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武漢「晶片之城」恐斷鏈!台廠誰受惠? SARS最高跌10% 大跌後的電子股如何投資?

林宏文

聰明理財

pixabay

2020-01-30 10:00

台股今天開紅盤,但武漢肺炎疫情仍然持續擴大,對台股衝擊已經在所難免。由於這波疫情還會持續一段時間,甚至已有不少專家預估擴散高峰期很可能落在4、5月,接下來台股會如何反映,相當值得探討。

以2003年SARS對台股的衝擊為例,當年4月台灣社區感染快速爆發,4月23日台北和平醫院封院,5月台灣SARS案例增加最多,台股最低點也出現在4月,最高跌幅達到10%。

 

從SARS經驗 看武漢肺炎衝擊

 

至於此次武漢肺炎影響,從病毒結構、特性與病人症狀及傳染模式來看,與SARS雖有些微差別,但其實大致上相當接近,根據元富證券預估,在潛伏期部分,SARS是2~7天,武漢肺炎則是2~14天,至於致死率SARS最後統計達9.6%,武漢肺炎初期統計15%,至1月27日為止為2.35%。

 

另外,相較於SARS,此次中國面對武漢肺炎,在防護措施上比較積極,例如在春節前就下令武漢封城,如今更擴及湖北省城市。不過,中國政府此次動作積極,其實也是因疫情擴散相對較快,從首例發生到官方通報以及大量擴散的時間,SARS分別是3個月及4個月,至於武漢肺炎則是1個月及1.5個月。

 

因此,有關武漢肺炎高峰期預測,很可能也會像SARS一樣,例如香港大學醫學院院長梁卓偉就預估,整體疫情會在4、5月達到高峰期。至於對股市的衝擊,目前也有不少預測機構認為衝擊程度與SARS會很類似,但也有更悲觀的看法認為,疫情要到6、7月才能獲得控制。

 

不過,相較於中國以外的看法大多偏悲觀,中國的預估則樂觀許多。29日大陸國家呼吸系統疾病臨床醫學研究中心主任鍾南山表示,當年SARS持續約5~6個月,但他相信武漢肺炎(新型冠狀病毒)不會持續那麼長。他預期,疫情在一周或十天左右達到高峰,就不會再大規模增加。

 

短期受惠股:口罩、清潔用品、耳溫槍、保健、宅經濟

 

不管疫情能否快速受到控制,短期間對產業及個股影響,直接受惠的就有口罩、清潔用品、耳溫槍、檢測及疫苗等產業,其中包括康那香、恆大、南六、毛寶、花仙子、康聯、豪展、熱映、國光、高端等,另外間接受惠的有保健食品如葡萄王、大江及生展,但受害的類股則是在大陸擁有美容連鎖店的麗豐等。

 

SARS時期間接受惠的還有「宅經濟概念股」,例如遊戲類股受惠最大,像智冠在SARS期間就從75元漲至180元,如今又值寒假期間,遊戲股欲小不易。至於中華電信等防禦型股票也相對抗跌,不過此次5G競標創下天價,電信類股的正面效應應該會被抵消。

 

至於對電子類股影響,過去在SARS期間,統計從1月23日至4月28日為止,電子股跌幅14%,是所有類股中跌幅最低。其他類股跌幅依序為造紙(跌幅36%)、水泥(34%)、紡織(32%)、電器(31%)、觀光(29%)、營建(28%)、玻陶(28%)、航運(25%)、鋼鐵(25%)、食品(25%)、化學(24%)、塑膠(23%)、汽車(20%)、金融(20%)、電機(18%)。

 

在半導體部分,台積電南京廠及上海松江廠目前開工時間可能往後延,但由於占生產比重不高,影響較為輕微,至於在台股封關期間,台積電美國ADR跌幅不到2%,表現算是非常強勁。另封測廠部分,日月光及矽品在蘇州都有設廠,目前蘇州已規定企業復工要等到2月8日24時後,等於是元宵節後才能開工。不過,這兩座廠只占日月光投控3%營收,影響應屬有限。

 

武漢恐斷鏈 台廠誰受惠?誰受創?

 

但此次肺炎疫情中心點武漢,由於已是目前中國半導體製造的「晶片之城」,排名僅次於合肥及南京,重要企業包括有生產3D NAND Flash的長江存儲及武漢新芯,以及生產晶圓代工的武漢弘芯,不過由於這幾家廠商產量都還不大,對於NAND及晶圓代工產業衝擊都不大。

 

至於在NOR Flash部分,影響就比較明顯。目前大陸兆易創新是NOR的全球第三大公司,市占率達18%,兆易創新目前廠房設在北京,在北京同樣受到疫情波及下,預料受惠者將是市場前兩大廠的華邦電及旺宏。

 

至於面板產業,由於武漢也是面板生產重鎮,包括京東方有一座10.5代線、華星光有兩條6代線、天馬有一條6代線及一條4.5代線。由於農曆年前面板產業已有漲價情況,目前受惠的台灣業者將包括友達、群創、彩晶等公司。

 

不過,相對於台灣半導體及面板業生產重心在台灣,但對於眾多台商零組件及電腦相關的生產廠來說,由於五成生產線都集中在大陸,顯然武漢肺炎擴散後對大家都不是一件好事。尤其是春節開工時間已確定延後,而且缺工情況也可能出現,屆時對製造業一定產生影響。

 

例如,湖北省封城後,目前開工時間已經延後,衝擊勢必最大,至於全中國已宣布春節假期延至二月二日,許多省市對於企業開工時間則各有不同,衝擊程度也會有所差異。根據最新公開資訊觀測站的資料,由於金管會要求上市櫃公司公告武漢肺炎的影響,目前發現湖北、浙江、上海,重慶、深圳、蘇州、東莞、昆山等地的廠區,皆配合當地政府要求,復工時間大部分都延至2月8日或2月10日後,由於範圍很大,對於台灣上市櫃企業來說幾乎都很難躲得掉。

 

PCB廠、散熱、光通訊 訂單挪移效應

 

在武漢及湖北省有生產基地的廠商來說,目前由於全部封城,衝擊勢必相當明顯,包括印刷電路板(PCB)業者中的健鼎、定穎、欣興,在湖北仙桃及黃石分別都有設廠,生產比重分別達到25%-30%、30%、5%,在仙桃、黃石封城後,健鼎及定穎影響最大。

 

此外,楠梓電轉投資12.8%的滬士電子在黃石亦有廠房,預料也會受衝擊。不過,也因健鼎、定穎可能受害,卻有訂單移轉機會,讓部分同業受惠,例如在傳統板部分,生產汽車板的敬鵬、伺服器板的金像電,另外在HDI板受惠的是華通及燿華,在CCL部分,由於台光的黃山廠剛開始生產,因此訂單移轉的受惠公司比較不明顯。

 

此外在散熱、光通訊部分,奇鋐武漢廠占營收達8%,影響較大,至於武漢光迅原本出貨給華為的訂單有可能轉移,海信、華工、旭創將會受惠,其中台灣的光環為華工供應鏈,受惠機會大,至於聯亞是以上四家的供應商,一消一長後則以中性看待。

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