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進場良機已浮現 谷月涵認為台股可望上攻九千點 P.162

編按:月涵投顧總經理谷月涵熟稔外資圈生態,並準確掌握總體經濟的趨勢,他認為今年台股的資金行情相當值得期待,投資人可提早上車。

台北股市今年多頭趨勢不變,主要原因包括台幣升值,摩根士丹利資本國際機構( MSCI )可望調高台股權重等因素,造成大量資金湧入台股,單是從今年資金
流動、外資及匯率因素預估,二○○四年底前達到七六○○點不是夢,這還不包括台灣本土的內資,如果一般散戶也願意減少銀行存款,增加五%的股票投資,
將可再推升台股兩千點,年底前台股就有機會上看九千點。

第一季總統大選並不會影響外資對台股的態度,選前選後應該都是一樣,現在是不錯的進場時機,看好的標的包括銀行股、資產概念股、營建股和原物料等族群
。而原物料部分除了鋼鐵、塑膠外,半導體及 DRAM (動態隨機存取記憶體)也可視為電子的原物料族群。

台幣升值擋不住 台股可望成亞股指標

資金持續大量湧進台股的原因,一方面是從美國市場外流的資金,另一方面則是新台幣升值趨勢蠢蠢欲動。過去八年海外熱錢普遍流向美國市場,讓那斯達克、
史坦普指數創新高,股市本益比拉高。但美國利率卻創新低、美元走弱,以美元計價的資產將造成損失,因此資金紛紛流出美國市場,而台股本益比偏低,對外
資而言是不錯的標的,台北股市甚至有機會成為亞洲的領先指標。

資金湧入另一個原因是新台幣升值的趨勢,現在的情況與一九八七年時的情況相似, 當時新台幣從四十元兌一美元一路升值到二十五元, 台灣外匯存底占GDP
(國內生產毛額)比重從三○%到五三%,但目前二○六○億美元的外匯存底占GDP 高達七成,比當時五三%高出許多,所以新台幣存在相當大的升值壓力。

去年以來新台幣兌美元走勢較日圓、韓元的幣值落後,外資對新台幣升值有所預期,如果日圓和新台幣之間的匯差持續擴大,新台幣脫離三十四元兌一美元的水
位後,第二波的升值趨勢就會開始醞釀,國際熱錢也會持續流入台股。雖然選前央行對新台幣匯率不會做太大動作,但是外資持續匯入卻是擋不住的趨勢,也可
望推動指數再度上揚。

大部分的人都是以現在指數遙看指數目標區,所以往往會覺得九千點遙不可及,事實上,行情總在悲觀中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在極度樂觀
中毀滅,現在散戶都還在半信半疑的狀態,台股今年後市並不看淡。

產業循環性復甦 傳產領軍攻灘頭堡

新台幣一升值,會吸引海外熱錢流入台灣,而台商為減少損失,也會把資金匯回台灣,新台幣會在這種循環性題材下穩步升值,如此一來會讓台幣資產復甦,包
括股市、房地產都看好,而房地產復甦會讓銀行起死回生,投資人若提早上車,就可以跟著資金行情走。

銀行、營建及資產概念等三大類股可望直接受惠新台幣升值,原物料股則在中國大陸需求面的強勢提升下,鋼鐵、塑化,甚至於半導體等都是具備題材性的類股
。目前美國市場占台灣的外銷出口量下降,只占一七%,但外銷歐洲的比率沒變,美國和歐洲比率已非常接近,歐洲逐漸成為台灣重要的外銷市場,再加上歐元
升值,廠商可望受惠更多,所以現在也要開始尋找歐洲概念股。

去年以來美元兌歐元呈貶值趨勢,由於國際原物料報價是以美元計價,美元貶值,原物料價格就會隨之上漲,其中最明顯的是原油和黃金,因此塑化和鋼鐵股將
會率先反映。鋼板、鋼筋價格在去年底創新高,今年中鋼又有調價之說,屆時,沉寂許久的鋼價可能出現另一波上漲。此外,紐約原油已接近八年新高,影響所
及的是航運、石化產品及所有傳統產業的成本,由塑化、化纖、鋼鐵,到相關的水泥、建材、紙漿、航運都會受到成本帶動及市場需求的雙向牽扯,而激發出一
股向上的力量,因此傳產股的後勢不可小覷,極可能重演去年由傳產股領軍上攻的歷史。

今年產業普遍會出現明顯的復甦跡象,金融、營建、資產和原物料股鋼鐵、塑膠復甦趨勢將特別明顯,但並不表示電子股就沒有行情,只是電子不會再像以前那
樣全盤皆漲,所以選股要看得更透徹,選擇公司對外具談判能力、成長機會的個股,可以從電子股上游、半導體族群來選擇。


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