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英國大選將近,經濟和市場將如何發展?

PIMCO(品浩)

聰明理財

2019-11-06

英國將於12月12日舉行大選,但現階段的不確定性很高。目前的民調結果顯示,保守黨將贏得絕對多數。不過,考慮到英國現階段的政治分裂情況,民調結果不一定能精確反映最終大選結果,且未來幾週的民調可能會搖擺不定。

針對英國大選,整體來看,PIMCO (品浩) 認爲「保守黨佔絕對多數席位」或是「懸浮議會」(Hung Parliament, 即沒有一個政黨在議會內取得絕對多數),這兩種結果的可能性是相同的。

 

如果保守黨獲得絕對多數,PIMCO預計英國議會將批准英國首相強生(Boris Johnson)的脫歐協議。根據該協議,如果英國和歐盟雙方在明年夏天之前達成共識,英國脫歐之過渡期將延至2020年底或是2022年底。

 

PIMCO分析,如果出現懸浮議會的狀況,則不確定性可能會持續。這一結果可能導致英國進一步推遲脫歐時程、抑或批准強生的脫歐協議,甚至是舉行第二次脫歐公投。但無論如何,無協議脫歐的可能性非常低。

 

PIMCO對英國大選為經濟和市場帶來的影響有以下的觀點:

 

  1. 英國經濟成長將有限

英國經濟成長自今年年初以來已經有所放緩,倘若英國大選後形勢進一步明朗,應可看到投資增加與商業信心增強,但不一定顯著持久。此外,歐盟和英國之間未來貿易安排的不確定性,仍可能會阻礙商業投資。

 

更重要的是,英國的經濟成長將繼續受到全球形勢的影響,特別是英國兩個最大出口市場美國與德國的經濟成長預計將放緩。整體而言,PIMCO預測,儘管在大選後可能看到英國經濟活動的短暫復甦,但英國經濟成長在2020年將「維持」或「低於」整體趨勢水平。

 

通膨方面,PIMCO預計2019年底至2020年初,英國通膨率將保持在略低於英國央行2%目標的水準。在英國脫歐協議的背景下,英鎊大幅升值將增加通膨率減緩的壓力。

 

從中期來看,英國首相強生的脫歐協議可能會在某種程度上削弱英國的潛在成長,並加劇英國本來就疲弱的生產力狀況。在單一市場和關稅同盟之外,英國和歐盟之間將存在關稅與非關稅壁壘,從而降低兩個區域之間的貿易往來。

 

  1. 英國央行暫時觀望

英國央行日前判斷,如果英國順利脫歐,則其政策利率可能必須在有限的範圍內逐步上調,但PIMCO對此持懷疑態度。隨著歐洲央行(ECB)和美國聯準會(Fed)雙雙進入寬鬆模式,英國央行實際上難以逆勢升息。

 

PIMCO預計,英國央行將保持中立的觀望立場,在未來幾個月保持政策利率不變。如果英國經濟活動轉強,英國央行已暗示可能會緊縮政策。

 

但是,如果外部疲軟持續,且英國脫歐的不確定性依然存在,PIMCO認為明年英國央行將須與全球其它央行一起放寬貨幣政策的機率將升高。

 

  1. 全球風險情緒改善

正如PIMCO在《週期市場展望報告:疲弱的空窗期》中提及,地緣政治風險是影響全球經濟成長前景的風險因素之一。

 

伴隨著英國無協議脫歐的風險降低,以及與美中貿易緊張局勢暫時休兵,全球經濟成長的下行風險在過去幾週似乎有所減弱,這可能有助改善全球市場情緒,特別是製造業。

 

整體來看,儘管短期內不確定性仍然很高,但PIMCO認為,過去幾週英國無協議脫歐風險大為降低,為全球投資人們帶來機會,例如英國銀行業評價較其他歐洲同業來得低廉,英鎊也相對便宜,雖然短期未能回到公投前水準;以及英國公債與美國公債的利差亦將收斂等。

 

 

本篇2位作者為:
 
Ketish Pothalingam為PIMCO執行副總裁暨投資組合經理人,擁有32年的投資經驗,駐於倫敦辦公室,專注於研究英國信用領域。Pothalingam先生同時也是PIMCO旗下ESG小組成員,專注研究企業信用與全球債券ESG投資組合。
 
Peder Beck-Friis為PIMCO副總裁暨投資組合經理人,常駐倫敦辦公室,負責觀察全球總體經濟趨勢,特別是歐洲,同時也是歐洲投資組合委員會的成員。
 

 

 

PIMCO已在台設置分支機構,品浩太平洋投顧獨立經營管理 。設置於台北市信義區忠孝東路五段68號40樓,電話為(02) 87295500,經主管機關核准之營業執照字號為 (107) 金管投顧字第001號。

 

 

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