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台股低點反彈後的選股策略

台股低點反彈後的選股策略

過去一個星期,大盤雖有起有落,但基本上是小漲小跌的局面,而個股的表現相對就精采許多,有的跌幅超過一○%,也有的漲幅超過一○%,能逆勢突圍的個股,普遍具有「落後補漲」或「跌深反彈」的特徵。

「 大盤反彈六百多點,這時候還能進場投資嗎?」九月二十八日,台股下跌七、八十點時,一位空手投資人向營業員發出這樣的疑問。這個問題的答案應該是肯定的,只是關鍵在於如何找到好的投資標的,畢竟,這不是一個類股全面噴出的行情,投資標的如果稍有偏差,結果可能會南轅北轍,賺錢與賠錢就在一線之間。

在國內外政經情勢變數仍多的情況下,面對低點反彈後的台股,投資人普遍存在追高的疑慮。因此,大盤於九月十八日拉出一根長紅之後,後續幾個交易日因量能未能擴增,導致加權股價指數處於區間整理的格局,令投資人呈現觀望態度。

然而,值得注意的是,儘管後續九個交易日,台股加權股價指數只小漲○.五七點,但有部分個股卻在這段期間陸續突圍而出。仔細分析這些個股,他們不見得是業績表現亮眼的公司,但卻擁有低本益比或低股價淨值比的優勢。除此之外,他們普遍都有共同的特徵——「落後補漲」或「跌深反彈」。


大億 低本益比、低股價淨值

汽車零組件廠商大億近期的股價走勢,相當程度能夠解釋這樣的現象。大億今年上半年稅前盈利一.○三億元,較去年同期衰退二八%,獲利表現並不理想。所以,當加權股價指數自七月十七日低點六二五七.八點展開反彈,大億股價卻逆勢下跌,並於九月十五日創下近五年新低二十.二元。

不過,對一家上半年每股稅後純益(EPS)一.三一元,每股淨值十六.三五元,又帶有些許中國收成概念的公司而言,這樣的股價水準顯然有被低估的嫌疑。因此,同時具備「落後補漲」及「跌深反彈」概念的大億,雖無特別的營運利多的刺激,但股價卻很自然地進行反彈、調整。

較特別的是,漲幅落後大盤許多的大億,在加權股價指數進入整理期時,股價卻連續在九月二十五日及二十六日拉出漲停,硬生生將許多個股給比下去,尤其是股價普遍處於回檔狀況的高成長性電子股。

大億的情況或許可做為此時投資人選股的借鏡,選擇這一類低本益比、低股價淨值比,漲幅又明顯落後大盤或類股的股票,至少在大盤不幸發生大幅回檔情況時,能夠降低衝擊與傷害,讓投資人進退有據。

台股當中,具備大億所擁有的特性的股票不少,從產業景氣變化來看,現階段較值得進一步留意的,大概有年興、永大、大億、東聯、盛餘、中華車、光罩、敬鵬、榮運、萬海、山隆、瑞智、合庫、亞弘電、百和等十五檔個股,其中年興、光罩、百和可進一步留意。


年興 本業與業外收益均佳

還原權息值之後,年興自七月十七以來的股價漲幅,其實略高於大盤漲幅(未計算除息對加權股價指數影響),但如果將時間拉長來看,股價在今年創下掛牌以來新低的年興,其實此時正具備「跌深反彈」的契機,關鍵在於本業獲利能否持續好轉,而就年興第二季本業獲利表現來看,基本上是有利於年興股價表現的。

從合併報表來看,年興第二季營業利益二.二億元,不但較第一季大幅成長七一五%,創下近七季以來新高,上半年營業利益也較去年同期成長一七.九五%,顯示其本業在CAFTA效益顯現及牛仔布需求增加等有利因素的帶動下,正逐漸好轉,對股價將產生激勵作用。

牛仔布本業之外,年興還持有新普、景碩、兆豐金等股票,隨時可挹注獲利,同時,該公司所投資的創投公司,過去幾年均可貢獻一至一.五億元不等的業外收益。

在業外收益的貢獻下,年興今年上半年稅後純益達到七.三九億元,EPS為一.二四元,初步看來,今年EPS要達二元以上並無太大問題,且未來幾年要維持二元的水準應該也不難。

對一家本益比僅八倍左右,現金股息殖利率(現金股息∕股價)又有八%的公司而言,長期投資的勝算相當高。


光罩 高階製程挹注成長動能

光罩與年興一樣,都是高現金股息殖利率一族,過去四年現金股息殖利率至少都有五%至八%的水準。原本光罩這樣的特色應該能夠吸引保守型買盤的青睞,卻因客戶出貨遞延,第三季接單不盡理想,使它過去一段期間的股價表現,遠遠落後於大盤及電子類股。

短期營運利空雖使光罩股價呈現疲弱狀態,但就長期展望而言,隨著光罩逐步跨入○.一八微米以下的高階製程之後,公司未來營運將不乏可觀的成長動能。若第四季營運能如公司所言恢復正常的水準,股價將有機會在跌深之後,進行較可觀的反彈行情。

其實就獲利數字來看,光罩今年上半年稅前盈利四.三五億元,較去年同期成長了二七%,是近三、四年成長幅度最好的一年。

此一情況顯示,光罩積極拓展○.一八微米以下的製程,的確看到初步成果,因此,也使其上半年EPS達到一.○三元,而今年EPS要達二元以上也無太大問題。如此具有成長性而本益比又偏低的個股,不失為資金可暫時轉進的「避風港」。


百和 具題材性、獲利不俗

相較於年興及光罩,生產黏扣帶、織帶的百和,可算是典型的中國及越南收成股。除此之外,在拿下蘋果電腦消費性電子產品i-Pod黏扣帶訂單之後,百和也晉身i-Pod概念股。因此,就題材性而言,百和比起年興、光罩算是豐富了些,加上第四季向來是百和的旺季,所以百和近期也吸引部分投信持續加碼,後市頗為樂觀。

值得一提的是,百和近年積極於台灣跨足環保性的竹碳相關消費性產品產銷,同時在海外也持續進行擴產,若市場反應良好,這些布局對百和後續業績的拉升,都有明顯助益,公司成長性也頗具想像空間。

事實上,百和不光是題材性十足,今年上半年獲利表現也不俗,上半年的稅前盈利二.八八億元,較去年同期成長三七.七%,上半年EPS有○.八九元水準。法人預估,百和今年EPS應有二至二.三元水準。依目前十倍左右的本益比而言,長期投資風險並不高,值得投資人多加留意。

 

 

 

 

 

 

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