從大型公司的獲利表現，可以隱約了解總體經濟環境，並看到各產業的生態變化，以及哪些次產業正處於復甦或衰退階段。因此，剛剛公布不久的上市櫃公司上半年財報，就具有相當高的參考價值，值得投資人仔細觀察。
除了總體經濟的衝擊外，再從產業內老大、老二的關係，判斷競爭到底激烈不激烈？景氣是欣欣向榮還是流血競爭？產業秩序是你死我活還是共存共榮？得到的趨勢將是投資方向的重要參考。
電子一哥傲視其他四哥 鴻海獲利、營收通吃
先從台股最重要的電子業談起吧。電子一哥鴻海上半年稅後純益新台幣二二七億元，較去年同期成長四○％，特別的是，鴻海營收僅較去年同期成長三○％，獲利成長率竟然高於營收成長率，這種現象在微利的電子組裝業來說，真是暌違已久。
在其他電子業深深陷入利潤率保衛戰的同時，鴻海的特異功能，已經從財報表現告訴投資人，一直以來靠著低成本攻城略地的策略，發揮了上下游及橫向整合的力量，找到經營的藍海。
再看看電子五哥的整體表現，鴻海上半年稅後純益二二七億元、華碩七十一億元、廣達四十九億元、仁寶三十九億元、明基則是大虧七十五億元。就算把明基先擺在一旁，華碩、廣達、仁寶總共賺了一五九億元，依然不敵鴻海一家公司的獲利。
電子業從二○○○年科技泡沫之後，陷入微利化的危機，隨即形成大者恆大的漫長整併；在小廠紛紛向大廠靠攏之後，大廠對大廠的戰爭更加殘酷，尤其電子業毛利率動輒「保四」（指維持毛利率在四％）、「保五」，這種低毛利本身就擔負著極大的經營風險。
不管是油價、利率、匯率的變化，或者是客戶的策略轉向，都會進一步壓縮利潤，使得企業決策幾乎沒有迴旋的餘地，稍不留意就可能陷入赤字經營。如同明基當初購併西門子，本身就擔負極大的風險，又沒有準備足夠的資金，第二季本業經營幾乎是一天賠一億元，看得投資人膽戰心驚。
好公司賺盡趨勢財 站上第一名別人就跟不上
電子業是台股的重心，半年報公布後很清楚，大者恆大的趨勢依然存在，但僅限於營收，獲利可不一定，目前看來是鴻海通吃。其次，利基型的零組件業者依然是一方之霸，例如可成、大立光，依舊維持高獲利，不管是利潤率或是EPS（每股稅後純益），都是第二名業者的好幾倍，好公司賺盡趨勢財，贏家通吃，突破不了瓶頸的二線業者，永遠是低檔徘徊。
台積電和聯電之間的對比就是如此，台積電上半年獲利六六六億元，大部分來自於本業；聯電上半年獲利一八○億元，主要來自於處分轉投資公司迅捷投資、聯發科，代表本業的營業利益僅有十七億元，等於九成的獲利來自於業外，像這樣的公司，為什麼還能夠發放員工紅利？股東的權益何在呢？
聯電近期轉投資股票大鳴大放，同時手上握有九百億元的大筆資金，究竟該直接退還給股東？還是拿去買進大同或茂德？到底哪一樣對股東好，實在是未定數，如今由公司派任意操作，公司治理的機制何在？從百年的投資歷史來看，製造業不著重本業的經營，僅僅靠著非本業的轉投資，失敗的機率極大，聯電百萬位股民實在要深思。
從獲利的表現看，電子業當中的環電、南亞、華亞科、華新科的表現都可圈可點。環電成功切入汽車電子，南亞、華亞科、南電都是台塑集團電子業的代表，短期內獲利成長性較塑化本業為佳，南科也將受惠於DRAM現貨價格翻揚，成為短線投資人追逐的標的。
大環境有利於傳統產業 不論規模皆可布局
在卡債的衝擊下，金融業上半年的獲利表現也是大逆轉，以往獨領風騷的消費金融，例如中信金、台新金等，除了繼續打銷呆帳外，短期內業務難有起色，反而過去老實經營的老行庫，倒是交出好成績。未來一年內，仍然是以老行庫為主體的金融，以及國泰金這種保守經營的公司，才是金融業的主流。
至於傳統產業，在過去十年激烈競爭啟動退場機制後，存活的公司具有一定的實力，加上中國內需市場崛起，大趨勢對於傳統產業相對有利，例如食品業的統一，在企業改造、聚焦經營後終於交出好成績，不過，統一的經營明顯受限於政府對投資大陸上限四○％的限制，擴充的速度受到壓抑，前陣子退出大陸匯源果汁的收購案就是一例。
和中國需求相關的公司，還有紙業的榮成、橡膠業的台橡。台橡今年上半年認列投資收益達六．二億元，較去年同期二億元大幅成長二倍；榮成也一樣，上半年轉投資收益達二．一億元，較去年同期五千萬元，也是大幅成長三倍。
而第二季國際油價還在相當高的水準，最近油價回跌至每桶七十美元以下，對於使用資源加工的業者有利，配合美國最近經濟數據降溫，如果油價可以維持在六十元左右，對於製造業有利，包括正新、台橡、榮成、聯成等，都可以留意。
值得注意的是，傳產業和電子業不同，電子業是獲利向龍頭集中，但傳產業因為中國興起、油價下跌，常可見整體產業不論大小公司雨露均霑的畫面，例如電纜業的華新獲利大幅成長，規模較小的華榮、大亞，表現也相當出色，相對於獲利，股價都不算貴。
展望未來，電子業的焦點在於手機、個人電腦的VISTA效應，將帶動多大的成長空間，相關公司除了要衝營收，獲利狀況更是重點。其次，在油價回跌後，只要景氣並未大幅滑落，對於從事加工製造為主的台灣廠商，是有利的環境，加上中國內需市場依然紅火，有競爭力、獲利好的公司不會寂寞。
