同時,也記得要尊重線型趨勢,如果法人買不停,但股價就是漲不動,一旦破線務必果決賣出。

 

本文摘自今周刊特刊<籌碼X K線 完勝技法>

 

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