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三大族群擔綱演出元月行情 P.118

三大族群擔綱演出元月行情 P.118

口述:沈文成/整理:馬自明

股債前線

全球40萬高手為你打造未來手機

2008-01-03 16:47

次貸風暴告一段落,勞動合同法及員工分紅費用化衝擊可望化解,展望○八年,即使景氣趨緩,但在新興市場動力旺盛、奧運與選舉行情串聯下,投資人毋需悲觀,元月行情可期,產業前景明朗的面板、能源與中概股值得留意。

二○○七年年末以來,台股歷經大風大浪,許多投資人不由得感嘆「歹年冬」,年初賺的錢,年尾都吐回去。展望○八年開春,台股是否值得投資人繼續期待?《今周刊》邀請國內著名投資專家、台新投信總經理沈文成,預測○八年國際行情與台股走勢,值得投資人參考。口述內容如下:

全球經濟發展自○三年以來,都維持樂觀向上,直到○七年七月分美國次級房貸問題爆發後,才把腳步打亂。然而回顧過去這四年來,全球股市因新興市場以眾多人口當後盾,當人民財富提升後,資金大量湧進,與原物料的需求旺盛,促成這波全球大多頭的行情,漲勢說來有憑有據。

但次級房貸爆發後,原本樂觀的氣氛頓時煙消雲散。次級房貸或許造成美國大型金融銀行業受創慘重,不過依照國外金融機構的作法,應會把這些壞帳一次打完,否則會失去資金的投資興趣。所以推估次級房貸至少到下一次季報或年報公布,就會全部攤提完畢,宣告落幕。

趨勢向上
全球經濟有新興市場支撐


另外,雖然近來利空消息不斷,但是數字不會騙人。環顧全球股市,其實絕大部分都沒有跌破前波低點,甚至還創下歷史新高,例如德國指數就突破次級房貸前波高點,最高來到八一一七點。再者,美國聯準會日前公布國內生產總值成長率也有一.八%至二.五%間,所以就算美國景氣下滑,但至少也有一.八%的成長,況且○八年年底美國總統大選,勢必會祭出政策適度推升經濟。

而且,○八年新興市場仍將扮演世界經濟的火車頭,沒有任何趨緩的現象。八月中國又即將舉辦北京奧運,根據歷任奧運國的歷史經驗,在北京奧運之前,經濟和股市都還有機會再度翻揚。中國既然能夠宏觀調控,讓股市降溫,代表也能使股市繼續攀升,預測北京奧運依然是○八年炒作的焦點議題。

○八年最大的變數在於會不會發生停滯性通膨,這必須觀察油價的走勢。但○八年油價不至於直接衝到每桶一二○美元,而會在八十至一百美元間高檔震盪,若經濟持續成長,停滯性的通膨危機不會這麼快到來。

利空出盡
台股可望有選舉作多行情

台股大概是全球極少數跌破前波低點的股市。台股這波為什麼跌下來?原因不外乎中國勞動合同法效應、國內政局不安以及員工分紅費用化等疑慮。

首先,勞動合同法由於提升中國民眾財富,刺激消費提升,因此不但不是利空,或許還是利多,且勞動合同法並非只有影響台商企業,而是國外與中國國內企業一體適用,眾人似乎反應過度。

政治方面,○七年十二月二十八日馬英九宣判無罪,台股近期內最大的政治不確定因素已經解除。其次,員工分紅費用化的影響將隨時間漸漸明朗,而且外界對企業所受衝擊多半已有了心理準備,企業也以加薪或發行認股權證作為因應,此項利空可望化解。

因此,台股跌破前波低點的種種主因,幾乎已經消弭殆盡。經過這次非經濟理由的超跌測試,指數七六六四點應該就是底部最低點,股市將會回歸至基本面表現。而且融資餘額大幅瘦身至三二○○多億元,籌碼已經清洗乾淨,加上選舉在即,執政黨作多政策蓄勢待發,投資人可以樂觀期待元月行情。

後勢看俏
中概、能源、面板可留意


○八年展望佳的類股方面,目前已經可以從盤面上嗅到一些氣息。首先,由於人民幣持續升值,貿易順差仍十分可觀,加上奧運題材的發酵,基礎建設的蓬勃,不論是食品、鋼鐵、塑化等傳統產業都值得關注。其實,廣義中概股包括各產業主要龍頭股,都不妨留意。

其次,面板產業○八年持續看好。○七年第四季面板業績獲利不錯,股災以來股價也相對抗跌,○八年將延續氣勢,而且面板業其實也搭上北京奧運轉播的順風車,屆時將作為股價撐高的依據。

能源類股也是最近盤面要角。因油價居高不下,能源類股絕對不會缺席,而且太陽能上游原材料仍供不應求,估計要到○九年才能供需平衡。另外,能源類股在新股加入下,族群越來越壯大,題材性更強,有機會吸引更多資金。參考國外能源股本益比大多達四十倍,台股能源股本益比相對受到壓抑。

另外,發光二極體(LED)則因應用範圍廣,在背光模組滲透率漸高,政府政策也大力推動,具長線投資價值。IC設計則因員工分紅費用化,股價遭到打壓,但隨著利空聲漸小,融資又大減,籌碼輕,本益比想像空間又大,台股若走強,IC設計股價一定不會寂寞。

/小檔案/
沈文成
現職:台新投信總經理
學歷:國立台灣大學EMBA
經歷:台証綜合證券資本市場總部總經理

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