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記取網通泡沫、金融海嘯慘訓 一套「最高戰略」分享 讓這群投資戰友受用一整年

記取網通泡沫、金融海嘯慘訓 一套「最高戰略」分享 讓這群投資戰友受用一整年
孫慧芳在法人機構服務超過25年、從投顧研究員一路做到大型券商自營部主管。

今周刊編輯團隊

聰明理財

今周刊攝影團隊

2021-07-05 11:49

投資,其實是件眾志成城的事,若能聚集志同道合、資歷背景相近的好友,各顯所長、互補己短,彼此交流最新資訊,將更有效提升獲利的機率。

隨著投資環境與職場轉變,不少在法人圈擁有多年資歷的老鳥,陸續離開原有工作,並結合以往工作時結識的人脈,群策群力,開啟另一個投資人生。在法人機構服務超過25年、從投顧研究員一路做到大型券商自營部主管的孫慧芳,就是其中的佼佼者。

 

她表示,法人最關注的,就是從公司的基本面發掘它應有的投資價值,包括所屬產業、公司營運與財務狀況的研究都非常重要,這也是她在法人機構這些年來最大的收穫;「即使現在,拜訪公司、參加法說會,仍然是我日常生活的一部分。」

 

而在頻繁拜訪公司、法人說明會的過程中,孫慧芳結識了不少同業,透過交換與分享看法,不但補足了自己的盲點,又能認識想法相近、志同道合的同業,對研判投資價值、擬定投資決策都大有助益。也因此,她至今仍然會參加同業聚會,討論投資觀點與分享決策。「現在在麒鑫團隊中的戰友,幾乎都是經由這個方式結識、進而合作的。」

 

 

組隊「麒鑫」喻「齊心」 交流海內外股市、期貨投資攻略

 

麒鑫團隊成員之一的「股市暖男」黃豐凱,曾擔任投信基金經理人、政府基金操盤人等職務,在投資圈有20年以上的資歷。「多年前,我在投資同好聚會中認識孫慧芳,之後就一直保持聯絡。」兩人一致認為,投資這件事,除了自身的專業能力,人脈也是不可或缺的要素,藉由各有專精的朋友,可以去蕪存菁,形成更清楚的選股面向。

 

基於藉由「團體戰」彌補盲點、廣布選股情報網的目的,黃豐凱退休後,與孫慧芳分別透過人脈,陸續徵集約10位在投資領域專精的朋友並組成團隊,他將團隊定名為「麒鑫」,「與『齊心』同音,希望加入的同業好友,都能齊心協力。」

 

事實上,這樣的團隊近年來在投資圈相當普遍,運作模式也各有不同,有的同在辦公室,還要求天天上班;有的則是固定時間聚會討論。而孫慧芳與黃豐凱認為,運作模式與投資頻率有關,頻率愈短,愈需要密切討論與互動,也就愈需要固定工作場合。至於麒鑫,包括法人出身的黃豐凱、孫慧芳等,多數成員都屬於中長線投資,因此採取每兩周一次下午茶聚會的模式,由成員各自分享投資心得與看法。

 

在瞬息萬變的股市波動中,兩周一次的聚會頻率,真能有助於實戰操作?麒鑫團隊的實例證明,只要團隊的投資型態定位清楚,每位成員都能據此提出意見,即使聚會頻率不高,仍能發揮強大的「團戰力」。

 

先就成員的涉獵範圍來說,「有的成員是提供拜訪公司、參加法說會的內容,有的提供財報分析的解讀,也有專精於分析期貨市場變化的成員,還有國際股市動態、海外商品……。」孫慧芳表示。此外,還會不定時邀請業界知名人士,分享他們的所見所得,甚至邀請上市櫃公司主管介紹其所屬公司的狀況,「雖沒有天天見面,但每次聚會的內容很扎實,很有充電的效果。」

 

至於這種團戰力的具體發揮,一位成員是以去年農曆年期間的會議舉例。當時新冠肺炎疫情在中國爆發的消息愈演愈烈,在團隊聚會中,孫慧芳的一番分享,讓成員對疫情變局有了基本的應戰策略。在那場聚會中,孫慧芳是以自身經歷過的兩次最大空頭行情,來解釋新冠疫情對股市的可能影響。這兩次大空頭,分別是2000年的網通泡沫,以及2008年美國次貸危機引發的全球金融海嘯。

 

她當時對著團隊成員解釋,網通泡沫的背景是科技相關廠商過度投資,「代表對於千禧年換機需求的判斷是錯誤的,是產業與公司基本面引發的全面衰退。」這種因產業景氣變化而導致的衰退,會持續較久,事實上,當時全球科技業直到2003年才調整完畢,股市也在低檔約3年。

 

至於2008年金融海嘯,是因為金融機構的風險控管出了問題,資金短缺的連鎖反應,導致法人機構須大舉賣出或停損持股,雖然指數與股價同樣崩跌,「但對多數公司的營運影響並不大。」因此,在事件告一段落後,台股大盤在2009年立刻強力反彈。

 

有了這兩次經歷,孫慧芳的結論是這次疫情對股市的影響與2008年類似,不是因為產業或公司衰退的因素而跌,「所以,開紅盤之後,股市也許會跌得很多、很快,但是,有可能怎麼下去就怎麼上來。」回頭來看,雖然聚會頻率是兩周一次,但這套最高戰略的分享,讓成員受用一整年。

 

因此,包括她與團隊成員,去年農曆年後就陸續出清持股,避掉了第一波的急殺;而在隨後的聚會中,專精不同領域的成員,也適時就「戰術」層面提出攻略。

 

例如,去年3月下旬大盤跌破9000點時,即有長期關注台股「評價面」的成員提出建議,由於大盤的股價淨值比已低於1.5倍,到了可考慮低檔承接的時候;另方面,也有長期研究台指期的成員,指出當時的期貨已出現逆價差過大,且有多單追繳斷頭等空頭力竭的跡象。在這趟各司其職的分享後,團隊成員也開始在低檔買進持股。

 

不過,在買股這個環節,他們絕對不是像傳統股友社一般的「報明牌集體買股」模式,而是團隊成員將戰略、戰術各自運用於本身熟悉的選股領域。以孫慧芳來說,因為長年看好並持有半導體族群,因此逢低買進台積電、聯發科、譜瑞等,「其實只是把2月賣的買回來而已。」黃豐凱則除了科技股,還鎖定防疫概念股,從口罩、試劑、耳溫槍到疫苗,都有著墨。

 

 

解讀台股基本面不變 減碼幅度小,科技股為成長主軸

 

至於目前台股看法,孫慧芳認為,即使近期台灣因疫情嚴峻,導致股市又出現急跌,但「台股不致傷筋動骨」的基本判斷依然不變,「這次減碼的幅度比去年還小,」原先看好的半導體持股增減不大。黃豐凱也認為,即使下半年因基期墊高、股市有回檔壓力,但幅度不至於太大,「未來仍會以科技股為成長主軸。」

 

雖然疫情牽制了團隊成員如以往當面聚會討論的機會,但這段期間,團隊還是藉由視訊會議保持彼此資訊與心得互通。孫慧芳說,在投資的世界裡,有機會多找好手聊天,學習、了解他們觀察事情的思惟,以及資產配置的方式,這會幫助自己在投資時,跳脫原有的框架,才是「投資團戰力」的真義。

 

解析投資者聯盟的「團戰力」 詳見1278期《今周刊》

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