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看似理性,卻是完全不理性的投資決策

看似理性,卻是完全不理性的投資決策

詹姆斯.蒙蒂爾

聰明理財

達志

投資心理戰

2020-12-30 15:31

「狹窄框架」又稱為「框架依賴」或「心理帳戶」。事實上我們所有人都受環境所影響,我們只是沒有搞清楚問題是如何被呈現。

請看下圖,哪條線比較長?

 

很多人會說下面的線比較長。然而當我們加上兩條垂直線後,就可以清楚看出兩條線其實一樣長:

    

 

我們之中有多少人,會將資金依照不同目的來分配?像是度假基金、家用基金等。透過建立特定框架,就能確保自己不會不小心花掉應該用在其他用途上的資金。或者,你每月都會付清信用卡帳單嗎?倘若答案為否,且你銀行帳戶中明明還有多餘存款,這或許點出你的行為並不理性。畢竟信用卡公司可是會向你收取28%至29%的年利率,而銀行存款卻能每年給你利息。

 

請思考下列以下兩個選擇。

.選擇一

(A)確定能賺到手的2400英鎊。

 或

(B)有25%機率賺到10000英鎊,但有75%機率什麼都得不到。

.選擇二

(C)必定損失7500英鎊。

 或

(D)有75%機率損失10000英鎊,但有25%機率毫無損失。

 

在面對這兩個問題時,多數人在第一部分會選擇(A),因為選擇(B)的期望收益為2500英鎊,僅多出100英鎊,實在不足以吸引人們去冒這個險。但在第二個選擇題中,多數人的選擇則為(D),因為他們希望能有機會完全不要輸錢。然而倘若根據傳統金融理論原則做選擇,你勢必會最大化預期收益,並將預期損失最小化,因此當我們將兩個問題結合在一起:

 

選擇(A)和(D)2400英鎊-7500英鎊=-5100英鎊 

選擇(B)和(C)2500英鎊-7500英鎊=-5000英鎊

 

心理學家康納曼和特沃斯基發現,人們往往會給予不太可能發生(但並非不可能)事件零關注,並給予極有可能發生之事(但並非百分之百)一定的分量。也就是說,人們往往將極不可能發生之事視為不可能;將極有可能發生之事視為必然。總體來看,我們已經發現人們有誇大真實機率的傾向(過度自信的關係)。

 

再思考以下情況。

你可以針對一個銅板的投擲結果下注,如果輸了你將損失100英鎊,那麼贏了至少要能得到多少,才能讓你願意參與這場賭注?

 

最常見的答案落在200英鎊至250英鎊之間。這也意味著人們對損失的感受,約莫是獲得的二到二・五倍。確實,當我詢問同事這個問題時,我得到的答案如下圖1.12

又一次地,答案的平均數就落在200英鎊左右。還有不少人認為要有高額的彌補,才可能讓他們願意進行這場賭注。

 

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