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阿根廷風暴,台灣人哭泣啊…現階段投資人該不該逃?達人這麼說

許雅綿

聰明理財

達志

2019-08-16 13:30

8月11日,一場總統初選,民調機構、華爾街人士等一片看好的阿根廷現任總統馬克里(Mauricio Macri),得票率竟不如在野陣營的候選人艾柏托 (Alberto Fernandez),投資人擔憂,若馬克里沒有繼續執政,經濟改革將會無望,而這股恐慌情緒也引發阿根廷股市、匯市和債市大崩盤,連台灣基金投資人也跟著遭殃…。

回顧阿根廷總統初選結果出爐當天,阿根廷股市盤中閃崩48%,創70年來第2大跌幅;阿根廷披索兌美元也一度崩跌33%,創下61.9987披索對1美元的歷史新低;阿根廷公債價格暴跌20%,10年期公債殖利率更飆破12.2%,連累整體債市的表現。

 

就連台灣基金投資人比重高達超過6成〈63%〉、持有金額超過新台幣2200億元〈統計至2019年6月底〉的「富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金」,單日也下跌3.5%,創下2008年10月金融危機以來的單日最大跌幅,估算損失約有4億美元,不少台灣投資人都私下自嘲:「阿根廷風暴,台灣人哭泣啊!」

 

台灣前10檔阿根廷基金出列

配息投資人意外中槍?

 

或許不少人會好奇,為什麼這檔重押阿根廷等拉丁美洲市場的「富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金」,這麼深受台灣投資人喜愛?

 

知名財經專欄作家、基優網創辦人兼總主筆白富美說,主要是因該檔基金在2008年金融海嘯時,市場一片慘況之下,基金團隊靠著觀測總體經濟、靈活的匯率操作等全球宏觀操盤方式,全年仍有10%的報酬率。

 

傲人的操作績效,除了讓基金經理人哈森泰博(Michael Hasenstab)一戰成名,同時這檔基金也成為台灣人最愛的一檔全球債券型基金。

 

此外,近年來低利率的環境,配息型的基金幾乎成為基金市場的主流之一。觀察富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金的配息率,會發現都有6%~10%的水準,從2015年的6%到7%,2016年後提高到9%到10%,去〈2018〉年最高更曾配到12%,「而且這檔基金幾乎不會配到本金,」白富美說道。

 

但不可諱言的是,高配息率的同時也存在著高風險。以這檔基金來說,就有高波動性和政治的風險,近日發生的總統初選結果引發阿根廷市場崩跌,就是一個血淋淋的例子。

 

台灣前十檔阿根廷高投資比重債券基金

 

阿根廷陷金融風暴

投資人現階段該不該逃?

 

至於這波阿根廷總統初選結果爆冷門,引發阿根廷金融市場重挫,現階段持有阿根廷部位的投資人,到底該不該逃?

 

對此,白富美認為,現階段投資人第一、先觀察後續的阿根廷動向,以及國際貨幣基金〈IMF〉和美國總統川普的態度和支持的程度;第二、重新檢視自己投資基金的目的,若是要領配息的話,建議先觀望不要出場。

 

中國信託投信債券ETF經理人張勝原分析,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲〈Cristina Fernandez de Kirchner〉的支出承諾恐怕讓阿根廷財政陷入困境,也可能使國際貨幣基金〈IMF〉的援助計劃出現變數。

 

然而,觀察目前的情勢,信評機構惠譽〈Fitch〉也暗示,阿根廷債務可能會因選舉結果出現惡化,且真正的大選即將在10月舉行,現階段阿根廷匯率出現重貶,恐怕使通膨問題更加嚴重,而萬一經濟陷入陷衰退、政治風險持續擴大,阿根廷債的價格恐再大幅震盪。

 

不過張勝原說,目前看來阿根廷債務壓力及政治不確定性應該不會再向外擴散,日前阿根廷央行已出手干預匯率,接下來可觀察反對派是否有提出更為明確的政策。

 

富蘭克林華美新興國家固定收益基金經理人張瑞明則觀察,在10月大選之前,阿根廷資產可能將持續震盪,但投資人對於阿根廷可能發生債務違約或是無法履行與IMF協議的擔憂加劇,目前市場價格已經領先反應這個最糟情境。

 

目前投資人可留意費南德茲陣營的政策目標變化,以及現行政策是否能延續的風險,投資上,可靈活因應調整投資部位,建議長線投資人仍可耐心持有。

 

至於若是想要追求新興當地債券的高債息收益,又希望能降低短期波動風險的投資人,富蘭克林投顧分析師建議,可依照個人風險屬性增持全球政府債及美國政府債券型基金,來打造攻守兼備的債券組合。

 

另一方面,投資人也可透過貨幣來進行避險。富蘭克林投顧分析師指出,當市場恐慌時,美元和日圓受惠避險需求,為市場較為強勢的貨幣,觀察市場上上,許多債券基金經理人也已進行貨幣避險,例如透過放空極低利率貨幣如歐元、澳幣進行替代性避險,並透過做多日圓的策略,來掌握日圓升值的機會。

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