今年來股價漲勢最凶的，除了IC設計與太陽能之外，生技股可能是最讓大家意外的類股，尤其是訊聯漲破二百元，更讓投資人對生技股充滿期待，不過，專家建議，此刻手中已有持股的人應先行獲利了結，至於空手的人也不宜追高。
七月二十六日，訊聯生物科技以每股二十三元掛牌上櫃，挾著生技股熱潮，雖然上半年的每股稅後純益不過○．八五元，但盤中股價一度大漲至二二九元，漲幅八九六％；收盤價在一九○元，漲幅七二六％，破了台灣證券史單日盤中漲幅和掛牌首日漲幅的新紀錄，訊聯也一舉站上生技類股股王寶座。
二○○○年成立的訊聯，主要產品為臍帶血儲存、基因檢測及幹細胞生醫美容，去年營收三億一千萬元，獲利二千萬元，其中超過七成的營收貢獻來自臍帶血儲存。有人戲稱，訊聯這家「高級冷凍庫」公司，竟擁有股王身價，「臍帶」血是不是真的值得「期待」，還是會讓投資人受傷害？就像今年三月以來被認為漲勢「莫名其妙」的生技類股，的確需要好好檢視一番。
政策作多 股價漲翻天
帶動這波生技股股價的推手，大致有三股力量。第一是國際生技類股看漲，四月分，美國證交所生技指數（BTK）漲幅高達七．五％，指數來到八三七．六五點，創下二○○○年網路泡沫化以來的新高；那斯達克生技指數也於同月強勁攀升八．三％，為國際生技市場打了一劑強心針。
再來，是國內生技產業陸續傳出利多。日本於二○○五年四月實施「產銷分離」的新版藥事法，將藥品放寬至可於日本境外生產銷售，大大增加了藥品代工機會，除了中化接獲日系大廠小野、味之素、武田、鹽野義製藥等代工訂單；健喬信元也拿到日本橘生製藥授權攝護腺用藥的三期臨床實驗，及代工協和藥廠的高血壓用藥；永信今年四月取得美國安眠藥Zolpidem製造許可證，預測第一年出貨金額可以達到四百萬美元。四月底以來，上述公司的股價都上漲超過一．五倍。
令市場跌破眼鏡的是，水漲船高的不僅是基本面轉好的公司，許多每月營收僅一、二百萬元，虧損連連的公司，股價也飆升得又急又快，造就如此「本夢比」奇蹟的主要原因，投資市場多數認為，是由於政府一連串推出的政策利多。
「生技新藥產業發展條例」草案在六月於立法院三讀通過，適用於研發人類或動植物的新藥，以及高風險醫療器材產業，條例內容包含抵減租稅優惠；公司投入新藥研發項目，原本在財報上被認列虧損，只要能發展至臨床實驗第三期（編按：指根據FDA規定，已在多重醫學中心使用、超過數百人或千人以上的臨床案例，接近新藥申請上市階段），投入研發的公司可將虧損改列為無形資產。政府亦宣布將投入二七○億元成立南港、竹北和路竹等北、中、南三大生技園區，周周利多，讓生技股幾乎天天有人亮燈漲停。
只是，財報的可看性和股價不成比例，政策宣示只能維持短暫話題，讓人忍不住聯想，這波生技熱會不會也化為二○○○年的網通泡沫？
產業循環 現階段股價過熱
生技產業在過去曾有兩次高峰，第一次是在九○年代末，在「基因定序」的狂潮牽動下，複製羊乃至複製人等話題沸沸揚揚，那斯達克生技指數從一九九六年開始，五年內大漲近十倍；二○○一年，市場對基因醫療概念轉趨保留，指數便一路滑落，最低曾大跌七成。
到了二○○二年，SARS風暴席捲全球，曾再度為生技產業燃起一線希望，沒想到，這場瘟疫讓實際上醫院的人數銳減，造成醫療行為和藥品銷售的數量下滑，沒有支撐力道，生技產業的發展又再度沉靜下來。
過去，台灣的生技股股價長期被壓抑，原因在於市場規模過小、法令相對保守以及健保逐年調降總額給付。生技產業的內容，大致可以區分為藥品、醫療器材和生物科技（基因工程）；全球生技產業的規模估計有八千億美元，但台灣一年的產值僅約四十七億美元，占全球生技產業不到○．六％，沒有經濟規模，產業地位小，讓投資市場長期興趣缺缺。
到了今年，在國際市場和國內政策雙重激勵下，生技股再度成為明星，但最近漲幅顯得過熱，玉山投顧研究員許義中就認為，在八月財報陸續公布後，生技類股應會發生一波整理，「生技產業的營收屬於溫吞型，股價不應該用跳的。」M.A.資產管理公司執行長陳冠融也建議，目前手中已有持股的投資人，可先行單次或分批獲利了結，而沒有趕上這班生技股大漲列車的人，現階段也不宜進場。
陳冠融認為，長線看來，生技股是正確的趨勢，但政策催化只是其中一項條件，要支撐生技股股價後續行情，還是得靠產業本身的條件：第一，是否接獲國際大廠代工訂單；第二，確實有新藥推出或已進入第三期臨床實驗；第三，具備購併題材。
觀察三指標 回檔後進場
人口老化和醫療保健支出提高，是必然的趨勢，自然也會帶動生技產業發展，因此長線看來，生技類股依然是可以投資的方向。但生技產業和電子產業不同，產品開發期長，投入經費高但回收慢，近幾年有具體成果的公司，背後都耕耘過相當長的時間，而這些成果正好作為投資人選擇生技股的指標。
首先是接獲國際大廠代工訂單，過去外商曾在台灣設立製藥廠，但由於市場規模太小，外商紛紛撤出，轉往市場大的中國大陸設廠，也恰好讓國內藥廠有機會買下這些歐美外資留下的、有GMP認證的藥廠，經過幾年的努力，現在已經陸續取得歐、美、日的代工訂單。除了中化、健喬信元和永信，生產原料藥的旭富（4119），手中也擁有全球前十大藥廠的代工訂單。
在新藥研發方面，陳冠融強調，最好鎖定確實有新藥推出，且已經進入第三期臨床實驗最佳。一個新藥品從研發到上市，至少需要十年的時間、及三億美元以上的龐大資金；面對總是號稱「新藥研發正進入臨床階段第二期」的公司，投資人就應審慎考慮，一旦這些「永遠的第二期公司」研究成果失敗，投入的時間金錢等於白費。
生技製藥股中第一季EPS帶頭突破一元大關的晟德，是東洋旗下的特殊劑型公司，東洋近年來積極朝癌症藥物市場發展，將旗下藥品種類減少至二十五項，專注新藥研發和利基市場的策略，配合政府鼓勵新藥研發的優惠政策，後續的成長空間仍相當大。
最後一個則是具備購併題材，如洗腎儀器市占率最高的東貿和洗腎耗材商邦拓旗下的子公司，分別在今年元月和六月被德商費森尤斯醫藥（FMC）購併。
還有一個領域是「醫療器材」，這也是精密儀器基礎雄厚的台灣，進軍醫療市場相對具有優勢的領域。精華明年將於大陸擴廠；寶島科轉投資的海昌眼鏡，也預備於香港掛牌上市，這兩家台灣隱形眼鏡龍頭，始終維持穩定成長的態勢；生產電動代步車的必翔，所開發出電動車必備的鋰鐵磷酸電池，可大量儲能，應用在醫療器材以外的自行車或機車市場，是龐大的商機。此外，如做雷射手術的大學光、人工關節的聯合和多功能血壓計的百略、優盛和合世，都是值得關注的個股。
政策未整合 影響競爭力
歸納台灣生技產業發展的優勢，一是人口老化與醫療保健支出提高；二是健保給付逐年調降，國內藥廠持續拓展海外藥品或國內健康食品市場；三是電子資訊和精密機械的厚實基礎，是發展醫材最重要的競爭力；四是華人在生技界仍有不少人才，每年大學入榜的排名，醫學院與電機系的排名都是最前面的，人才並不缺乏。若能善用這些條件，長期看來，台灣生技產業當然還有很大的成長空間。
只是，目前全球生技產業的專業分工體系仍然不是太明顯，與電子業水平分工的模式大不相同，未來台灣要努力做出更多成功的模式，才能讓生技產業獲得更多的人才及資金的挹注。
雖然目前政府把生技產業列入「兩兆雙星」的政策鼓勵項目，但相關單位從經濟部、中央研究院、工研院到國家醫療產業策進會，卻各自推行計畫，政策始終呈現多頭馬車的現象。
相較於鄰近的新加坡，由於穩定的政局，和一條鞭式的行政效率，截至二○○五年底，全球前十大藥廠，已有八家在新加坡成立研發中心或製造廠；二○○七年第一季，這些國際型公司的投資總額已經達到六．六八億美元。而印度對智財權與專利法的修正，加上過去IT產業委外發展的成功經驗以及相對低廉的成本效益，○七年第一季就有六家國際藥廠在此建立研發中心和實驗室，為印度生技產業的發展創造商機。這些成功的經驗，都值得台灣未來發展生技產業，作為借鏡。
相較於鄰近的新加坡，由於穩定的政局，和一條鞭式的行政效率，截至二○○五年底，全球前十大藥廠，已有八家在新加坡成立研發中心或製造廠；二○○七年第一季，這些國際型公司的投資總額已經達到六．六八億美元。而印度對智財權與專利法的修正，加上過去IT產業委外發展的成功經驗以及相對低廉的成本效益，○七年第一季就有六家國際藥廠在此建立研發中心和實驗室，為印度生技產業的發展創造商機。這些成功的經驗，都值得台灣未來發展生技產業，作為借鏡。
