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中大型電子股 瞄準四大績優題材

中大型電子股  瞄準四大績優題材

賴珍琳

台股

594期

2008-05-08 11:27

在眾多電子股中,能夠具備高成長的中大型電子股並不多,本刊特別為投資人選出四大族群,這四大類股今年可以持續高成長,是最適合穩健型投資人的標的。

第一季財報揭露完畢,電子股在次貸、匯損、員工分紅等利空淬煉後,投資價值逐漸浮現。陰霾漸去,電子業逐步進入下半年的傳統旺季,簡易電腦等新應用擴大,將帶動筆記型電腦(NB)與IC設計族群;而發光二極體(LED)與太陽能類股,也受惠綠色議題升溫,投資人可趁此逢低布局電子股。

去年下半年,電子產業缺乏令人振奮的明星商品,走勢沉寂;十月華碩率先推出七吋的易PC,以令人驚喜的外型與價格,引爆低價的「簡易電腦」風潮。影響所及,宏碁、惠普今年上半年相繼加入戰局;而急欲在市場扳回頹勢的戴爾,也將在下半年推出競爭機種。


 
低價電腦 品牌廠積極搶入

第二季,全球將掀起品牌大廠簡易電腦戰火。法人估計,今年低價電腦總出貨量,可達一千一百萬台至一千三百萬台左右;市調機構DisplaySearch更預估,明年低價電腦出貨量將達二千二百萬台,年增率五七%。

國內重要代工廠如廣達、仁寶、英業達都拿到了低價電腦訂單。宏碁稱新產品為「網路機(Net Book)」,預計有兩款不同價格的機種,由廣達組裝生產,搭載英特爾Atom平台,預估今年出貨量五百萬至七百萬台。

惠普低價電腦「HP 2133 Mini-Note」,則委由英業達代工,總出貨量約百萬台;首波推出機種採用威盛的處理器,這部分預估有十萬到五十萬台。

戴爾的低價電腦預計第二季與第三季之間上市,由仁寶取得訂單,目前規畫搭載英特爾處理器Atom,出貨量在一百萬到二百萬台。

國內關鍵零組件廠也搭上低價電腦題材,包括軸承廠新日興、兆利;電池組裝廠的新普、加百裕;鍵盤廠精元、群光;機殼廠鴻海;記憶體廠力晶。至於面板部分,則帶動了七吋至十吋中尺寸的商機,包括友達、奇美電、華映、彩晶都在概念股之列。


 
IC設計 利空已經出盡

供應鏈中的IC設計族群,包括有網通和音效IC的瑞昱,類比IC的致新、立錡、茂達,面板驅動IC供應商旭曜,以及鍵盤控制IC迅杰。

花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之,近日將IC設計類股投資評等全面調升至「加碼」,點名聯發科、瑞昱、立錡、創意電、聯詠。

至於其他被投信鎖定的IC設計股,則有雷凌、原相、聯陽、群聯與類比科等。

陸行之點出調升的五大原因:一、員工分紅費用化已充分反映於股價;二、匯損衝擊也在財報中反映完畢;三、IC設計業不會受到金價上漲與產能利用率下滑的影響;四、第二、三季營收成長動能看好;五、無論是獲利、股東權益報酬率或投資價值,幾乎都已經在第一季觸底。

其中,聯發科釋出第二季營收成長一五%的利多訊息,激勵眾多外資法人。麥格理證券亞洲科技產業研究部主管劉華仁認為,過去聯發科有獲利下滑的問題,但從去年第二季起成本控管與產品組合見效,獲利初見回穩;此外,今年下半年六十五奈米製程轉換,新一波產品循環就要開始,好日子應該不遠。

居國內類比IC設計龍頭的立錡,產品應用已經擴及到主機板、大尺寸面板、網路卡、手機等方面。寶來證券表示,立錡第一季雖受匯損衝擊,但第二季在NB出貨持續成長之下,會有一成以上的季營收成長。

另外,在新掛牌IC設計公司雷凌大漲後,無線網通產業的爆發力已受到市場重視;其中,歸類在通信網路類的璟德電子最受矚目。璟德是國內第一家專注於無線通訊高頻整合元件與模組的廠商,去年因手機、無線區域網路、藍牙及GPS等需求帶動,營收與獲利都創新高,全年營收七.六七億元,毛利率達五四%,比聯發科、立錡等IC設計公司更高。


 
太陽能 長線多頭趨勢

瑞銀投信助理副總裁羅介嶸指出,全球對氣候變遷的關注,加上油價持續攀升,這樣的大環境底下,新能源類股或許短期走勢會受市場氣氛影響,但長期必然維持多頭走勢。

去年下半年以來,太陽能原料需求維持在高峰期,下游模組廠商飽受缺料與高成本所苦。不過,市場普遍認為,今年下半年多晶矽土供應將增加,模組廠商缺料問題將可紓解。

今年第一季表現最耀眼的當推新上櫃的昱晶,以EPS三.七元躍居太陽能電池獲利王,居類股之冠。瑞信證券把昱晶評為「表現超越大盤」,其原因是○六年昱晶與美國MEMC簽訂十年新台幣一千億元的料源合約,使其在不虞缺料下快速擴充產能。

上游業者中美晶受惠於太陽能電池客戶Arise積極擴充產能,帶動新一波成長動力。合晶則因為中國轉投資公司陽光能源獲利甚佳,而進補不少。大同轉投資的綠能,是太陽能矽晶圓廠,今年以來已經陸續簽下近五百億元的訂單,並與韓國DC Chemical簽訂長料約,營收更是連續十個月創新高;今年除了太陽能長晶本業大幅擴產外,薄膜太陽能電池製造也將量產。

前股王茂迪在原料供應方面進行多方布局,今年可掌控約二千噸多晶矽,未來更預備自建多晶矽廠,積極進行垂直整合,並且在中國昆山廠設置長晶廠,布局穩健。在法人眼中,仍舊是國內最具競爭力的廠商。

至於益通,則可望在第二季補足缺料問題後,毛利率逐步提升;目前已能掌握年產量所需料源,因此一五○MWp年產量目標應該沒有問題。

花旗環球證券分析師張家麒認為,太陽能產業目前仍處於供不應求狀態;到二○一○年之前,太陽能產業都會以年複合成長率超過三○%的速度成長,絕對是明星產業。

麥格里證券近日發表的報告指出,LED產業最壞的時機已經過去,在第一季利空出盡後,第二季LED族群的營收與毛利可望觸底反彈,並點名晶電為買進首選。


 
LED 反彈回升繼續發光

第二季是LED族群傳統旺季,加上中國手機市場復甦,以及GPS(全球衛星定位系統)、數位相框、低價電腦持續強勁成長,中小型面板LED背光模組需求大漲,在諸多激勵因素帶動之下,LED類股的營收平均將出現一到二成的成長。

麥格里也看好下游封裝龍頭億光第二季表現,認為首季主要虧損來自匯損,在台幣匯率穩定,手機市場回溫後,第二季營收將有一成的成長。此外,億光在低價電腦LED背光市場占領導地位,品牌商預估低價電腦將有一半採用LED背光模組,億光也將明顯受惠。

以中國路燈題材崛起的佰鴻,首季獲利遭匯損衝擊。麥格里估計,旺季因素將讓佰鴻第二季營收成長率達兩成,毛利率由第一季的一八%成長到二二%。

而○七年底才掛牌上市的新世紀,是LED上游磊晶廠,也是國內最大的綠光LED廠商,第一季毛利率從前季四二.八%提高至四七%,三月營收續創新高,毛利率也優於同為磊晶廠的晶電、璨圓。

上游磊晶廠璨圓,第一季因為背光源價格跌價、新機台開始提列折舊等問題,毛利率有些下滑;但日前獲取美國高功率LED大廠交叉授權的台灣晶粒廠,產能已持續擴充,因此第二季營收看好。

拓墣光電產業研究員蔡亦真表示,台灣廠商因高亮度技術還有待突破,未來最有成長動力的應用產品,還是數位相框、GPS、超低價電腦等七到十吋的中小型螢幕背光源。
 

低價電腦崛起 品牌零組件都受惠
項目   代號 公司 5/2股價(元)08年第一季EPS(元) 08年第一季營收(億元) 07年 EPS(元) 07年營收(億元)
品牌   2357 華 碩 99.00 1.94 772.73 7.52 5899
     2353 宏 碁 67.90 1.25 868.88 5.48 3191
系統代工 2382 廣 達 51.00 1.16 1977.42 5.33 7323
     2324 仁 寶 33.70 0.84 1016.41 3.58 4274
     2356 英業達 19.30 0.21 660.24 2.32 2391
面板   2409 友 達 61.60 3.41 1362.39 7.22 4797
     3009 奇美電 43.95 2.22 913.57 5.26 2998
     2475 華 映 10.10 0.55 361.09 1.02 1439
     6116 彩 晶 14.75 0.46 192.51 2.89 778
電池   6121 新 普 164.50 2.50 65.13 1.66 229
     3323 加百裕 70.00 0.85 20.22 7.34 91
軸承   3376 新日興 183.00 2.01 7.96 10.89 34
     3548 兆 利 79.30 0.23 3.43 8.48 15
機殼   2317 鴻 海 169.00 2.56 3018.03 12.35 12355
鍵盤   2387 精 元 38.75 0.71 6.05 3.00 21
     2385 群 光 65.00 1.38 32.67 5.76 165
處理器  2388 威 盛 19.35 -0.37 26.83 -3.82 146
記憶體  5346 力 晶 12.70 -1.25 148.41 -1.60 775
 
IC設計類股  以網通題材最旺
代號 公司 5/2股價(元)08年第一季EPS(元) 08年第一季營收(億元) 07年 EPS(元) 07年營收(億元)
2454 聯發科 417.5 3.90 152.42 32.59 747
2379 瑞 昱 91.5 1.27 42.00 3.30 157
6286 立 錡 312.0 2.48 15.04 14.98 60
3443 創意電 258.5 1.63 21.84 6.41 69
3034 聯 詠 120.0 1.83 75.06 14.02 361
3534 雷 凌 295.0 2.27 10.63 12.21 38
3152 璟 德 136.5 1.24 2.27 6.15 76
 
太陽能題材熱  茂迪實力依然雄厚
代號 公司 5/2股價(元)08年第一季EPS(元) 08年第一季營收(億元) 07年 EPS(元) 07年營收(億元)
3514 昱 晶 340.0 3.70 35.07 4.96 68
5483 中美晶 202.5 1.94 21.30 9.15 67
6182 合 晶 144.0 3.02 14.32 6.96 52
3452 益 通 366.0 3.23 22.26 14.84 59
6244 茂 迪 267.0 1.30 49.02 11.93 155
3519 綠 能 250.0 2.90 19.54 7.41 50
 
LED脫離低潮  億光首季表現佳
代號 公司 5/2股價(元)08年第一季EPS(元) 08年第一季營收(億元) 07年 EPS(元) 07年營收(億元)
2448 晶 電 85.00 0.25 26.38 3.92 102
2393 億 光 115.00 1.01 27.47 6.55 98
3031 佰 鴻 66.80 0.24 9.52 3.54 35
2499 東 貝 27.55 -0.29 8.26 0.39 31
3383 新世紀 101.00 1.25 2.92 4.84 104
3061 璨 圓 35.45 0.24 4.14 0.71 14
 

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