在今天看見明天

衛生紙與股票的跨界比較

谷月涵

聰明理財

1231期

2020-07-22 16:44

同樣是供不應求,瘋搶衛生紙只會導致缺貨、民眾怨聲載道;瘋搶股票,卻是舉國歡騰。
囤積一屋子衛生紙,可以慢慢用;但萬一股市崩盤,滿手股票的人,會怎麼樣呢?

還記得年初的衛生紙之亂嗎?武漢肺炎爆發之初,除了民眾誤以為口罩生產將排擠衛生紙產能而瘋狂搶購外,很多人在家工作,也減少去餐廳和商店消費,導致家用衛生紙的需求大增,甚至出現短期供不應求的缺口。

 

拿股市漲跌和衛生紙供需作比較,或許有些跳tone,但還真有幾分相似呢!

 

一般人把錢存入銀行或買保險,銀行或保險公司再把錢投入金融工具,從非常安全的現金或債券,到風險較高的股票等,不論如何,最終這些資金就是會跑到不同性質的金融工具。

 

問題來了,大部分過去我們以為「安全」的金融資產,價格已經被推升到其殖利率不再具吸引力,甚至到零或負殖利率的地步。美國聯準會最新一輪大規模的量化寬鬆,幾乎是閉著眼睛買進公司債,以及高收益債(景氣差時就叫垃圾債)。

 

當全球央行努力把資金灌注到金融體系時,還有很多存款等著投資。這並不意味著個人或機構投資人放棄較安全的債券資產,貿然投入股市;而是說,各種大小規模的投資組合,股票占比都普遍拉高。目前來看,股票所能提供的股息殖利率遠高於債券殖利率,更重要的是,股票的資本利得(價差)也頗為誘人。

 

股票的資本利得較高,是因為市面上新增加的錢多流向股市;跟衛生紙不一樣,股票需求增加時會推升股價,而衛生紙需求大增時,我們只會看到賣場掛著缺貨的牌子。此外,衛生紙廠商若因需求旺盛而提高價格,恐會因非常時期牟取暴利而受罰;可是當股票因需求提高而漲價時,官民則會齊聲歡呼。且當股價愈走愈高,會有更多資金流入股市。

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