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三大優勢支撐證券股續航力

三大優勢支撐證券股續航力

馬自明

股債前線

589期

2008-04-03 11:45

選後台股噴出,金融股多檔漲停,但在「馬英九缺口」逐漸回補的過程中,還能持續閃亮的只剩證券股。台股由於長多可期,成交量有機會放大,搭配政策作多,證券股可說前景可期。

台灣和香港間,僅相隔台灣海峽,但卻有著不同的命運。拿賽跑比喻,台股和港股從二○○○年後都由同樣的起跑點開始衝刺,但台股努力半天,始終跑得不夠快,可是港股卻因為中國在背後推了一把,所以遠遠超越台股。

但落後的景象,卻有可能在○八年出現轉機。新政府上任後將祭出的開放政策,有助於幫台股注入活水,與漲多的港股相比,對全球的聰明錢更具吸引力。台股提升,伴隨的將是成交量放大,周轉率提高,其中最直接受惠的將是證券股。

事實上,證券股在選後也強烈表態。雖然選後第一天,金融股紛紛漲停,但隨著「馬英九缺口」回補,不少金融股紛紛下挫壓回,但證券股還是能展現驚人續航力道,成為市場注目的焦點。證券股到底有什麼魅力,能獲得投資人的青睞?


 
優勢一
本益比提升 大趨勢樂觀


證券股向來都是「看天吃飯」的行業,只要大趨勢樂觀,股市熱絡,證券股就不寂寞。簡單來說,只要台股前景看好,證券股就沒有不好的理由。

一般來說,證券業分成經紀商、自營商和承銷商三個部門。經紀商的收入來源就是靠投資人繳交的手續費,如果台股能展現價量齊揚的局面,投資人紛紛把錢投入股市,交投熱絡,周轉率提高的狀況下,經紀商自然手續費收到手軟。

同樣地,對於自行操盤的自營商來說,預計台股未來走強的趨勢,對他們來說更能輕鬆賺錢。而對承銷商而言,企業將更有意願上市、櫃發行股票等有價證券,進行集資,承銷商可以從中獲利。

因此,在大環境的趨勢下,證券商最能優先享受到台股本益比提高、活水挹注等大利多,相信在外資歸隊、內資信心回溫下,證券股的表現將不只會是一時激情而已。


 
優勢二
具購併題材 有比價效應


再者,翻開國內十一家上市櫃券商的獲利數字,其實都頗為亮眼。若是以股價淨值比來衡量證券股的投資價值,儘管選前選後股價已經反映一大波段,但是股價淨值比仍然偏低,沒有一檔在兩倍以上,多半徘徊在一.五倍間。

股價淨值比偏低,但能否擁有較高的股東權益報酬率,才更值得關心。證券股果然不令人失望,每家證券商的前三季股東權益報酬率都高於五%以上,甚至十一家中就有七家超過一○%,相當突出。光是以投資評價的指標來看,證券股的確值得市場高度聚焦。

若再拆開每家證券股細看,將觸角伸至泰國、香港的中信證,近來處分韓國子公司獲利新台幣二十三億元,對中信證每股稅後純益(EPS)貢獻度為○.九元,將於三月入帳,因此第一季財報可望亮眼。另外,大眾證和大展證,雖然股本小,不過去年前三季EPS都超過兩元以上,都繳出一張優異的成績單。

證券股另外一項最具話題性的利多莫過於購併。近來炒的最沸沸揚揚的群益證,就引起證券龍頭元大金等多家金控搶親。但群益證大股東宏泰集團林家似乎則有「惜售」打算,準備等到台股行情更熱時再賣個好價錢。這個消息三月三十一日見報,讓群益證股價終場下挫一.七五元,但換個角度來看,卻證明證券股的後勢價值不宜看淡。

若是群益證能賣到兩倍本益比,也就是股價三十元的話,那其他證券股將有比價基準。尤其還沒被其他金控「插旗」的證券股,股價都有向上調整空間。


 
優勢三
看登陸題材 增加業務範圍


對證券股來說,金管會推動的證券股間接登陸案只是之一而已。自○七年底政府就已祭出一連串政策,包括:權證退稅案、開放券商經營基金總代理制,以及對興櫃認購比率提高至三%等三項新制。以權證退稅法來說,是指○七年一月到期的權證,可以先把成本扣除再加以課稅,發行權證的券商毛利可提升到一五%;另外,提高興櫃認購比率,則可幫券商增加部位,降低持股成本。

此外,開放券商經營基金總代理制,更讓券商蠶食財富管理市場。金管會大開證券商方便之門,金錢信託和有價證券信託都可兼營。金管會表示,近月之內細則初稿就會端出來,暗示未來不排除擴大信託範圍。短期內證券商有能力吸引有實力的大戶,長期來看,若未來券商能增加業務範圍,就是增加收入,券商挾帶良好財富管理介面的優勢,也將對銀行造成不小威脅!

從台股大趨勢看好、證券商獲利能力與購併題材,以及政策作多三方面來看,證券股的股價有不小的想像空間。只要價位合理,都是值得布局的時機!
 
 
續航力道強勁
11檔股東權益報酬率高的證券股
公司代號
公司名稱
3月24日至28日股價漲跌幅(%)
3月28日股價(元)
股價淨值比
股東權益報酬率(%)
07年前三季EPS(元)
6022
大眾證
12.28
22.40
1.51
16.97
2.62
6012
金鼎證
8.01
18.20
1.66
14.99
1.64
6008
中信證
14.21
22.90
1.61
13.36
1.92
2855
統一證
8.68
26.30
1.57
12.59
2.11
6020
大展證
15.67
25.10
1.55
12.47
2.01
6015
宏遠證
15.38
18.00
1.62
11.55
1.28
6005
群益證
12.45
25.75
1.64
10.09
1.58
6021
大慶證
11.93
24.40
1.65
9.53
1.41
6016
康和證
13.92
18.00
1.37
9.35
1.33
2854
寶來證
9.60
21.70
1.55
8.18
1.15
2856
元富證
13.54
16.35
1.20
6.02
0.83
資料來源:財訊智庫、公開資訊觀測站
 
 

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