在今天看見明天

NB族群、金融股長線看俏

李宇振、王智民、周岐原

股債前線

598期

2008-06-05 17:46

受到美國景氣和通貨膨脹的影響,台股在新政府上台後走勢反而顯得謹慎,跌破市場對指數衝萬點的預期,不過專家認為,長線在兩岸持續開放下,台灣內需和景氣將會愈來愈好,長線看好的金融股和NB族群,將是布局重心。

編按:台股連番下挫,市場信心渙散,指數反轉跌破季線,使周線收黑。進入六月分後,原本弱勢格局的大盤有無反攻機會?兩岸復談的政策利多,又會左右哪些族群表現?下一波領頭的主流類股為何?《今周刊》邀請富邦投顧副總經理李宇振、群益投信投資長王智民,剖析六月分台股行情和國際景氣,內容值得參考。以下為口述內容:

 
油價第三季有機會回檔
兩岸題材利多 台股長線值得期待

無論是新興市場或已開發國家,今年全球各主要經濟體,幾乎都要正式面對經濟發展趨緩的現實,而持續攀高的油價,一度漲到每桶一三五美元,使得通膨成為目前全球重視的課題。不過由於景氣降溫,需求量降低,價格不斷走高,顯示出油價被投機資金炒作的不合理,因此第三季有機會見到明顯回檔,就像原本同樣火熱的農產品行情,近來已率先出現反轉跡象。

美國身為世界經濟火車頭,在近一年歷經次級房貸風暴大幅整理後,景氣著陸的陰影始終存在,五月分的消費者信心指數因此跌到二十八年來新低,但受惠於美元貶值,讓製造業出口增加,美國第一季經濟成長率由原先的○.六%上修為○.九%,讓如驚弓之鳥的市場喘了口氣。未來美國經濟若能持續緩和,並在第四季總統大選後順利出現U形復甦,將可望帶動台灣景氣進一步上揚。


 
下半年中國景氣仍是未知數

至於中國,反而讓市場擔心。由於宏觀調控政策自二○○五年開始有計畫性地壓抑過熱的經濟,今年已開始出現顯著效果,尤其食品價格上漲和四川大地震,更增添中國景氣的不確定性,外界預期,今年中國的經濟成長率可能不及二位數。

中國官方加強宏觀調控的效應,已在股市正式發酵,上證綜合指數就由年初的六千點一路向下,修正到三千點才止跌回穩,下半年中國股市短期震盪仍大,風險也較去年更高。因此會再回頭影響房地產市場,例如深圳地區的房市,已出現明顯的回檔,而較具支撐力道的上海房市,將是下一波觀察的地區。

全球物價節節高漲,台灣因為沒有天然資源,高達九九%的能源都必須仰賴國外進口,情況和日本、南韓等鄰國十分類似,因此在原油價格持續攀升時,自然避免不了和國際連動,因此新內閣就任後解除油價凍漲,也就成為勢在必行的措施,短期對股市的衝擊難免。

目前新政府正積極開放和中國交流,未來兩岸能順利融冰,不僅有直航、觀光客來台等實質政策準備上路,背後所象徵的意義,更代表兩岸發生戰爭的可能性已漸低。「系統風險」一旦獲得改善,不僅滯留海外的本土資金可望回流,讓資金由以往的淨流出轉為淨流入,外資當然也有調升台股整體本益比評價的機會。


 
金融、NB族群值得留意

雖然長線有兩岸關係改善等利多加持,但短期台股仍有不少風險要留意。像最低稅負制的實施,讓往常的除權行情不再熱絡,持有股票較多的大股東和中實戶,如果參加除權除息,將增加所得總額,繳更多稅金,因此會引發棄權賣壓。不過隨著現金股息發放,數千億元的資金屆時將重回股市,估計台股在八月以後會有波段的資金行情。

各類股中,長期受限的金融股後市最看好,可望扮演主攻角色。由於金融業是政策性特許行業,以往國內行庫想要登陸,自然備受限制,但如今可以前進對岸,等於業務出現二度成長機會。
 
相形之下,金融業在大陸的揮灑空間就比其他工業來得更大。以技術面來看,金融股正進行中段整理,未來展開主升段走勢後,行情不可小覷,其中體質健全、自有行舍比重較高的官股行庫,適合逢低布局。

電子股方面,投資人可留意需求成長的NB相關族群,股價低於淨值的電子材料類股,因為跌幅已深,也具備不錯的轉機題材。
 
 
■李宇振
現職:富邦投顧副總經理
學歷:美國聖若望大學企管碩士
經歷:富邦投顧協理、富邦投信副理
 
 
包機直航推升台股長線走勢
開放政策領軍  兩岸大行情走俏
 
觀察全球經濟,會發現原油價格高漲,加上歐美各國受到次級房貸危機打擊、經濟發展逐漸遲緩,兩大因素結合在一起,讓市場對未來發生「停滯性通膨」的可能性憂心不已。所幸新興市場的經濟成長仍然強勁,因此現階段看來,停滯性通膨仍未發生。
 
以往台灣仰賴美國為最大出口市場,美國經濟只要打個噴嚏,台灣就會重感冒。但是隨著中國內需市場崛起、兩岸經貿往來逐漸密集,台灣的經濟結構也正悄悄改變。次貸危機以來,台股走勢雖然也跟著全球股市出現下殺,但中國收成股的走勢普遍穩中帶堅,就透露了這個訊息。
 
七月將開放的包機直航,就是為這波「和解大行情」揭開序幕。由於開放政策將刺激內需成長和觀光商機,不僅海外台資將回流,外資也將被吸引進場投資,兩岸之間的大行情將維持三年,長線走勢看好。
 
儘管有諸多長線利多加持,國內股市在總統就職後,並未如預期出現慶祝行情,反陷入回檔整理格局,由於成交量無法擴大,且融資餘額尚未降至安全水準,指數上攻力道自然不足。估計短線跌破季線後,在八千五百點附近會有撐盤,空手的投資人宜先觀望,待止跌訊號出現再行布局。
 
 
台商資金需求加持金融股
 
在各類股方面,股價創下十八年來新高的中鋼,宣布第三季內銷鋼品將漲價一七.八%,意味著下游廠商的應用面需求仍在。在需求不減的前提之下,自有電爐的上游鋼廠,可將增加的原料成本轉嫁,業績較下游業者有利,投資人不妨留意鋼鐵上游族群。
 
至於水泥、塑膠類股和散裝航運,因為行情已經到相對高點,後續走勢較為觀望。
 
而去年引領風騷的營建、資產股,今年本來就面臨回檔修正考驗,加上具指標意義的亞太會館標案,最後竟以流標收場,更加深市場對營建類股是否漲多的疑慮,相關族群接下來可能仍將持續震盪整理。
 
受惠於未來政府將開放參股陸銀等措施,金融股長線走勢頗為看好,雖然實質獲利需要長期才能顯現,但除了政策開放的活水和資產重估題材外,金融股還有一大利多,就是隨企業投資大陸的四○%上限鬆綁,台商的資金需求必然較解套前大幅成長,潛在的發展空間,就是金融業真正吃得到的大餅。
 
此外,由於大陸銀行一年期存放款利差,高達台灣行庫的二倍,而未來金融業也能跨足對岸,不僅成為中概股的一員,利差也可望上調比照對岸的同業,成為股價最有爆發力的族群。
 
至於電子股的五月營收,通常是一年中最低點,因此六月初公布的營收業績,難免見到不如預期的數字,占成交總值超過半數的電子股一旦缺席,六月分的台股自然不容易有表現。但第三季開始,電子股營收逐步回溫,台股行情便可隨之逐步向上,六月分業績較預期出色的公司,可列為優先觀察對象。
 
 
NB族群股價拉回可留意
 
而在電子股各次族群中,NB代工及相關零組件族群受惠於新興市場對個人電腦的需求強勁成長、訂單仍持續增加,又有低價電腦需求挹注,不少ODM個股第一季的獲利年成長率(YoY)都超過一成,現今股利殖利率也普遍高於定存,但本益比卻低於十倍,股價拉回時不妨留意。
 
而全球多達三十四億用戶的手機市場中,智慧型手機的出貨成長速度,遠高於一般手機,預估明年智慧型手機滲透率上看兩成,搭上成長中的產業順風車,股價也可望有表現空間;在TFT-LCD面板方面,由於LCD電視已逐步取代傳統映像管電視,成為市場主流,在需求增溫刺激下,投資人可逢低布局。
 
 
■王智民
現職:群益投信投資長
學歷:台灣大學經濟研究所碩士
經歷:群益馬拉松基金經理人
 

延伸閱讀

大老看今年房市景氣 賴正鎰:大選後持續回暖

2020-01-09

「任何時候都無法排除戰爭的可能」 蔡英文:中國侵略台灣將付出很大代價

2020-01-15

武漢肺炎2年齡是分水嶺 症狀輕重差很大

2020-02-08

環境反撲下,高風險的鼠年

2020-02-12

編輯推薦