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鷹式降息+關稅加徵 美股八月大屠殺?

鷹式降息+關稅加徵	  美股八月大屠殺?

唐祖貽

全球股市

達志

1182期

2019-08-14 16:45

八月初美國降息、市場解讀為利多出盡,貿易戰又開打,這是否代表美股的漲勢結束了?未來展望又如何? 透過基金經理人帶你解讀景氣狀況,並擬定布局策略。

八月一日,美國聯準會宣布了最新利率會議的結果,一如市場預期的降息一碼。但「一如預期」卻被股市解讀為「利多出盡」,加上主席鮑爾的談話「不夠鴿派」,引發當天美股全面重挫。

 

緊接著,美國總統川普也許是對美中貿易談判進度不滿,也許是對聯準會「鷹式降息」不滿,突然宣布將從九月一日起、對中國剩餘價值三千億美元產品全面加徵一○%關稅,美股連同全球股市又應聲倒地,這些利空是否反映六月以來美股的漲勢已告一段落?

 

國泰費城半導體ETF(○○八三○)經理人游日傑表示,儘管市場反應不佳,但鮑爾談話中明確指出,這次降息是為了防範全球景氣下行的風險,這種「預防性降息」和景氣進入衰退、貨幣政策長期走向寬鬆循環(連續降息)不同。比較美國與全球多項經濟數據,也印證了鮑爾的說法。

 

預防性降息  有利後市

 

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游日傑特別從美國的核心CPI(consumer price index,消費者物價指數)、聯準會名目利率與標普五百指數、近三十年的走勢比較後指出,以往美國啟動連續降息,一般是因應景氣榮景進入尾聲,核心CPI也位於高檔、股市也可能大幅反轉向下時。

 

但目前美國的核心CPI並未進入高檔區,沒有通膨過熱、景氣反轉向下的疑慮,反而是中國、歐盟的經濟數據疲軟,聯準會憂心拖累全球,「這與一九九五至九八年時的全球大環境有些類似。」這種預防性降息對股市後市反而有利。從附圖的比較中就可看出,「預防性降息」後的一年內,美股表現值得期待。

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