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選舉結束就要賣股票?法人:2020年科技股持續領軍 指數將挑戰歷史新高

黃文清

聰明理財

pixabay

2019-12-30 10:29

目前市場仍等待相關利多,美中將在2020年初簽署首階段貿易協議,取消原定12月15日加徵關稅、降低部分已課徵關稅,後續企業獲利展望有上修空間,提升股市動能,我們仍看好美國、科技、消費、高收債、低基期市場等後續展望。

其中,上週國務院總理李克強表示,將進一步研究採取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施,降低實體融資成本,解決小微企業融資難融資貴問題。

 

中方公布「第一批」對美國加徵關稅商品「第二次」排除清單,將自2019年12月26日起1年內不再加徵中方為反制美301措施所加徵關稅,中國國務院關稅稅則委員會宣布自2020年1月1日起,對逾850項進口商品實施低於最惠國稅率的進口暫定稅率,內容涵蓋日常消費品、凍豬肉、藥品、設備零組件等,有利於降低進口成本,整體來說,中美和解的氣氛將有利於陸股回升。

 

觀察台股2019年以來走勢,漲幅達到24.3%,不僅在亞股當中僅次深圳市場,於全球主要股市來看亦是居前的表現,顯見貿易戰的干擾對於台股來說反倒漁翁得利,而推升台股的主要動力即是圍繞在5G上的一系列應用。

 

半導體業競相擴大資本支出   產業前景偏多

 

台股的強勢表現,電子股是背後主要功臣,年漲幅達37.47%,當中又以半導體族群表現最為亮眼,漲幅更是達到51.13%,直接聯想到的就是指標股台積電,而其在此前法說時釋出上調2019年資本資出約4成,達到150億美元,預期2020年也會是相當的訊息。

 

英特爾(Intel)亦在法說會宣布上調資本支出5億美元至160億美元,加上三星也已加入設備軍備賽,因此可預期半導體相關產業明年仍將會是樂觀的一年,主因5G、AI等相關應用帶起的雲端大數據運算、資料中心對伺服器需求攀升等,將帶動相關產業進入新一波成長循環。

 

記憶體方面,我們認為NAND Flash、DRAM供需將於明年開始轉佳,近期受惠於5G手機供應鏈備貨及伺服器需求,記憶體需求優於預期,美光2020年財年第一季(截至2019年11月)財報優於市場預期,且公司認為下一季為此波記憶體景氣循環谷底,根據研調單位預估,第一季伺服器DRAM合約價將上漲,整體DRAM合約價持平,然記憶體市況好轉趨勢已成型。

 

此外,NAND Flash供需同樣將好轉,2019年以來NAND Flash價格已經跌超過40%。NAND Flash自2018年第一季起跌,各大廠紛紛削減了產能,2019年需求成長大於供給,供過於求狀況逐漸扭轉,東芝(Toshiba)停電之後,產出減少,整體產業庫存明顯改善,預期供需反轉,報價提前反應,手中有低價庫存之模組廠優先受惠。

 

不過除了電子股外,非電族群在2020年的部份亦值得留意,以傳產族群來講,從EIA及IEA的原油供需展望來看,2020下半年供需可望好轉以支撐油價,整體看明年油價將呈現溫和回升的走勢。

 

塑化業上半年落底  基本面將否極泰來

 

再從歷史資料觀察,台灣從1991年起,石化業出現7次景氣循環,平均約8.4季,前次循環高峰落在2017年第一季,因此預估此次循環約會在2020上半年落底,塑化產展望亦樂觀。

 

整體來看,台股主要指標股(台灣50成份股),2020年獲利預估總金額有望較今年成長約10%,電子類股仍是領頭羊,其次為傳產類股;綜合來看,產業面明年仍是5G及去美化為主軸的一年;基本面,2020年獲利預估亦顯示出正面訊號。

 

而評價面,台股近19年本淨比均值約在1.71倍,目前約落在均值上方0.5倍標準差位置,考量到過去有4次突破1倍標準差的經驗,加上2020年產業面、基本面皆偏多,因此台股走勢將審慎樂觀,且配合台灣、美國為選舉年,政策利多加持下挑戰歷史高點。(作者為台新投顧副總經理)

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