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挑選現金充裕的企業為投資股票的標的

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偷學億萬散戶贏家的神準挑股術

2020-04-14 23:52

挑選股價比原本的企業價值便宜的股票,然後等待股價上漲到合理的價格,這可以大幅省去分析公司事業內容及競爭力的時間精力。

竹入敬藏從二○一五年六月正式開始投資之後,大約只花了一年半,資金就增加將近兩倍。

 

他的投資策略是挑選股價比原本的企業價值便宜的股票,然後等待股價上漲到合理的價格。關注指標是「淨現金」,也就是用公司持有的約當現金減去負債等科目後,得到的淨資金餘額。此數值可以透過資產負債表計算。竹入專門鎖定總市值(股價×股數)低於淨現金的「便宜現金充裕股」。

 

註:根據公司差異,可能需要加計上述科目以外的資產。 *=有時列為非控股權益

 

優點是可以大幅省去分析公司事業內容及競爭力的時間精力。「要精準預估事業成長可能性是很困難的。」身為前證券分析師,這是他在調查過無數公司之後,從自身經驗導出的結論。

 

便宜的現金充裕股可透過財務報表與股價去尋找候選名單。另一方面,由於只要經過計算即可找到這些股票,因此很難搶先其他人發掘。此外,這種股票通常都因為業績不振或分紅消極才會導致股價低迷,鮮少出現財務或業績良好、積極分紅卻受到市場低估的標的。

 

竹入認為:「找出解決問題的催化劑(變化的契機),即為賺錢的祕訣。」例如讓人聯想到業績向上修正、增加配息等股東分紅強化的「主要股東異動」「經營者交替」「企業購併的實施」「新製品的投入」及「新技術的開發」等皆屬之。

 

關注日產的決策

他曾在東京散熱器製造(東2.7235)的股票交易中,以主要股東異動為題材,賺取價差。該公司是貨車與產業機器散熱器的製造商,母公司為綜合汽車零件製造商康奈可(東1.7248)。康奈可的母公司則是日產汽車(東1.7201)。

 

竹入看到二○一六年五月的報導後展開行動。報導指出日產考慮將康奈可的持股賣給投資公司。如果實現,東京散熱器就會被剔除在日產集團之外。二○一六年三月,該公司的淨現金餘額約為七十四億日圓。其中約有五十八億日圓是支付給日產集團公司的「預付款」。竹入認為「東京散熱器脫離日產集團的話,就可以有效活用這筆預付款,因此可能反映在股價上」,便以四百多日圓的價格買進。實際上,當日產決定賣掉康奈可的股票,由美國投資基金KKR集團公司公開收購康奈可股票的消息確定後,東京散熱器的股價也如預期中大漲,竹入在一千日圓時賣掉部分持股。

 

 

股價也可能因意外題材而上漲

因投入新製品而刺激股價上漲的企業,可以舉製造玻璃製品的小原(東1.5218)為例。該公司原本的主力產品是數位相機鏡頭的玻璃材料,但需求減少導致業績不振。讓竹入期待能夠拯救該公司脫離困境的轉機,就是二○一五年十二月發表了一款新製品,可以應用在手機螢幕的保護玻璃上。如果被成長中的智慧型手機產業所採用,據信有助於改善業績。小原的淨現金在二○一五年十月時約為一百億日圓,是將近全年營收一半的水準。新製品投入成功的話,股價可能因為市場期待配息增加而上漲,因此他在五百多日圓的價位買進。

 

不過該公司的股票卻因為其他題材而飆漲。二○一六年八月底,公司發布低溫下驅動態鋰離子電池試做成功的消息,股價隨即飆漲到將近七百九十日圓。儘管股價淨值比才○.五倍左右,但竹入認為「股價過度反映了」,因此在當時的最高價附近賣出。後來因為預測收益會大幅增加,所以股價持續上漲,但他還是認為當時的判斷沒有錯。

 

不如他預期的案例,則是生產醫療用具的川澄化學工業(東2.7703)。最初他期待公司投入人工血管覆膜支架的新製品生產後能改善業績,遂在股價八百多日圓時買進,但業績並未如預期般成長,股價也隨之下跌,最後在七百多日圓時停損。

 

「如何打開沉睡著資金的寶庫?」竹入習慣閱讀有價證券報告書等公開資料,從中尋找提示。舉例來說,假如土地的未實現利益很多,那麼資產出售就會是開啟寶庫的題材。雖然很多有價證券報告書上僅記錄土地的帳面價值,但也有同時揭露市價與帳面價值的案例。昭和飛機工業(東2.7404)即為一例,從該公司的有價證券報告書上可知,約有七百億日圓的未實現利益。

 

投資成長股時,必須具備對事業或技術的深厚知識,所以選股是成功的關鍵,但投資價值股時,只要做好財務分析,各行各業都可以納入投資標的。竹入持有將近二十檔個股,並將三分之一左右的資金投注在其中最看好的五檔個股。

 

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