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逢低承接18檔潛力權值股 P.142

逢低承接18檔潛力權值股 P.142

2007-12-06 11:56

十一月股災,連籌碼安定、表現績優的權值股也遭到外資砍殺,不過隨著大盤出現短底反彈跡象,若十二月國際情勢繼續持穩,這些被錯殺的權值股,將是外資轉頭買回的首要選擇。

「惡夢總算遠去了」,十一月美國房地產泡沫危機再現,「現金為王」的口號傳遍外資圈,為求變現,一向習慣程式交易和被動式操作的外資,以迅雷不及掩耳的速度在各國股市瘋狂賣股「提款」,而交易量活潑的大型權值股,如遠紡、台塑四寶、台積電等,更是外資密集套現的標的,如今美股回穩,全球股市開始反彈,權值股遭到錯殺而價值浮現,手腳快的外資也開始回補股票。

以台塑四寶業績亮眼的南亞為例,十一月股災以來,外資最高曾經賣超三萬兩千多張,但隨著美股十一月底連漲三天,二十八日到三十日短短三天內,外資就已經回補九九四二張。有基本面支撐、流通性又佳的權值股,外資最終不會冷落。

除了南亞外,具高股息概念的中華電信、遠傳、第一金,外資在連續賣超後,也分別回頭加碼七千至五.五萬張不等,具原物料和中收股色彩的統一、萬海、東鋼,外資同樣全力買超,十一月的狂跌夢魘,已經告一段落。

從流通性來看
股價不易暴漲暴跌


權值股由於流通性佳,股價波動往往和外資進出息息相關,其中台灣五十與中型一百等一百五十檔個股,更因「分量夠」,是不少法人買賣的參考標的。

此外,大型權值股股本較大,股價不易暴漲暴跌,所以和中小型股相比,股價波動對許多融資或主力而言,炒作空間有限,因此向來也不是短線散戶的最愛,籌碼自然容易快速沉澱。

攤開台灣五十和中型一百成分股的融資比率來看,有高達七十檔,也就是將近一半融資比率低於一○%,其中中華電、台塑、南亞、台積電融資比率甚至低於一%。

若是以前三季來看,上市上櫃總市值約為二十三.六一兆元,而這一百五十檔的權值股合計就占了總市值七七%左右,因此反彈行情若要持續發酵,權值股勢必扮演重要的角色。

從價值分析
本益比低、大者恆大


從價值分析觀察,這波外資大舉拋出股票後,不少權值股本益比已經來到低水位,例如台塑四寶中的台塑,以前三季每股盈餘換算,本益比都不超過十五倍,全年換算將會更低,況且台塑前十個月營收都有成長,就算第四季只有維持零成長,目前股價也是明顯被低估,是投資人逢低撿便宜的好時機。

而從獲利優勢來看,不少一線的權值股因擁有產業龍頭地位,在景氣熱絡時,通常具備比二線公司享有較高的毛利率,因此成長性也較強勁。

舉例來說,台積電和聯電並稱「晶圓雙雄」,但是獲利能力卻有顯著差異。台積電今年前三季毛利率可以維持在三成以上,但是聯電卻始終突破不了三成;營益率而言,台積電前三季平均有三三.五六%,聯電卻只有六.二%,這和大者恆大的趨勢也脫不了關係。

因此不但要選擇權值股,還要選對產業、選對龍頭。寶來投資產品中心協理瞿乃正指出,權值股是拉抬指數的最好工具,而不少產業明年都具有相當展望,像是傳產股水泥、航運都有一定成長空間,而科技股仍以面板與低價電腦最為看好。

瞿乃正表示,這些產業的龍頭股,在這波修正下,股價大多被低估,而且這些龍頭股,配有不錯的股利股息,投資人若是在低價買進,可趁機享有高投資報酬率。

例如,水泥股龍頭台泥在股價落底時,曾經一度來到四十一元的低檔,十一月二十八日至三十日短短三天,外資大舉買超八千四百多張,反彈至四十七元。

曾經擁有百元身價的航運股王中航,最低跌至八十四元,對於今年前三季每股盈餘就已經達到六.六八元的企業,當時股價未免太過委屈。績優會賺錢的權值股,只要國際情勢持續好轉,外資自然會還它一個公道。

其他如面板股彩晶,由於財務結構改善,獲利能力大幅躍進,前十月累計營收比去年成長三五.五四%,近來又傳出華碩Eee PC將由彩晶提供中尺寸面板,對股價有所激勵。

筆記型電腦大廠宏碁,第三季獲利大增,擠下聯想成為全球第三大品牌地位,預計第四季表現依然亮眼,十五倍本益比水位仍低,股價在觸底反彈後很快就站上月線。

金融股遭低估
獲利已從谷底走出


另外,國泰投信副總張雍川認為,對指數具關鍵影響力的金融股,由於多半獲利已從谷底走出,也是不可錯失的一支伏兵。

像金控業龍頭國泰金今年前十月稅後純益為三六四.五六億元,每股稅後純益達三.九六元,表現不俗。而第一金因為布局大中華台商市場,今年表現優異,前十月營收成長三一.三%,而且明年又有意仿效民營銀行辦理現增,引進外資,具有董監事改選題材,前景看好。

富邦金則是外資向來看好的金融股,持股一度高達近三成,但因外資變現壓力,大舉賣超,未來國際股市回穩,股價仍有機會表現。

從權值股中,也可以見到集團股的蹤跡,例如台南幫、亞東、台塑等集團,由於今年年底正好碰上三十四號公報的首次年報結算,因此市場已經預期十二月將發動一波集團作帳行情。

根據三十四號公報中規定,以往帳列短期投資會被列為「以交易目的」,被投資個股的市價,會直接反映到當期損益中,因此股市大漲,對不少將閒置資金放在投資部位的上市櫃公司,業外收益自然可觀,至於短期不會出售而帳列「備供出售」的企業,股價上漲也有助於增加淨值,因此不論投資目的為何,只要股價好看,美化報表的目的就會實現,這對集團股極具拉抬誘因。

景順潛力與景順主流兩檔基金經理人陳俊穎指出,年底集團作帳無非是希望市值能夠增加,因此可以尋找集團獲利佳、目前股價偏低且相互持股比率高的個股著手,只要每股盈餘表現不錯,籌碼穩定,都是值得留意的標的。

徐旭東領軍的亞東集團,向來被視為集團作帳行情的精神指標,而且今年以來各子公司業績脫胎換骨,集團個股在這波反彈幅度都十分可觀,其中裕民、東聯和遠百更是獨領風騷,成為市場資金的最愛。

至於台塑集團股災以來也下殺跌破季線,但論基本面,今年獲利卻是大爆發。

台塑四寶獲利不俗,台塑前三季稅後盈餘三六七億元,每股稅後純益六.四三元;南亞稅前盈餘四三六億元,每股稅後純益五.七三元,其他如台化、台塑化績效都有目共睹,隨國際股市持續上揚,外資的目光想必又會回到台塑集團,投資人不妨考慮搭順風車,賺年底前最後一波行情。

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