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十檔LED個股準備發光

十檔LED個股準備發光

馬自明

股債前線

591期

2008-04-17 17:42

具有省電、節能特色的發光二極體(LED),是投資人眼中的明星產業,三月營收與第一季總營收成長率,同樣表現不俗。隨著應用面擴大,或許○八年就是LED準備爆發的時刻……

「李紹唐到連營科技去當總經理了!」「連營科技?是一家什麼公司啊?」「據說是某家LED廠!」李紹唐原本是股王宏達電亞太區副總經理,竟然跑到連營這家LED小公司當總經理,市場驚呼不可思議。

這件事的背後,並非只是一則人事變動的新聞而已,更是發光二極體(LED)的商機魅力,讓一流人才願意放棄知名度高、待遇佳的企業,一股腦栽入LED這個領域。其實,連營只是家小公司,台灣上市櫃的LED公司,一共就有十五家,並且幾乎每年都能繳出不差的成績單,從中或可找出具有投資機會的標的。

以剛出爐的三月營收來看,若是把三月營收較二月成長、並且較去年同期成長,以及第一季營收較去年同期成長作為篩選標準,十五家上市櫃LED業者當中,就有九家符合條件,另外還有一家興櫃公司廣稼營收表現同樣不俗,共計十家,值得探究。

 

良率較佳
新世紀毛利率優於同業


若以三月十日營收公布後至十二日的股價漲幅來看,新世紀和億光的股價漲幅最大,而這波漲幅明顯是受到營收題材的激勵,其中,新世紀三月營收與二月相較成長四四.五九%,億光則成長六.五八%。

這意味著,在產業認同度偏高之下,只要業績表現符合預期,相關個股的股價就能立即反映業績題材,而且有不弱的續航力道。

新世紀和億光正好處於LED兩個不同的產業位置。○七年年底才掛牌上市的新世紀,是LED上游磊晶廠,主要以藍、綠光LED為主,綠光則約占四○%,而且綠光LED產能為國內最大廠商,綠光LED和磊晶片是公司主要的獲利來源。

要評估新世紀到底有什麼優勢,就如同董事長鍾寬仁指出的,新世紀擁有較佳良率,毛利率因此較高。

新世紀高毛利率來源主要為磊晶片,以賣給韓系以及中國大陸客戶為主,但磊晶片需要有較高的品質信賴度,新世紀與客戶則有長時間合作關係,是一項競爭力。三月正因為磊晶片出貨量較高,第一季毛利率從前季四二.八%提高至四七%,以平均毛利率而言,遠高於同為磊晶廠的晶電、璨圓。

由於接單狀況不錯,新世紀四月還是有機會維持營收高水準。除此之外,新世紀目前已經開發出微燭光的高亮度藍光LED晶粒,切入手機側光源,已經送樣認證,雖然目前不是主力產品,但卻可以留意未來成長性。從線型來看,新世紀在二月初股價落底,此後便震盪走高,隨第二季旺季來臨,或許還有表現空間。


 
搶得先機
億光拿到NB大單


億光則是台灣最大的LED下游封裝廠,在台灣封裝市場市占達二○%以上。由於產品線完整,下游應用涵蓋IT產品、家電產品、手機用閃光燈、照明等,但以○七年而言,手機背光源與按鍵成為主要應用來源,占整體達四二%。

不過,一如拓墣光電產業研究員蔡亦真表示,台灣廠商因為高亮度技術還有待突破,未來最有成長動力的應用產品,應該還是數位相框、GPS(衛星導航系統)、超低價電腦等七到十吋的中小型螢幕背光源,而筆記型電腦背光源滲透率則提高至一五%。

而億光卻也在筆記型電腦LED背光源搶得先機,除了得到低價電腦的LED燈條訂單,還接到國內其他筆記型電腦大廠較大尺寸訂單,下半年開始出貨。雖然LED想要取代冷陰極管(CCFL)背光源,還有賴持續壓低成本,但這畢竟是趨勢,億光可說是先站對了位置。

億光三月營收有回溫跡象,以第一季狀況而言,因接單狀況不錯,毛利率可以延續前兩季水準,維持三成以上。目前訂單能見度達一個半月,意味四月營收狀況會持續成長,搭配旺季,且在新產品挹注下,第二季毛利率可望走揚。億光線型已經打過兩隻腳,進入盤整,在量出後有利於股價往上彈升。

不論是LED上下游,不少廠商三月營收與二月相比都有相當高度的成長,例如璨圓、東貝等多家企業,但並不能就此論斷三月營收成長第一季就必定會有好佳績。


 
匯損陰影
首季財報公布後再行布局


以手機側光源和中小尺寸背光源應用為主的璨圓為例,雖然因為新產能開出,三月營收與二月和去年同期有大幅成長,但是第一季因為背光源價格跌價、新機台開始提列折舊等問題,第一季毛利率甚至還有可能下滑。

除非企業能見度高,不然畢竟電子股有匯損、員工分紅費用化等利空罩頂,LED當然也不例外,然而這一切都會在第一季財報公布後真相大白,所以就算擁有三月營收創新高題材,也只能作為參考,因為無法明白看出企業全面的獲利與體質狀況,投資人最好不要一時沖昏頭。

但整體而言,LED是趨勢往上走的產業,從應用面的擴大、世界環保潮流以及政策支持,都能證明LED未來絕對擁有不可忽視的爆發力。中長期而言,並不宜看淡。


 
未來明星
三月營收、季營收都正成長的LED股
公司代號
公司名稱
3月12日股價(元)
3月10日至12日股價漲幅(%)
營收(億元)
三月營收月增率(%)
三月營收年增率(%)
季營收(億元)
季營收年增率(%)
一月
二月
三月
2393
億 光
116.00
4.98
9.48
8.63
9.20
6.58
26.06
27.31
39.06
2426
鼎 元
29.05
-0.85
2.42
2.32
2.73
17.40
21.88
7.47
22.41
2448
晶 電
89.80
3.22
8.65
8.34
9.38
12.45
16.14
26.37
49.15
2499
東 貝
29.50
0.85
3.04
2.14
3.06
43.02
39.67
8.24
47.95
3031
佰 鴻
70.40
0.28
3.34
2.43
3.75
54.27
48.50
9.52
47.89
3061
璨 圓
35.65
0.14
1.40
1.15
1.57
37.17
57.15
4.12
76.49
3383
新世紀
93.50
6.98
0.88
0.83
1.20
44.59
69.04
2.91
48.93
6164
華 興
24.85
0.61
0.96
0.62
0.89
42.31
9.25
2.47
13.12
6168
宏 齊
31.70
-0.78
2.76
2.17
2.82
30.03
20.96
7.75
22.36
8199
廣 稼
34.91
5.27
1.58
1.64
1.64
0.06
26.14
4.86
54.39
註:篩選條件為三月營收月增率、年增率與季營收年增率均為正成長
資料來源:財訊智庫、公開資訊觀測站
 

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