挑選高營收低價股尋求突圍

台股續航力道　指望外資及散戶回流

其實，現階段台股又來到一個尷尬的局面，加權股價指數自七月十七日的波段低點六二三二．四九點反彈以來，指數高低點差距已有近三八四．七四點，與上一波反彈五二○．六三點比較起來，目前大約只剩一百三十幾點的差距。值得注意的是，台股這波反彈以來，成交量尚未能突破前波一一六二．一億元。因為如此，台股的「續航力道」不免讓人有幾分擔憂。

除此之外，近日指數上漲的過程，量能似乎有高度集中於電子股的情況，依照歷史的經驗，此舉通常不利於類股輪動的格局，恐怕會讓指數拉抬效果大打折扣。不過，投資人也不用過度擔心，因為周KD才剛開始自低檔區翻揚，且五、十及二十日均線仍處於上升局面，此時，多頭的氣勢還未到衰竭的地步。這個時候，並無須驚慌台股會大幅回檔整理。

顯然，加權股價指數要突破六六二二點附近的季線反壓，並挑戰前波六七○○點的大量套牢區，有待量能進一步放大；而外資買超能否持續，吸引散戶資金回流，將是指數向上躍升的主要關鍵之一。話雖如此，只要指數不大跌，則個股仍能活蹦亂跳，此時投資操作的重心應著重於個股的基本面，以「買跌不買漲」的方式擇優布局。

由於資金高度集中於電子股，對空手者而言，短線應以「電子為主、傳產為輔」，至於長線則應以搶奪中國內需商機有成的新中概股為主。

普遍來說，多數電子廠商均認為電子產業今年下半年景氣會優於上半年，但大部分業者對於成長的幅度則「語帶保留」。因此，電股子營收若能夠在下半年「異軍突起」者，或許就埋藏著一些投資機會，而七月營收能夠創下歷史新高，或是較去年同期顯著增加者，而且今年前七月累積營收成長幅度也相當可觀的個股，都是值得投資人進一步分析的標的。


營收創新高　電子股DRAM、太陽能稱霸

七月營收創下歷史新高的電子股不少（詳見左表），若以族群性而言，則DRAM、太陽能二個次族群上榜家數最可觀，包括南科、力晶、茂德，以及嘉晶、中美晶、合晶、益通等公司，營收均在七月寫下歷史新高紀錄，顯示這兩個次族群的營運狀況都在逐漸好轉之中。不過，其股價是否已先行反映這樣的狀況，則須從股價歷史相對位置加以研判。

目前，太陽能族群股價普遍處於高檔區，至於DRAM族群，股價近期雖略有表現，但離高檔區仍有一段相當大的距離，顯然就股價歷史相對位置而言，DRAM相關個股未來的股價表現空間，或許較太陽能族群更值得期待。

其實，若將上半年獲利狀況也納入考量，則七月營收創下歷史新高的電子股之中，投資價值優於DRAM相關個股者，恐怕大有人在。除此之外，這些個股籌碼又不若DRAM相關個股凌亂，加上其股本普遍不大，即使成交量無法有效擴增，這些個股也不易發生「龍困淺灘」的局面，包括致茂、德律、敦南、矽格、順達等，都是相當值得留意的標的。

從本益比的角度，德律、敦南、順達可優先留意。若依八月十四日收盤價計算，上述三檔個股本益比均在十倍以下，遠低於電子業以及大盤平均值，在明年營收、獲利均具成長性的情況下，假以時日，這幾檔個股股價應會有番作為。

除營收創歷史新高的個股，今年七月營收及前七月累積營收均較去年同期成長超過三○％以上，且上半年獲利表現不差的個股，也有不少不錯的投資標的值得挖掘，日月光、宏齊、華碩、緯創、瀚宇博德、正崴、景碩、台南企業等（詳見上表）均是代表性投資標的，而就「長線保護短線」的投資原則，產業長線成長趨勢最為明確的宏齊，或許最值得留意。

宏齊為國內發光二極體（LED）知名的封裝廠，主要生產SMD（表面黏著型）LED，其產品可應用於手機、筆記型電腦、液晶電視等IT，或是消費性電子產品身上。儘管，目前筆記型電腦及液晶電視的應用領域，仍都處於萌芽的階段，但是國內外法人普遍均看好產業未來成長性，顯然環境一旦成熟，新需求將帶動LED產業新一波的大成長，而宏齊將與同業億光、佰鴻等同業同蒙其利，股價經過適當整理之後，仍將發動另一波上漲攻勢。


大亞電纜　進可攻退可守的傳產股

電子之外，營收表現不俗的傳產股之中，電線電纜是表現最搶眼的次族群，包括華新、華榮、大亞、榮星均「榜上有名」。值得一提的是，電線電纜族群普遍兼具股價淨值比及本益比偏低的雙重優勢，而且未來營運受惠於中國、東協等新興市場的崛起，仍保有一定的成長空間。

族群之中，近幾年獲利表現相對穩定的大亞，因股價淨值比僅有○．七六倍左右，是最具「進可攻、退可守」概念的投資標的，相當適合保守型投資人。

總結來看，短期之內，「選股不選市」的投資基調很難有所改變，上半年獲利表現不俗的個股，下半年營收若仍能有亮麗的表現，則股價就有機會在茫茫股海之中脫穎而出，而這些個股若同時兼具低價、低本益比等優勢，股價就更能活蹦亂跳、一鳴驚人。