繼南韓大廠LPL傳出第三季獲利佳音後，市場對友達和奇美電接下來的法說會寄予厚望，股價並率先反映大漲，長線而言，在全球面板供給減少的有利條件下，面板在二○○八年將達景氣高峰，以目前價位來說，值得長線追蹤。
這波面板景氣循環能夠一直維持供給吃緊狀態，主要是一線面板廠今年都放緩了資本投入速度，且二線面板廠幾乎沒有能力蓋新世代廠，加上中小尺寸需求激增，排擠部分OA（液晶顯示器和NB）面板生產線，而七代線以上又以大尺寸電視為主，四十二吋以上LCD TV繼續搶占PDP市場，讓面板市場順利轉為賣方市場，面板廠可藉由調整出貨量來維繫報價。
○七、○八年供不應求
友達產能有機會提高兩成
據了解，○八年全球市占率約八成的前五大TFT面板廠，供給年增率將降至二一％，即使考量二線面板廠以及大陸地區六代線以下新產能加入，面板供給年增率亦未達二五％，與○六年的六二％、○七年預估的四四％相比，為近三年來最低水準。
以國內面板廠而言，僅友達產能有機會增加逾二○％，奇美電的六代廠卡在環評未過，可能必須另覓地點或是擴大現有五．五代線投產規模，先前七．五代線投產傳出不順，能否於明年順利滿載還需要觀察，而群創則是尚未募資完成，○八年新廠產出無望。
其餘夏普、三星電子和LPL，雖然都有新產能擴增計畫，但量產時程都在○八年以後，包括夏普八代線月投片將在明年提高至九萬片，三星電子的第二條八代線預計在明年下半年進入量產，而LPL原規畫八代線在○九年上半年進入量產，若是加快時程，或許有機會提前一至二季投產，但五．五代線計畫確定已取消。
如果以季別來看，○八年第一季至第四季預估產能增幅分別為三一．七％、二五．五％、二○．九％、二一．三％，以此推估○八年面板景氣走勢將與○七年雷同，亦即第一季淡季供過於求比近一○％，第二季供需接近平衡，下半年再現面板供貨短缺，供不應求比逾三％。
第三季獲利優於預期
第四季看法分歧
面板報價回溫，各家公司的獲利狀況也跟著看俏。率先公布的南韓LPL第三季淨利達五二四○億韓元（約新台幣一八七億元），較前一季成長一三○％，並扭轉○六年同期虧損三二一○億韓元的頹勢，但仍較○四年第二季獲利高峰七七一一億韓元差距三二％，而三星電子LCD部門營業利益約六七○○億韓元（約新台幣二三七億元），也與其○四年第二季獲利高峰八一七○億韓元差距一八％。
至於國內面板龍頭友達，九月營收高達五三七億元，較八月成長二二％，可說是震撼國內外法人，目前對其第三季獲利已上修至二二○億元以上，遠遠超越○四年第二季友達和廣輝獲利高峰的合計數一八三．二二億元，順利刷新紀錄，優於南韓的三星、LPL，而奇美電預估獲利一二○億元，也遠超過○四年第二季獲利高峰九十億元。
然而即使是友達、奇美電單季獲利創新高，但外資仍在股價走揚之際站在賣方，形成投信大買、外資調節的土洋對做現象，也讓投資人一頭霧水，問題應出在雙方對第四季甚至○八年景氣展望的預期不同。
看保守的一方認為，第四季出貨僅TV面板續強，OA面板出貨確定衰退，且單季平均單價還有一％至五％跌幅，獲利下滑機會大，加上緊接著○八年第一季淡季，供過於求不絕於耳，不能一廂情願地期待面板廠自發性減產。
而看多的一方則強調，TV面板需求強勁，加上部分OA面板產能調配至生產中小尺寸，面板廠有能力選擇最適、最佳獲利尺寸別生產，第四季獲利可續創新高，至於○八年上半年，不排除在感恩節、耶誕節熱銷後，下游客戶急建庫存，淡季再現不淡，配合八月奧運題材加溫，全年獲利將達鼎盛時期。
TFT面板價漲量缺
組裝廠面臨成長困境
時至十月中下旬，監視器面板報價已經侵蝕了監視器品牌廠獲利空間，在終端售價無法充分反映面板成本下，如何獲取低價且充足貨源，成為品牌廠面對的難題；而組裝廠也是如此，一旦面板缺貨氣氛蔓延，出貨量將遭到壓制。
至於TV組裝方面，目前僅三十二吋TV面板缺貨，其餘更大尺寸供貨順利，所以過去是SONY找三星合資蓋新世代面板廠確保貨源，近期則是有奇美電入股冠捷，建構如群創般出海口營運模式。無論是哪一種，面板廠、組裝廠、品牌廠三方合作，是解決旺季缺貨、減少淡季存貨的好方法。
三星電子除了自有品牌SAMSUNG外，還有策略夥伴SONY，LPL則是以LG、PHILIPS品牌為主，國內的友達有BENQ品牌，奇美電有CHIMEI品牌以及組裝大廠冠捷支援，至於鴻海集團的群創，雖然沒有新世代面板廠，但若是鴻海合併廣達傳言成真，鴻海將成為友達第二大法人股東，或將推動鴻海、群創、友達三方合作契機。另外，LPL大股東飛利浦近期宣布今年底前將出售一三％的LPL持股，筆者推測將由日系品牌大廠買下機會較大，屆時將對整體LCD TV品牌市場又投入另一個變數。
TFT零組件廠
投資價值低於面板廠
○八年面板供不應求，主要是TFT基板總面積新增產能不足，零組件包括驅動IC、冷陰極管、光學膜、偏光板、彩色濾光片等供應無慮，且面板供給吃緊不意味著零組件有漲價機會，充其量僅能推估跌價速度減緩，尤其是冷陰極管、光學膜等產品，長期跌價趨勢不變，至於NB用LED背光模組產品，由於基期低、成長性佳，出貨顯著成長，但仍要觀察降價走勢以及占背光源廠營收比重高低。
如果○八年初面板真的淡季不淡，市場一定會再傳友達○八年每股獲利有機會挑戰八至十元，與○四年初市場氣氛如出一轍，試想，現在六十元的友達、四十元的奇美電怎不是買點？為何要去追價零組件個股？當然，淡季不淡也意味著旺季可能不旺、需求已提前反映，但那是明年下半年以後的事。
雖然今年未有VISTA換機效應，但明年又是三年一次的企業換機潮，值得期待，而NB出貨一直有優於市場表現，年增率三成不是問題，加上低價NB也能帶動十吋以下中小尺寸需求，配合數位相框、手機面板尺寸擴大等需求，正好與面板供給成長出現落差，造成○八年TFT景氣大好一片。
值得留意的是，○九年面板新產能將陸續開出，而LCD TV滲透率逾五成後，加上企業換機潮完成，已沒有再比○八年更好的市況可以期待，所以TFT景氣將在○八年達到鼎盛高峰，尤其是上半年淡季時反倒最為安全，股價在上半年有機會創新高，筆者暫定友達、奇美電目標價分別為七十五元、五十元作為投資參考，另外，群創因年底GDR定價保衛戰，股價在一五○元以下都是買點，目標價二百元。
