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投資新創企業你還在看獲利嗎? 專家說看這個才對

林韋伶
2018-10-11
聰明理財

投資新創企業你還在看獲利嗎? 專家說看這個才對

林韋伶
2018-10-11
投資新創企業你還在看獲利嗎? 專家說看這個才對
聰明理財

隨著科技的進步與產業發展,新創產業成為投資市場寄予厚望的明日之星,各國交易所也積極放寬上市掛牌條件,為的就是擁抱新創企業。面對投資新創企業的機會,你還是用獲利、每股盈餘、本益比等條件在檢視標的嗎?

就拿台灣證交所與櫃買中心來說,為了吸引具潛力的新創公司,特別推出多元上市櫃方案,公司是否獲利不再是上市櫃的重要條件,反而將重點放在營收規模、營收成長幅度、現金流量、公司淨值等面向,當交易所都已經換了新腦袋,投資人也不應該再用過去習慣使用的邏輯來檢視新創企業。

 

寬量國際顧問吳佩蓉表示,新創企業因為還在投資階段,仍在追求人才、地理擴張,獲利能力還不穩定,因此建議投資人應該以觀察公司的「市售率」(EV/Sales),或者是「市銷率」(Price-to-Sales Ratio,P/S或PSR),市銷率也有人稱之為「股價營收比」或「市值營收比」。

 

看市售率跟市銷率最大的重點,就在公司營收是否不斷成長,永豐期貨副總廖祿民指出:「這些新創公司雖然財報數字還不好看,但只要持續擴大客戶數、衝刺營收數字,當達到夠大的經濟規模時,公司自然有機會轉為獲利,只是投資人初期要忍受帳面上可能沒賺錢的情況。」

 

吳佩蓉以國外大型的軟體公司Salesforce.com為例,該公司的營收成長高,但初期因為要花許多資金在人才、行銷等成本上,才能留住客戶以維持高報酬,造成的結果就是難在獲利數字上有好表現,但投資人並沒有因此卻步。

 

另外一個案例則是台灣首家登錄興櫃的雲端數位服務公司伊雲谷(6689),儘管伊雲谷獲利表現不算亮眼,但投資人還是將其股價拱上超過120元。伊雲谷為亞馬遜合作夥伴,是AWS(Amazon Web Services)雲端服務公司,所謂的AWS就是亞馬遜所提供具擴展性的雲端運算服務,而伊雲谷則在其中扮演雲端解決方案提供者的角色,為企業客戶量身打造適合的方案。

 

所謂的解決方案,伊雲谷執行長蔡佳宏舉例指出:「之前我們幫一位香港保險業客戶想到一個方法,每15分鐘用機器幫他們彙整全球班機誤點、取消的動態,讓他們的旅遊不便險保戶不需要自己提出申請、經歷繁雜的程序,就可以在符合理賠條件時,直接收到理賠金,這對保戶很有吸引力、效果很好,客戶也很滿意。」目前伊雲谷的客戶包括:街口、TVB、拓元售票系統、momo購物、三立、如興、PayEasy等,企業級客戶有約500家以上。

 

談起投資新創產業的選擇標準,蔡佳宏也自評:「市場通常看營收成長以及客戶數有沒有增加。」

 

另一個重要的指標則是「客戶保持率」或稱「留存率」(Customer Retention Rate),這是指企業保持與老客戶交易關係的比例,也可理解為顧客忠誠度。吳佩蓉以伊雲谷為例指出,該公司去年的客戶續約率大約有93%,以SaaS(Software as a Service,軟體即服務)公司來說,存續率有9成以上就算很不錯。

 

最後,廖祿民也提醒投資人,除了上述的數據可以當作參考之外,應該多關注公司的技術能力,如果因為公司技術強,形成進入障礙會更好,而在籌碼的部分,持股若集中在創投法人手中也是一項利多,代表籌碼相對安定。

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