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雷浩斯挑出潛力成長股,存股又賺波段

雷浩斯

聰明理財

今周刊

憨憨存股輕鬆賺

2020-02-12 17:16

股市衝破萬二高點時,很多投資人又開始「居高思危」,「覺得」股票應該都很貴。存股族心中不免有些遲疑:現在到底還能不能存股?

首先,我們應釐清一個重點:長期投資報酬率的好壞,關鍵在公司成長性,不在大盤指數。

很多投資人會問:「今年有沒有除權息行情?」實際上,行情可遇不可求,與其把精神放在行情上,不如放在自己能掌握的事項。

 

買股票如果你希望股息價差兩頭賺,要點只有2個:買在低價位和買好公司。

 

便宜就進場

挑高殖利率、本益比低

每檔股票的相對低點價位不一,如果是傳產型的股票,我會設定以下買進條件:

1. 買在歷史本益比相對低點

2. 要有56%的殖利率補償

 

以廣隆(1537)這家製作鉛酸電池的傳統公司為例,這間公司的主力廠在越南,台灣只留下研發總部,越南的土地很早就取得,因此具備相對低的成本優勢。該公司過去本益比都在12倍左右之間徘徊。在2019年9月到12月之間,廣隆的股價都在145元左右,以近4季EPS數字11.79元(2019年前3季加上2018年第4季的EPS)來說,本益比為12.29倍,接近歷史低點。

 

而廣隆的股息發放率幾乎都有8成,2019年的現金股息是10元,我們推測2020年也可能相同,那麼以145元買入,殖利率約6.89%,從這兩點來看符合我們的條件。

 

 

買進好公司

選5年稅後淨利成長

接著我們再看廣隆是否符合「夠好的公司」這個重點。所謂的好公司,指的就是內在價值能夠持續成長的公司,這種「價值成長」才是持股能夠上漲的保障。

 

說到成長,很多人都會誤以為要看營收年增率或者淨利年增率,但我指的成長不是短期的年增率提升,而是「5年稅後淨利能顯著成長」。以廣隆為例子,廣隆2014年的稅後淨利是6.59億,5年後2018年的稅後淨利是9.8億,明顯的成長48.7%。讀者可能會思考:「過去成長,未來能持續成長嗎?」根據我的研究,未來能持續成長的公司,通常要符合3項要求:

 

  要求1  無論科技業或傳產業,公司產品要有持續性的需求

以廣隆來說,該公司生產的鉛酸電池是傳統產業,在AM市場2、3年要更換一次,因此具備持續性的需求。

 

  要求2  公司要具備健全的財務實力

具體而言3大利潤比率要高;資產負債表上的現金比重高,負債比低、無債務危機,我們來依序檢視廣隆這些項目,首先看3大利潤比率:

 

從左表可知,2018年廣隆毛利率在21.5%左右,營業利益率在14.6%左右,稅後淨利率在11.58%。表面上毛利率沒有特別高,因為這是傳統產業,這樣的毛利率相當合理,競爭對手中國大陸廠商的毛利率約16%左右,遜於廣隆。

 

接著我們看資產負債表(圖1),2019年第3季廣隆的總資產是55.7億,其中現金約17.4億占31%,存貨12.9億占23%,應收帳款及票據11 . 5 億占21%。我們可以看到廣隆的現金比重相對高,這是一個安全的訊號,接著再觀察存貨週轉天數和應收帳款週轉天數,兩者都維持得和過去的數字差不多,沒有異常。所以我們可以判斷廣隆的日常營運沒有問題。

 

最後我們再看負債和淨值(圖2),2019年第3 季廣隆淨值占70%,僅短期借款11%,這是為避免匯損做的短期季節性借款,通常第3季是高峰,隔年第2季會還款。所以我們從這邊的數字可以看到,廣隆的基本面相當穩固。

 

 要求3   經營者本身是正直的給予者

第3是老闆必須是個正直誠信,為股東著想的人,即是說他必須是個給予者。首先我們可以看到廣隆的董監事持股達18%,這是一個正面的指標。接著我們搜尋各個媒體報導,發現廣隆創辦人董事長李耀銘在媒體採訪中說他是用愛心來帶員工,把員工當成一家人,因此員工福利都不錯,在越南上班的員工每年有5張來回機票可用。

 

廣隆也鼓勵員工成為公司股東,當員工以股東的角度來思考後,做事都會不一樣,所以當廣隆在2015年後採取發放員工限制型股票後,員工動力和向心力都開始提升,公司的營運效率提升和產品的不良率下降,而廣隆的員工分紅比率比董監事分紅比率高。在這些措施下,重要的幹部平均年資都在10年以上,員工的流動率低,也帶給廣隆更好的創新能量。

 

總結前面幾點,我在這邊提醒投資人要重視的不是「股價是否填權」,而是這間公司是否是一間好公司,還有你買進的價位是否夠低,這兩者才是填權與否的真正保障。

 

 

 

 

 

 

 

本文摘自今周特刊《憨憨存股輕鬆賺》

 

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