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中小型低價電子股最合定存族口味

中小型低價電子股最合定存族口味

投資必須根據大環境的變化調整選股策略,當政治氣氛不安、資金外移造成台股量能不足時,選股應朝「輕薄短小」的方向思考,將多數心力放在中小型個股身上,特別是籌碼較為凌亂的電子股更是如此。

噸位大的航空母艦無法駛進內陸河流,只能航行於汪洋大海,不過噸位小的船舶就不一定受到這樣的限制,得視河流的深度、廣度而定。

同樣的邏輯也能運用於投資市場,當量能不足的時候,資本額大的一線權值股或許無法有太大的表現,但資本額小的中小型個股,卻仍能走出自己的路,尤其是具備題材性及業績的中小型電子股。


聚焦題材與低價優勢個股

加權股價指數在九月十八日大漲二○一.三九點後,接下來十二個交易日,因成交量陷入萎縮,造成加權股價指數表現並不突出,小跌七.五點。由於同期間電子股成交比重也從七成以上掉到七成以下,更使得多數電子權值股股價表現也不盡理想。其中,友達、力晶等權值股跌幅甚至還超過一根停板以上,似乎有「時不我予」的感覺。

但這段期間,卻有許多中小型電子股「活蹦亂跳」,顯然有限的量能仍能推動資本額小的個股股價上漲,而法人買超相當積極的中小尺寸晶圓代工廠商漢磊,就是其中一個例子。

九月十九日至十月四日這段期間,因為營運狀況出現轉機,外資、投信及自營商三大法人,持續買超漢磊合計達二四五八二張,一舉將漢磊股價從八.三四元拉升到十.四元,漲幅高達二四.七%。

顯而易見,具備業績題材及低價優勢的中小型電子股,若非遇到大盤全面性的大幅下挫,只要得到少數資金的「關照」、法人的認同,還是能突圍而出。

十月五日,台股難得一見上漲一二二.二六點,成交量也放大至一一三七.四五億元,形勢再度對多頭較有利。只是,後續加權股價指數是否會重蹈上次覆轍,再度陷入整理的局面,仍得視後續量能來決定。

不過從當天盤面個股的表現來觀察,中小型電子股活躍程度更甚於權值股。因此,在無法準確預測量能狀況下,電子股投資布局仍可以中小型股為優先。

在個股的選擇上,不妨從「長線保護短線」的投資概念著手;以產業未來展望較佳的個股為主,方向則看第四季具旺季題材的投資標的,參照各家公司第三季的獲利狀況,從中低價位的股票著手,包括欣銓、環電、一詮、明泰、銘異、圓剛、超豐、美律、思源、希華、兆赫、欣興、大聯大、鎰勝、奇力新都是不錯的選擇,特別是欣銓、環電、一詮。

欣銓主要業務為晶圓級測試(WLT),由於進入障礙相對 較高,毛利率得以維持四○%以上的水準,高於其他測試同業。


大廠支持 欣銓成長可期

法人認為,由於欣銓營運規模較小,整體產業成長及新客戶加入對其所造成的影響相對較大,加上相關業者刻意控制資本支出,產品殺價競爭情況不明顯;因此上半年營運表現也相當亮眼,稅前盈利六.七八億元,較去年同期成長一八○%,而EPS則達一.六五元。

事實上,欣銓主要客戶都是半導體產業的佼佼者,公司與德州儀器(TI)、Marvel以及台積電的關係良好,並陸續接到Genesis、STM的訂單,隨著客戶的成長及釋單量的增加,未來幾年內,欣銓成長性將遠優於多數同業。法人預估,明後兩年,欣銓獲利成長應可維持二○%以上,EPS也能逐年提升。

受到客戶調整庫存的影響,欣銓第三季表現並不突出,股價因此呈現整理格局。這樣的情況,預期隨著客戶庫存調整告一段落、第四季營運逐漸有所起色,將會有所改變。法人預估,欣銓今年EPS應可達三元以上,依十月五日收盤價二十七.四五元計算,本益比不過九倍左右,似乎有被低估的嫌疑,長線投資風險並不大。


環電具低股價淨值比優勢

相較於欣銓,環電今年上半年的獲利表現也不遑多讓。值得一提的是,環電在投資價值方面,擁有一項欣銓所沒有的優勢,就是股價淨值比(每股股價/每股淨值)僅有○.九三倍,在電子股中相當罕見。

以主機板為主要業務的環電,在電子產業大者恆大的趨勢之下,透過耕耘車用電子、端點銷售電腦(POS)、網路儲存設備(NAS)等利基市場,逐漸走出紅海市場,航向藍海。今年上半年稅後純益五.七億元,較去年同期成長二.八倍,營運方面展現出相當強的轉機訊息。

而從月K線來看,環電股價在經過二年半的整理之後,其實也蓄積相當強的回升力道。

此外,相較於其他電子業者,環電在車用電子市場的布局起步算早,已開發出LED車燈模組、胎壓監測系統、車用電子導航系統等產品;未來,這方面的業務將是環電獲利成長的關鍵因素。由於近期美國法令規定自十一月一日起,新車皆須配備胎壓監測系統,且日本、歐盟也有意跟進,令人對環電未來的營運更充滿期待。

法人預估,環電今年EPS將有機會挑戰一.五元,如果依十月五日收盤價十二.八元計算,本益比不過八倍左右,投資價值似乎明顯被低估。

有鑑於第四季一向是汽車零組件出貨旺季,且環電在車用電子市場的成長性相當值得期待,建議投資人應可逢低布局。


一詮產能擴張產品好

除了欣銓、環電之外,一詮亦是投資人可以留意的長線投資標的。就未來營運展望而言,一詮的長期成長潛力也很值得期待,主因是一詮的主要產品,包括導線架、燈管反射罩、背板及震動馬達等,均應用在成長性佳的LED、LCD TV及手機等產品。對的產品配合著一詮產能的持續擴充,將有效帶動一詮營收、獲利向上成長。

一詮上半年稅前盈利二.五八億元,較去年同期成長一九八%;由於第四季向來是一詮的旺季,繼九月合併營收創下三.六億元左右單月歷史新高之後,一詮的十、十一月營收仍有再創新高的機會,下半年獲利將優於上半年。

此外,在順利攻下panasonic、任天堂等日系客戶後,一詮內部對明年營運也漸趨樂觀,評估明年營收及獲利應有二到三成的成長,上述營運面的利多訊息將有助於一詮股價走揚。

法人評估,一詮今年EPS應介於三到三.五元之間,以十月五日收盤價三十五.五元計算,本益比約在十到十二倍之間,基本上仍在合理範圍之內。

美中不足的是,一詮融資使用比率六八.○七%偏高,此舉對其股價上漲較為不利,因此建議投資人,操作上仍以拉回承接為宜,切忌追高。

除了欣銓、環電、一詮之外,思源、銘異等獲利狀況穩定,但股價卻處於歷史相對低檔的個股也可以留意。只是這些個股股性通常較「溫吞」,不易在短線大起大落,較適合保守型的定存族耐心、長期持有。

 

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